Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in juni 2026.

Equities Global Infrastructure

Globale activastrategie

  • We hebben een overweging in aandelen, met een voorkeur voor de VS en groeilanden, terwijl we onze beoordeling van Japan hebben verhoogd na de heropening van de Straat van Hormuz.
  • Regionale allocatie:
    • Licht overwogen Verenigde Staten. De VS profiteren van de binnenlandse energieproductie en de nog steeds veerkrachtige vraag vanuit de particuliere sector, die wordt aangewakkerd door de investeringsboom op het gebied van artificiële intelligentie. Wij zijn van mening dat de VS er goed voor staan, met een sterke prijszettingsmacht, een snelle invoering van AI en deregulering van het bedrijfsleven. Positieve WPA-groeiherzieningen zijn een steun voor de aandelenmarkt.
    • Japan nu licht overwogen. Het land profiteert van gunstige omstandigheden dankzij een ondersteunende regering, een sectorsamenstelling die vooral bestaat uit koplopers op het gebied van AI, en een relatief voorzichtig beleid van de BoJ.
    • Neutraal Europa. De regio zou kunnen profiteren van dalende energieprijzen, maar de samenstelling van de sectoren op Europese beurzen lijkt minder gevoelig voor de dominante markttrends. De overheidsuitgaven in Duitsland komen nu op volle toeren.
    • Licht overwogen groeilanden. Een selectieve benadering binnen de regio is gerechtvaardigd, maar de algehele sterke blootstelling aan technologie is een ondersteunende factor. We geven de voorkeur aan Korea, Taiwan en Chinese technologiebedrijven boven India. De waardering is aantrekkelijk omdat de toekomstige koerswinstverhouding op 12 maanden van de MSCI Emerging Markets index een aanzienlijke korting laat zien ten opzichte van de MSCI World index.
  • Factor- en sectorallocatie:
    • Wij geven de voorkeur aan sectoren die profiteren van investeringscycli, hetzij in AI of van overheidsuitgaven.
    • We blijven positief voor zowel gezondheidszorg als technologie. Binnen de softwaresector bestaat een brede waaier aan bedrijfsmodellen, waarvan sommige meer beïnvloed worden door Artificiële Intelligentie dan andere.
    • We behouden onze blootstelling aan mid-caps en industriële aandelen uit de EU en de VS, omdat ze enigszins beschermd zijn tegen expansieve begrotingen en geplande deregulering.
  • Overheidsobligaties:
    • We zijn long op duration van de Europese kernlanden. De oorlog in Iran heeft geleid tot een door inflatie gedreven opwaartse aanpassing van de prijzen, omdat verstoringen in de energievoorziening en het aanbod de inflatieverwachtingen opdrijven. Als gevolg daarvan zijn de verwachtingen ten aanzien van een versoepelingsbeleid van de ECB, die sinds het begin van het jaar bestonden, omgeslagen en zijn ze naar onze mening te ver doorgeschoten. We richten ons op hoogwaardige staatsobligaties uit de Europese kernlanden met een AAA-rating.
    • We zijn licht negatief voor Amerikaanse Treasuries. Een sterke groeidynamiek, AI Capex, een inflatoire impuls en zorgen over tekorten zorgen voor opwaartse druk op de Amerikaanse rente.
  • Krediet:
    • De spreadverbreding in European Investment Grade is zeer beperkt en onvoldoende om een brede waarderingsmogelijkheid te creëren, terwijl de macro-onzekerheid hoog blijft. De fundamentals van Investment Grade blijven solide, maar de hogere rentegevoeligheid rechtvaardigt een neutrale positionering. Op dit moment geven we er de voorkeur aan selectief te blijven in plaats van een overwogen positie aan te houden.
    • Neutraal op investment grade bedrijfobligaties in zowel de VS als Europa. De technische factoren van High Yield verslechteren door uitstromen en een toenemend aanbod. Binnen High Yield zijn we neutraal over Europa en negatief over de VS.
    • Wij geven groeilandenobligaties een upgrade via staatsobligaties in lokale valuta omdat de spreads opnieuw lijken in te nemen, en er enige ruimte is voor verdere spread compressie. EM FX lijkt ook het best geplaatst om te profiteren van een hernieuwde potentiële zwakte van de USD. Bovendien vertegenwoordigt de huidige Yield-to-Maturity van ongeveer 7% een aantrekkelijke carry voor deze positie die de inkomsten diversifieert.
  • Alternatieven:
    • We blijven positief voor goud op de lange termijn.
    • We houden een positie in edele en strategische metalen, alternatieven en marktneutrale strategieën aan voor portefeuillestabiliteit en diversificatie.
  • Valuta's:
    • Het huidige marktregime geeft de voorkeur aan valuta's die gekoppeld zijn aan grondstoffen zoals edelmetalen en olie. Daarom hebben we longposities in AUD, NOK en BRL.
    • Er is een toegenomen potentieel voor een betere relatie met de EU voor Hongarije, wat zou kunnen leiden tot een stabieler beleid en dus een aanzienlijke vermindering van het risico voor buitenlandse investeerders, wat ons ertoe aanzet om een positie in de Hongaarse Forint aan te houden
    • We blijven licht onderwogen in de USD, maar hebben deze onderweging aanzienlijk teruggeschroefd vanwege de hernieuwde geopolitieke escalatie.
    • We zijn ook long JPY.

