Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in maart 2025.

Global Allocation Equity

Belfius Convictions

Belfius Asset Management Convictions - PRIVATE BANKING - 4 maart 2025

1. Globale activastrategie

1. Onze cross-asset strategie weerspiegelt een voorzichtiger houding in verschillende activaklassen en sectoren. Deze verschuiving impliceert een herbalancering weg van Amerikaanse aandelen. De totale aandelenblootstelling is iets verlaagd, vooral in de Amerikaanse markten, waar de groeiverwachtingen en het sentiment defensiever zijn geworden. Ook bij vastrentende waarden duidt de strategie op een voorkeur voor veiligere activa.

2. Binnen aandelen:

  • We zijn nu onderwogen in Amerikaanse aandelen nu de toenemende groeirisico's en beleidsonzekerheid de duurzaamheid van het "Amerikaanse exceptionalisme" in twijfel trekken. Handelsspanningen, fiscale zorgen en monetaire beleidsbeperkingen wegen op de winstverwachtingen van bedrijven, terwijl de hoge waarderingen weinig ruimte laten voor fouten.
  • Daarentegen kunnen Europese aandelen profiteren van een verschuiving naar begrotingsstimulus en bieden bepaalde opkomende markten aantrekkelijke kansen. Niettemin doemen handelsoorlog-risico's op die het perspectief temperen. We zijn neutraal ten aanzien van aandelen uit Europese en opkomende markten, met enige nuance. Wij zijn positief over China versus India, omdat beleggers massaal terugkeren naar China.
  • De houding ten opzichte van Japan is neutraal.

3. Binnen sectoren:

  • We blijven selectief en neigen naar defensieve sectoren met stabiele winstprofielen, terwijl we onze blootstelling verminderen aan sectoren die gevoeliger zijn voor risico's op economische vertraging.
  • In de VS verlagen we onze blootstelling aan Amerikaanse financiële instellingen omdat de bezorgdheid over de groei, de onzekerheid over het beleid en een voorzichtige Fed wegen op de winstvooruitzichten van de sector. Een tragere groei van de leningen en strengere kredietvoorwaarden kunnen de winstgevendheid verder onder druk zetten.
  • Zowel in de VS als in Europa geven we de voorkeur aan basisconsumptiegoederen vanwege hun defensieve eigenschappen, veerkrachtige vraag en prijszettingsvermogen. Deze bedrijven hebben de neiging om beter te presteren in periodes van vertragende groei en verhoogde volatiliteit. Met name Europese basisconsumptiegoederen zouden moeten profiteren van hun wereldwijde blootstelling aan inkomsten, prijsveerkracht en potentiële begrotingsstimuleringsmaatregelen. Deze bedrijven bieden stabiliteit te midden van geopolitieke en economische onzekerheid.

4. In vastrentende waarden is er een groeiende aantrekkingskracht voor veiligere activa. Wij handhaven een constructief standpunt over duratie, omdat vertragende groei en beleidsonzekerheid de vraag naar hoogwaardige obligaties ondersteunen.

5. Op staatsobligaties:

  • Wij waarderen Amerikaanse Treasuries op naar een neutrale positie, omdat groeirisico's, handelsspanningen en een geduldige Fed hun rol als veilige haven versterken. Omdat het monetaire beleid reactief blijft en de inflatiedruk gematigd, hebben de yields ruimte om verder te dalen.
  • Europese staatsobligaties blijven gesteund door een soepele ECB en begrotingsstimuleringsmaatregelen.

6. Op bedrijfsobligaties:

  • We blijven neutraal voor Investment Grade.
  • De afwaardering van Europese en Amerikaanse high-yield obligaties versterkt onze voorzichtige houding, nu beleggers hun blootstelling aan kredietrisico's verminderen. Toenemende economische onzekerheid en vertragende groei verhogen het kredietrisico. Hoewel de spreads relatief krap blijven, maken zwakkere fundamentele bedrijfsfactoren, potentiële winstdruk en beleidsonzekerheid - vooral in de VS - het risico minder aantrekkelijk.

7. We hebben een neutrale allocatie in groeilandenobligaties.

8. Alternatieve beleggingen spelen een cruciale rol in de portefeuillediversificatie.

9. Bij valuta zullen wisselkoersen een belangrijk punt blijven in handelsbesprekingen en de bredere marktdynamiek:

  • We herbalanceren de EUR/USD wisselkoers.
  • De Japanse yen kan verder appreciëren als reactie op hogere rentes in de regio en zijn status als veilige haven.

2. Regionale aandelenstrategie

Binnen aandelen:

  • We zijn nu onderwogen in Amerikaanse aandelen nu de toenemende groeirisico's en beleidsonzekerheid de duurzaamheid van het "Amerikaanse exceptionalisme" in twijfel trekken. Handelsspanningen, fiscale zorgen en monetaire beleidsbeperkingen wegen op de winstverwachtingen van bedrijven, terwijl de hoge waarderingen weinig ruimte laten voor fouten.
  • Daarentegen kunnen Europese aandelen profiteren van een verschuiving naar begrotingsstimulus en bieden bepaalde opkomende markten aantrekkelijke kansen. Niettemin doemen handelsoorlog-risico's op die het perspectief temperen. We zijn neutraal ten aanzien van aandelen uit Europese en opkomende markten, met enige nuance. Wij zijn positief over China versus India, omdat beleggers massaal terugkeren naar China.
  • De houding ten opzichte van Japan is neutraal.
  • We blijven selectief en neigen naar defensieve sectoren met stabiele winstprofielen, terwijl we onze blootstelling verminderen aan sectoren die gevoeliger zijn voor risico's op economische vertraging.
  • In de VS verlagen we onze blootstelling aan Amerikaanse financiële instellingen omdat de bezorgdheid over de groei, de onzekerheid over het beleid en een voorzichtige Fed wegen op de winstvooruitzichten van de sector. Een tragere groei van de leningen en strengere kredietvoorwaarden kunnen de winstgevendheid verder onder druk zetten.
  • Zowel in de VS als in Europa geven we de voorkeur aan basisconsumptiegoederen vanwege hun defensieve eigenschappen, veerkrachtige vraag en prijszettingsvermogen. Deze bedrijven hebben de neiging om beter te presteren in periodes van vertragende groei en verhoogde volatiliteit. Met name Europese basisconsumptiegoederen zouden moeten profiteren van hun wereldwijde blootstelling aan inkomsten, prijsveerkracht en potentiële begrotingsstimuleringsmaatregelen. Deze bedrijven bieden stabiliteit te midden van geopolitieke en economische onzekerheid.

3. Portefeuillestrategie

Op de korte termijn zal het navigeren door de markten een behoorlijk evenwichtige aanpak vereisen die rekening houdt met de toegenomen onzekerheid en de veranderende macro-economische omstandigheden. De recente aanpassingen weerspiegelen een verschuiving naar meer voorzichtigheid, waarbij de nadruk ligt op kwaliteit en veerkracht boven risicovollere activa. Deze verschuiving impliceert een herbalancering van aandelen weg van de VS, omdat er een duidelijke erkenning is van potentiële tegenwind zoals vertragende groei, strengere financiële voorwaarden of toegenomen volatiliteit. Tegelijkertijd duidt de beweging naar basisconsumptiegoederen op een voorkeur voor defensieve sectoren die stabiliteit kunnen bieden in onzekere tijden.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.