Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in februari 2026.
De onafhankelijkheid van de Federal Reserve blijft zwaar onder druk staan na de opening van een strafrechtelijk onderzoek door het Amerikaanse ministerie van Justitie naar haar voorzitter, Jerome Powell. Deze laatste waarschuwt dat dit onderzoek zou kunnen worden gebruikt om druk uit te oefenen op het monetairbeleidsbeleid. Eind van de maand kondigde Trump bovendien de benoeming aan van Kevin Warsh aan het hoofd van de Fed, die op 15 mei, na afloop van Powells mandaat, het roer zal overnemen. De "hawkish" houding die Warsh in het verleden heeft aangenomen, heeft beleggers eind januari verontrust en zorgde voor een daling van de belangrijkste aandelenindices en grondstoffen. Wij verwachten in ons basisscenario twee renteverlagingen van de Fed dit jaar.
De onderliggende Amerikaanse inflatie is in december minder sterk gestegen dan verwacht, en de prijzen van basisconsumptiegoederen zijn vorige maand stabiel gebleven, in tegenstelling tot de verwachtingen van een heropleving. Economen voorspellen een geleidelijke vertraging van de inflatie in de loop van 2026, aangezien bedrijven hun prijzen doorgaans aan het begin van het jaar aanpassen en een komende beslissing van het Hooggerechtshof mogelijk gevolgen kan hebben voor de wereldwijde invoerrechten. De impact van de huidige tarifaire dreigingen tussen de Verenigde Staten en hun handelspartners blijft bestaan, maar beïnvloedt onze belangrijkste economische scenario’s voorlopig niet.
In de eurozone is de Duitse economie eind vorig jaar eindelijk uit de stagnatie gekomen. De meest recente macro-economische gegevens wijzen op een duidelijke kentering in de industrie. De industriële orders zijn nu al drie maanden op rij gestegen.
Veel marktparticipanten verwachten nog steeds een stijging in de komende maanden, ondanks de neerwaartse bijstelling van de prognoses door de Federal Reserve. In de eurozone blijft de inflatie gematigd, al bestaan er aanzienlijke verschillen tussen de lidstaten.
In China heeft de People’s Bank of China aangegeven dat zij dit jaar over voldoende ruimte beschikt om de verplichte bankreserves verder te verlagen en om meer substantiële renteverlagingen door te voeren.
De wens van de Amerikaanse president Trump om controle te verwerven over Groenland heeft opnieuw volatiliteit op de markten gebracht en de vrees doen oplaaien voor een handelsconfrontatie tussen traditionele bondgenoten, zonder uitzicht op een compromis. Het thema van zeldzame aardmetalen, dat Trump nauw aan het hart ligt, evenals industriële metalen in bredere zin, heeft de markten sterk beïnvloed. Na een sterke prestatie gedurende de hele maand januari werden de meeste winsten op goud en zilver tijdens de laatste twee handelsdagen van januari uitgewist.
De aandelenmarkten blijven echter dicht bij hun historische records. De Eurostoxx 50 heeft de kaap van 6.000 punten overschreden en de S&P 500 schommelt rond de 7.000 punten. Ook de Nikkei‑index bevindt zich dicht bij zijn historische pieken. Deze recente sterke prestaties worden nu op de proef gesteld door het lopende resultatenseizoen, waarbij de winstgroei van Amerikaanse bedrijven voor het vierde kwartaal (op jaarbasis) rond de 8% wordt verwacht. De bedrijfsfundamenten blijven over het algemeen goed.
De creditspreads blijven krap. De schulden van opkomende markten blijven beter presteren dan die van ontwikkelde markten, met aanhoudend sterke kapitaalinstromen naar deze activaklasse.
Grondstoffen staan volop in de aandacht. De olieprijs is sinds het begin van het jaar weinig gewijzigd en blijft geconfronteerd met een zwakke vraag en een overvloedig aanbod.
Allocatie
Aan het begin van 2026 blijven de vooruitzichten voor de winstgroei solide. Ondanks de voortdurende discussies over marktconcentratie en geopolitieke risico’s, blijven wij een overweging binnen onze aandelenportefeuille aanbevelen. Onze sterke overtuigingen van het begin van het jaar (opkomende markten) hebben goed gepresteerd, terwijl de Verenigde Staten sinds het begin van het jaar min of meer onveranderd zijn gebleven.
Naast de informatietechnologiesector blijven we onze portefeuilles diversifiëren dankzij onze blootstelling aan gezondheidsthema’s, die structurele groeikansen bieden. We zien ook nog steeds potentieel in Europese small caps, gesteund door nationale uitgavenplannen en een positievere industriële groeidynamiek in Duitsland. Daarnaast blijven we optimistisch over de financiële sector, waarvan de fundamenten en de winstdynamiek solide blijven.
Op de obligatiemarkt blijven we de voorkeur geven aan staatsobligaties uit de eurozone en kwaliteitsvolle kredietinstrumenten boven hoogrentende alternatieven. Diversificatie en carry blijven behouden binnen schuldpapier van opkomende markten dankzij posities in lokale valuta, terwijl we structureel onderwogen blijven in Amerikaanse staatsobligaties.
Op geopolitiek vlak werd het begin van 2026 gekenmerkt door een aanval van Trump in Venezuela en zijn wens om Groenland toe te eigenen. Vanuit marktperspectief hebben beleggers zich gericht op grondstoffen en strategische grondstoffen (olie, goud, koper, …), die het voorwerp waren van sterke speculatie en bijgevolg van volatiliteit. Trump heeft ook Zuid‑Korea en Canada aangepakt op het vlak van tarieven. De president richt zich momenteel ook op tal van binnenlandse beleidsproblemen (betaalbaarheid van huisvesting, kredietkaart‑rentevoeten), wat zijn acties moeilijk voorspelbaar maakt, los van de voortdurende aandacht voor de Federal Reserve. Daarnaast geeft het lopende resultatenseizoen ons meer aanwijzingen over hoe 2026 zal beginnen, in een context waarin de verwachte groei van de winst per aandeel hoog blijft.
Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.
Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.
Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.