4. Portefeuillestrategie
Op deze manier is onze strategie flexibel om een positief prestatieniveau in te schrijven, misschien een debuut van meer merk bij een activiteit, het eten van croissants die autochtoon zijn in een Amerikaanse economie, wat de investeerders in de war brengt. De ontknoping van de handelsposities op de yen accentueert de vendeuse druk.
We beschermen onze portefeuille tegen dit niveau van volatiliteit, wat de marktacties bestraft en de opties gebruikt. Er wordt geschat dat de reactie op de mars buitensporig is, maar er is een strategie misgegaan die vatbaar is voor winst voor een rebound, wat het meest betaalt. De bezorgdheid over de mars is een effect van progressieve vooruitgang, genade bij de verschijning van positieve signalen, laat het geruststellende discours van Jerome Powell in Jackson Hole niet bestaan.
Echter, we kunnen onze blootstelling aan kleine en grote kapitalisaties verminderen, waardoor het segment kwetsbaar wordt voor een nieuwe bull-markt van volatiliteit. In de revanche houden we een voorkeur voor een allocatie en defensieve acties van Groot-Brittannië, waarbij de economische verrassingen gunstig zijn en de politieke perspectieven plus claires. Er zijn nog steeds veel optimisme over de sector van de gezondheidszorg, of de resultaten zijn recentelijk genormaliseerd na de algemene overwinsten tijdens de pandemie.
5. Commentaar over het aandelengedeelte
In de VS zijn we blootgesteld aan de brede markt.
In het Verenigd Koninkrijk blijven de waarderingen aantrekkelijk met het potentieel voor multiple expansie en de BoE die klaar staat om de rente te verlagen.
In de eurozone werd de conservatieve veteraan Michel Barnier benoemd tot premier van Frankrijk. Dit zou de politieke onzekerheid op korte termijn kunnen kalmeren, maar de regering wordt al dit najaar geconfronteerd met begrotingsuitdagingen.
Wij zijn tactisch neutraal ten opzichte van Japan omdat een verdere versterking van de yen en nieuwe politieke onzekerheden een uitdaging kunnen vormen.
Wij zijn neutraal voor opkomende markten, omdat de Chinese consument nog aan vertrouwen moet winnen en de deflatoire druk aanhoudt.
6. Commentaar over het obligatiegedeelte
Vooruitkijkend waarschuwen we voor beleidsbeslissingen die leiden tot hogere rentevoeten en een krappere arbeidsmarkt in de VS, wat uiteindelijk weer kan leiden tot stijgende inflatie of aanzienlijk hogere belastingen, wat de groei zou kunnen drukken.
De komende machtswissel in het Witte Huis en de mogelijke herprioritering van het Amerikaanse economische beleid kunnen van invloed zijn op de snelheid en mate van monetaire versoepeling.
De geopolitieke risico's voor de vooruitzichten voor de wereldwijde groei blijven neerwaarts gericht door de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, de mogelijke hervatting van internationale handelstarieven en de ontwikkelingen in het Midden-Oosten.