Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in april 2026.

Equities US Sustainable

Globale activastrategie

  • Wij zijn tactisch neutraal voor aandelen zolang het staakt-het-vuren voortduurt en de onderhandelingen gaande zijn.
    • Onze algemene positionering is neutraal.
  • Regionale allocatie:
    • Verenigde Staten: Neutraal. De Verenigde Staten blijven relatief beter geïsoleerd dankzij de binnenlandse energieproductie en de nog steeds veerkrachtige vraag vanuit de private sector. Aantrekkelijke waarderingen van technologie ondersteunen de aandelenmarkt.
    • Japan: Neutraal. Structurele afhankelijkheid van energie-import, maar sterke fundamentals en een ondersteunend overheidsbeleid.
    • Europa’s Neutraal. Acute blootstelling aan de olie- en LNG-dynamiek in het Midden-Oosten en kwetsbaarheid voor nieuwe inflatie. Aan de andere kant komen de fiscale uitgaven in een stroomversnelling.
    • Groeilanden: Neutraal. De regio was tot begin maart een van de beste presterende year-to-date, maar is in de nieuwe geopolitieke omgeving ook het meest kwetsbaar voor hogere olieprijzen en een stijgende USD. In het geval van een onderhandeld vredesakkoord zou dit sentiment snel kunnen omslaan.
  • Factor- en sectorallocatie:
    • We blijven positief voor zowel gezondheidszorg als technologie. Binnen de softwaresector bestaat een brede waaier aan bedrijfsmodellen, waarvan sommige meer beïnvloed worden door Artificiële Intelligentie dan andere.
    • We houden enige blootstelling aan Europese industriële bedrijven en aan Duitse en Amerikaanse small- en mid-caps omdat ze enigszins beschermd zijn tegen expansieve begrotingen en geplande deregulering.
  • Overheidsobligaties:
    • We zijn neutraal over de Europese duratie (rentegevoeligheid). Een stijgende olieprijs, als die op een hoog niveau blijft, werkt al door in de renteverwachtingen voor de ECB. We houden een aantrekkelijk instappunt in de gaten.
    • Amerikaanse overheidsobligaties blijven neutraal, nu de aankomende Fed-hervorming voor extra complexiteit zorgt.
  • Krediet:
    • De spreadtoename in European Investment Grade was zeer beperkt gebleven, alleszins onvoldoende om een interessant koopmoment te creëren terwijl de macro-onzekerheid hoog blijft. De fundamentals van Investment Grade blijven solide, maar de hogere rentegevoeligheid rechtvaardigt een neutrale positionering. Nu de dispersie toeneemt, geven we de voorkeur aan selectiviteit, in plaats van een overwogen positie aan te houden.
    • Neutraal op investment grade bedrijfobligaties in zowel de VS als Europa. De technische factoren van High Yield verslechteren door uitstromen en een toenemend aanbod. Binnen High Yield zijn we neutraal over Europese High Yield en negatief over Amerikaanse High Yield.
    • Groeilandenobligaties zijn neutraal. De groeilanden worden geconfronteerd met een uitdagende achtergrond van hogere rentes en toenemende volatiliteit, maar de Amerikaanse dollar wordt niet langer sterker en de reële rendementen zijn aantrekkelijk. Daarom is een neutrale houding ten opzichte van zowel lokale groeilandenobligaties als bedrijfsobligaties gerechtvaardigd.
  • Alternatieven:
    • We blijven positief voor goud op de lange termijn. We nemen nota van de toegenomen volatiliteit op de korte termijn.
    • We houden een positie in edele en strategische metalen, alternatieven en marktneutrale strategieën aan voor portefeuillestabiliteit en diversificatie.
  • Valuta's:
    • Het huidige marktregime geeft de voorkeur aan valuta's die gekoppeld zijn aan grondstoffen zoals edelmetalen en olie. Daarom hebben we longposities in AUD, NOK en BRL.
    • Er is nu een groter potentieel voor een betere relatie met de EU voor Hongarije, wat zou kunnen leiden tot een stabieler beleid en dus een betekenisvolle risicoverlaging voor buitenlandse beleggers, waardoor wij de Hongaarse Forint toevoegen.
    • Wij blijven onderwogen in de USD, maar hebben deze onderweging aanzienlijk verlaagd door de hernieuwde geopolitieke escalatie.
    • We zijn ook long JPY.

