Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in december 2025.
Eind oktober en begin november waren druk op economisch vlak. Het resultatenseizoen was positief in de Verenigde Staten, terwijl het in Europa aanvankelijk gemengd verliep. Naarmate het seizoen vorderde, bleken de resultaten echter globaal gezien degelijk. De ECB blijft in een afwachtende houding, terwijl de FED haar rente heeft verlaagd. Er heerst onzekerheid over wat de FED zal beslissen tijdens haar vergadering in december, wat voor volatiliteit heeft gezorgd. Op politiek vlak zijn de spanningen tussen China en de Verenigde Staten afgenomen na een ontmoeting tussen Trump en Xi, al blijft het akkoord mogelijk fragiel. De effectieve invoerrechten blijven hoog in absolute termen. Bij obligaties bleven de Europese rentes stabiel, terwijl ze in de VS licht daalden, met de Amerikaanse tienjaarsrente rond de 4%. Ook schuldpapier uit opkomende markten heeft de afgelopen weken goed gepresteerd.
Donald Trump en Xi Jinping hebben in Zuid-Korea positieve bilaterale gesprekken afgerond. Beide landen kwamen overeen om te onderhandelen over diverse kwesties, waaronder tariefverlagingen en een pauze van de exportcontrole op zeldzame aardmetalen voor minstens één jaar. Ze plannen bovendien wederzijdse bezoeken voor volgend jaar.
De vergadering van de ECB bracht niets nieuws, maar die van de Fed was eerder hawkish. De kans op een extra renteverlaging in december is sterk geëvolueerd: van 60% naar 20%, om vervolgens opnieuw bijna 100% te bereiken op het moment van schrijven. De markten beginnen ook vooruit te kijken naar 2026 en de vervanging van Powell, wiens opvolger mogelijk nog vóór Kerstmis door Trump wordt aangekondigd.
Dit alles gebeurt in een context waarin beleggers voorzichtig blijven over de inflatievooruitzichten in de Verenigde Staten, waarbij velen een stijging in de komende maanden verwachten. De arbeidsmarkt vertoont tekenen van vertraging, al heeft de recente Amerikaanse shutdown de gegevens enigszins vertroebeld. De data die tijdens de shutdown niet zijn gepubliceerd, komen nu geleidelijk naar buiten met vertraging. De markten proberen trends te herkennen, ook al is een herziening van deze cijfers zeer waarschijnlijk.
In de eurozone blijven de relaties met de Verenigde Staten stabiel, wat gunstig is voor de zichtbaarheid en het vertrouwen van bedrijven. In de opkomende markten blijven de macro-economische cijfers voor China moeilijk. Een impuls om de binnenlandse vraag te stimuleren wordt nog steeds verwacht. Het land blijft echter grote hoeveelheden goederen exporteren naar het buitenland (met uitzondering van de VS), met recordaantallen containers die Chinese havens verlaten. De technologiesector doet het eveneens zeer goed, en China blijft nieuwe ontwikkelingen aankondigen op het gebied van AI.
De aandelenmarkten blijven dicht bij hun historische toppen, gesteund door bemoedigende resultaten, voornamelijk in de Verenigde Staten maar ook in opkomende markten, ondanks aanhoudende zorgen over de waardering van technologiebedrijven. De kapitaaluitgaven van de Magnificent 7, die uiteenlopende reacties opriepen na de publicatie van de resultaten, moeten nauwlettend worden gevolgd.
De kredietspreads blijven zeer krap. De prestaties van schuldpapier uit opkomende markten zijn uitstekend sinds de opname in de portefeuille. De energieprijzen liggen in lijn met het niveau van vorig jaar.
Brent-ruwe olie wordt verhandeld onder $65 per vat en goud consolideert rond $4.200 per ounce.
Allocatie
Na de sterke prestaties van de afgelopen maanden komen zorgen over de waardering van de markt, vooral in de IT-sector, steeds meer naar voren. Dit heeft geleid tot een stabilisatie van de belangrijkste indices, die echter nog steeds dicht bij hun historische toppen blijven. In deze context verhogen we onze aandelenallocaties niet verder en nemen we gedeeltelijke winst, terwijl we een overwegend constructieve visie behouden. Historisch gezien is het einde van het jaar vaak gunstig voor risicovolle activa.
Naast informatietechnologie blijven we onze portefeuilles diversifiëren met thema’s zoals gezondheidszorg en zelfs Europese small caps, die kunnen profiteren van de binnenlandse bestedingsplannen in Europa dankzij hun sterke blootstelling aan de industriële sector. We blijven ook financiële waarden bevoordelen, aangezien de onderliggende fundamentals en de winstdynamiek solide blijven.
We blijven sterk inzetten op diversificatie, ook via goud. Voor vastrentende beleggingen geven we de voorkeur aan staatsobligaties uit de eurozone en krediet van hoge kwaliteit boven hoogrentende alternatieven. We behouden onze diversificatie en carry in schuldpapier uit opkomende markten via posities in lokale valuta en blijven structureel onderwogen in Amerikaanse Treasuries.
Eind oktober en begin november waren economisch zeer actief. In de Verenigde Staten was het resultatenseizoen over het algemeen positief, terwijl het in Europa gemengd maar uiteindelijk degelijk was. De Fed heeft haar rente verlaagd, terwijl de ECB voorzichtig blijft. De onzekerheid rond de volgende beslissing van de Fed in december zorgde voor volatiliteit. De politieke spanningen tussen China en de VS zijn afgenomen, al blijft het akkoord fragiel. De Europese rentes bleven stabiel, terwijl de Amerikaanse rentes daalden richting 4%, en opkomende markten presteerden goed. In dit kader hebben we ons portefeuille aangepast om onze strategische positionering te versterken. We hebben onze posities in Viscofan, CTS Eventim en Grenergy Renovables vergroot en een nieuwe positie ingenomen met de aankoop van Nexans, om onze blootstelling aan infrastructuur te verhogen. Daarnaast hebben we onze posities in Technoprobe, SAP en De’Longhi verkleind en onze positie in Lem Holding volledig verkocht.
Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.
Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.
Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.