Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in november 2025.
In oktober zetten de markten hun positieve trend voort in een context van afnemende geopolitieke risico’s. Een vredesakkoord in het Midden-Oosten droeg bij aan de stabilisatie van de olieprijzen, terwijl de Franse politieke spanningen druk uitoefenden op de lokale overheden. Een korte periode van marktvolatiliteit volgde na hernieuwde kritiek van Trump op China, voordat uiteindelijk eind oktober een akkoord werd bereikt tussen beide landen tijdens een roadshow van Trump in Azië.
Investeerders kijken met een nieuwe blik naar de handelsbetrekkingen tussen de Verenigde Staten en China, aangezien de spanningen zeer recent zijn afgenomen, met name rond zeldzame aardmetalen. Het effectieve belastingtarief is met 10% gedaald en ligt rond de 45%, dankzij een verlaging van 20% naar 10% op de tarieven die verband houden met fentanyl.
De centrale banken stonden de laatste tijd wat minder in de schijnwerpers. Na een renteverlaging eind oktober wordt er in december nog een verlaging verwacht door de Fed. Het beleid van de ECB zal de komende maanden waarschijnlijk niet veranderen, zoals blijkt uit de laatste vergadering waarbij geen renteverlaging werd doorgevoerd.
In de eurozone blijven de relaties met de Verenigde Staten stabiel, wat gunstig is voor de zichtbaarheid en het vertrouwen van bedrijven.
Op de opkomende markten blijven de macro-economische gegevens van China problematisch. Er wordt nog steeds een stimulans verwacht om de binnenlandse vraag te ondersteunen. Het land blijft echter grote hoeveelheden goederen naar het buitenland exporteren (met uitzondering van de VS), met een recordaantal containers dat de Chinese havens verlaat. De technologiesector doet het ook zeer goed en het land blijft nieuwe ontwikkelingen op het gebied van AI aankondigen.
De aandelenmarkten blijven dicht bij hun historische hoogtepunten, gesteund door bemoedigende resultaten, voornamelijk in de Verenigde Staten maar ook in opkomende landen.
De kredietspreads blijven zeer krap. Er doen zich echter kansen voor in opkomende marktschulden, gesteund door de zwakte van de dollar.
De energieprijzen liggen op hetzelfde niveau als vorig jaar. Brent-ruwe olie wordt verhandeld onder $65 per vat. Goud heeft het zeer goed gedaan en bereikte historische hoogtepunten voordat het consolideerde rond $4000 per ounce. De vraag en dynamiek voor dit actief blijven zeer sterk, zowel rechtstreeks als via ETF’s.
Allocatie
De markten blijven zich bevinden in een reflatieomgeving, met gunstige renteverlagingen en een veerkrachtige wereldwijde economische groei, wat pleit voor onze overweging in aandelen. Recentelijk zijn de rentes over het algemeen gedaald, wat een meer neutrale positie in duration in onze portefeuilles rechtvaardigt. Het risico dat deze rentes stijgen is echter reëel (Trump-beleid, staatschulden…). We blijven inzetten op een sterke diversificatie, onder meer via goud.
We hebben onze positie in de gezondheidszorgsector tactisch verhoogd in een context van toenemende zichtbaarheid en waardering, en we blijven de Amerikaanse technologiesector zowel strategisch als tactisch overwegen, gezien de positieve dynamiek en de solide resultaten, ondanks de zorgen rond investeringsuitgaven. Europese small caps zouden kunnen profiteren van binnenlandse bestedingsplannen in Europa, met een sterke allocatie naar de industriële sector en een verbetering van de PMI-indices.
We blijven financiële waarden bevoordelen, aangezien de onderliggende fundamenten en de winstdynamiek solide blijven.
We hebben onze posities in Knorr Bremse, Nemetschek, Maire en Rovi versterkt.
We hebben drie nieuwe posities in het fonds aangekocht Van Landschot Kempen, Grenergy Renovables, en Banca Mediolanum.
We hebben de posities in Novo, Kering en Inditex verkleind.
We hebben de volledige positie in ASML en Roche volledig verkocht.
In oktober zetten de markten hun positieve trend voort, mede dankzij een afname van geopolitieke risico’s. Een vredesakkoord in het Midden-Oosten hielp de olieprijzen te stabiliseren, terwijl politieke spanningen in Frankrijk druk uitoefenden op lokale overheden. markten kenden kortstondige volatiliteit na hernieuwde kritiek van Trump op China, maar eind oktober werd een akkoord bereikt tussen beide landen tijdens een roadshow van Trump in Azië.
Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.
Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.
Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.