Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in september 2024.
1. De financiële markten worden gevormd door zorgen over de groei en politieke onzekerheden, wat leidt tot lagere verwachtingen op verschillende gebieden en de mogelijkheid van positieve ontwikkelingen later.
2. Wij zijn het niet eens met de markt, die een Fed-beleid inschat dat de rente met maar liefst 100 bp verlaagt tegen het einde van het jaar, wat impliceert dat er minstens één verlaging van 50 basispunten komt tijdens een van de drie resterende FOMC-vergaderingen. Evenzo zijn we het niet eens met de markt die minder renteverlagingen door de ECB inprijst dan wij voorspellen.
3. Derhalve behouden we een lange duration via Europese obligaties, zijn we neutraal wat betreft de Amerikaanse looptijd en handhaven we een neutrale aandelenpositie met een relatieve regionale voorkeur voor de VS.
4. We geven de voorkeur aan ontwikkelde markten versus opkomende markten en beleggen naast de VS ook in Britse aandelen vanwege hun defensieve kenmerken.
5. In de allocatie van aandelensectoren:
6. In de vastrentende allocatie zijn staatsobligaties, nu het monetaire beleid wordt versoepeld en de onzekerheid toeneemt, een aantrekkelijke belegging omdat ze een hedge vormen in een multi-assetportefeuille. We zien ook weinig ruimte voor kredietspreads om verder te verkrappen:
7. We houden een allocatie naar Alternatieve beleggingen en naar goud.
We geven de voorkeur aan ontwikkelde markten versus opkomende markten en beleggen naast de VS ook in Britse aandelen vanwege hun defensieve kenmerken.
We zijn positief over de gezondheidszorgsector. Recente resultaten geven aan dat de normalisatie van de overwinsten van COVID, als gevolg van het afbouwen van overtollige voorraden en de vraag naar COVID-specifieke producten, grotendeels is voltooid.
Wij zijn kopers van Europees onroerend goed, dat zou moeten profiteren van lagere rentevoeten.
Wij zijn neutraal voor Small caps & de Techsector
In de vastrentende allocatie zijn staatsobligaties, nu het monetaire beleid wordt versoepeld en de onzekerheid toeneemt, een aantrekkelijke belegging omdat ze een hedge vormen in een multi-assetportefeuille. We zien ook weinig ruimte voor kredietspreads om verder te verkrappen:
Op deze manier is onze strategie flexibel om een positief prestatieniveau in te schrijven, misschien een debuut van meer merk bij een activiteit, het eten van croissants die autochtoon zijn in een Amerikaanse economie, wat de investeerders in de war brengt. De ontknoping van de handelsposities op de yen accentueert de vendeuse druk.
We beschermen onze portefeuille tegen dit niveau van volatiliteit, wat de marktacties bestraft en de opties gebruikt. Er wordt geschat dat de reactie op de mars buitensporig is, maar er is een strategie misgegaan die vatbaar is voor winst voor een rebound, wat het meest betaalt. De bezorgdheid over de mars is een effect van progressieve vooruitgang, genade bij de verschijning van positieve signalen, laat het geruststellende discours van Jerome Powell in Jackson Hole niet bestaan.
Echter, we kunnen onze blootstelling aan kleine en grote kapitalisaties verminderen, waardoor het segment kwetsbaar wordt voor een nieuwe bull-markt van volatiliteit. In de revanche houden we een voorkeur voor een allocatie en defensieve acties van Groot-Brittannië, waarbij de economische verrassingen gunstig zijn en de politieke perspectieven plus claires. Er zijn nog steeds veel optimisme over de sector van de gezondheidszorg, of de resultaten zijn recentelijk genormaliseerd na de algemene overwinsten tijdens de pandemie.
In de VS zijn we blootgesteld aan de brede markt.
In het Verenigd Koninkrijk blijven de waarderingen aantrekkelijk met het potentieel voor multiple expansie en de BoE die klaar staat om de rente te verlagen.
In de eurozone werd de conservatieve veteraan Michel Barnier benoemd tot premier van Frankrijk. Dit zou de politieke onzekerheid op korte termijn kunnen kalmeren, maar de regering wordt al dit najaar geconfronteerd met begrotingsuitdagingen.
Wij zijn tactisch neutraal ten opzichte van Japan omdat een verdere versterking van de yen en nieuwe politieke onzekerheden een uitdaging kunnen vormen.
Wij zijn neutraal voor opkomende markten, omdat de Chinese consument nog aan vertrouwen moet winnen en de deflatoire druk aanhoudt.
Vooruitkijkend waarschuwen we voor beleidsbeslissingen die leiden tot hogere rentevoeten en een krappere arbeidsmarkt in de VS, wat uiteindelijk weer kan leiden tot stijgende inflatie of aanzienlijk hogere belastingen, wat de groei zou kunnen drukken.
De komende machtswissel in het Witte Huis en de mogelijke herprioritering van het Amerikaanse economische beleid kunnen van invloed zijn op de snelheid en mate van monetaire versoepeling.
De geopolitieke risico's voor de vooruitzichten voor de wereldwijde groei blijven neerwaarts gericht door de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, de mogelijke hervatting van internationale handelstarieven en de ontwikkelingen in het Midden-Oosten.
Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.
Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.
Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.