Portefeuillestrategie

Amerikaanse aandelen daalden in maart, met de belangrijkste indices zo'n 5% lager, hoewel ze beter presteerden dan hun wereldwijde tegenhangers doordat geopolitieke spanningen kapitaalstromen terugleidden naar Amerikaanse activa. Energie was de enige sector die winst boekte (+10,4%), gesteund door hogere olieprijzen, terwijl technologie relatief veerkrachtig bleef ondanks de zwakte van de grote bedrijven. Defensieve sectoren presteerden over het algemeen minder goed, met de industriële sector, de gezondheidszorg en de sector voor consumentengoederen als grootste dalers. Op individueel aandelenniveau boden energiebedrijven en bepaalde groeiaandelen zoals Netflix en Palantir steun, terwijl de grote technologieaandelen de grootste dalers waren. De marktdynamiek weerspiegelde een risicomijdend klimaat, hoewel cyclische aandelen beter presteerden dan defensieve aandelen en momentumstrategieën relatief robuust bleven. Met name software presteerde beter dan halfgeleiders, waarmee de eerdere door AI veroorzaakte zwakte gedeeltelijk werd gecompenseerd, terwijl retailgerichte segmenten en speculatieve thema's achterbleven door afnemende koopactiviteit na een dip. Macro-economische ontwikkelingen speelden een ondergeschikte rol ten opzichte van geopolitieke risico's. De arbeidsmarktgegevens verslechterden, met zwakkere banencijfers en een lichte stijging van de werkloosheid, terwijl de inflatie stabiel bleef maar wel vroege druk door importheffingen vertoonde. De groeiverwachtingen werden naar beneden bijgesteld, hoewel de sentimentindicatoren veerkrachtig bleven. Op de valutamarkt versterkte de Amerikaanse dollar aanzienlijk, als gevolg van de vraag naar veilige havenactiva, terwijl valuta's van opkomende markten en belangrijke G10-valuta's over het algemeen verzwakten. Fondsrendement In maart behaalde het fonds een rendement van -6,04%*, waarmee het 103 basispunten achterbleef op zijn benchmark. De S&P 500 NR verloor 5,01%**. Sinds begin dit jaar presteert het fonds 176 basispunten achter op zijn benchmark, met een negatief absoluut rendement van -6,18%*. Sectorniveau Vanuit sectorperspectief hadden zowel de aandelenkeuze (-60 basispunten) als de allocatie (-36 basispunten) een negatieve impact op het rendement. Onze aandelenkeuze in informatietechnologie (-34 basispunten) en consumentengoederen (-28 basispunten) presteerde ondermaats. Daarentegen leverde onze selectie in de industriële sector (15 basispunten) relatieve winst op. De onderweging in de energiesector (-53 bp) drukte het meest op het extra rendement. Specifiek voor individuele aandelen: De onderweging in BEST BUY CO INC (Consumentengoederen) leverde de grootste bijdrage aan de relatieve prestatie, met een stijging van 6 bp. TRANSMEDICS GROUP INC (Gezondheidszorg) was de grootste daler van het extra rendement met een negatieve bijdrage van -15 bp. Onze posities in DARLING INGREDIENTS INC (Consumentengoederen) en BRIGHTSPRING HEALTH SERVICES (Gezondheidszorg) lieten de sterkste absolute prestaties zien, met winsten van respectievelijk 12,8% en 11,3%. De slechtst presterende aandelen van vorige maand waren ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A (Consumentengoederen) en TRANSMEDICS GROUP INC, met rendementen van respectievelijk -34,4% en -31,6%. We hebben de in de Verenigde Staten gevestigde bedrijven SERVICENOW INC en SEAGATE TECHNOLOGY HOLDINGS, beide actief in de informatietechnologiesector, en ULTA BEAUTY INC (Consumentengoederen) aan onze portefeuille toegevoegd (+0,8%, +0,4% en +0,4% respectievelijk). We hebben ook de posities van de in de Verenigde Staten gevestigde bedrijven ADVANCED MICRO DEVICES en BROADCOM INC, beide actief in de informatietechnologiesector, en ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A vergroot van respectievelijk 0,2% naar 1,0%, 3,3% naar 3,8% en van 0,3% naar 0,5%. We hebben AMERICAN TOWER CORP (Vastgoed) verkocht (-0,3%).

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.