Portefeuillestrategie

De portefeuilleprestatie voor de maand eindigend in mei 2026 bedroeg -3,47% (vóór kosten), vergeleken met een benchmarkrendement van +0,68%, gemeten aan de hand van de CPI-index van de G7-landen plus 5,5% per jaar, en een rendement van -1,77%, gemeten aan de hand van de FTSE Developed Core Infrastructure 50/50 Net Tax Total Return-index in USD. Mei werd gekenmerkt door een aanzienlijke verbetering van het beleggerssentiment, doordat de onderhandelingen tussen de VS en Iran vorderden in de richting van een mogelijke oplossing van de spanningen rond de Straat van Hormuz. Aandelenmarkten reageerden positief, waarbij beleggers de geopolitieke onzekerheid negeerden en zich concentreerden op de veerkracht van de bedrijfswinsten en de stabilisatie van de economische vooruitzichten. In de VS ging de aandacht ook uit naar het monetaire beleid na de benoeming van Kevin Warsh tot voorzitter van de Federal Reserve. De markten verwachten dat de rentetarieven tot 2026 ongewijzigd zullen blijven, aangezien beleidsmakers ernaar streven de vertragende economische groei in evenwicht te brengen met de aanhoudende inflatiedruk.

Tegen deze achtergrond presteerde de sector kritieke infrastructuur minder goed dan de aandelenmarkten als geheel. Britse nutsbedrijven gaven een deel van hun aanzienlijke winst van dit jaar prijs en daalden met 8%, aangevoerd door SSE (-12%). De verliezen van Labour bij de lokale verkiezingen in mei voedden de speculatie over politieke instabiliteit en drukten op het beleggerssentiment in de gereguleerde sectoren van het Verenigd Koninkrijk. Ook de Noord-Amerikaanse energie-infrastructuur verzwakte, met een daling van 4%, doordat de afnemende spanningen in het Midden-Oosten de geopolitieke premie in de energiemarkten verminderden. De Amerikaanse LNG-exporteur Cheniere (-18%) was de grootste rem op de sector en viel verrassend genoeg terug naar het niveau van vóór het conflict. We blijven optimistisch over de vooruitzichten van het bedrijf na de uitstekende resultaten over het eerste kwartaal, die de verwachtingen overtroffen, en zien aantrekkelijke groeimogelijkheden op de lange termijn, gesteund door de toenemende wereldwijde vraag naar een betrouwbare levering van Amerikaanse LNG.

Positief was de stijging van 7% voor Europese luchthavens, gedreven door een verbeterd ondernemingsklimaat. De Italiaanse luchtverkeersleider ENAV (+8%) en de Spaanse luchthavenexploitant AENA (+7%) rapporteerden beide een sterke verkeersgroei op hun netwerken. De Canadese pijpleidingexploitant South Bow (+7%) boekte eveneens winst na de aankondiging van de succesvolle afronding van de openbare raadplegingsperiode voor het Prairie Connector-project, dat ruwe olie van Alberta naar de Amerikaanse Golfkust moet transporteren. Een definitieve investeringsbeslissing wordt medio 2027 verwacht.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.