Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in oktober 2025.

Global Allocation Bonds

Belfius Convictions

Belfius Asset Management Convictions - PRIVATE BANKING - 6 oktober 2025

Globale activastrategie

De renteverlagingscyclus van de Fed duidt op een bredere regimeverschuiving, die wereldwijde aandelen ondersteunt via lagere kortetermijnrente, een zwakke Amerikaanse dollar en een reflatoir momentum. We hebben een positieve houding ten opzichte van aandelen.

Wereldwijde aandelen:

  • We hebben tactisch wat winst genomen en het portefeuillerisico verlaagd, maar de algehele positionering blijft Overwogen, geleid door een positieve kijk op alle regio's.

Regionale allocatie:

  • Verenigde Staten: Licht overwogen: De dovish pivot van de Fed zet de toon voor verdere versoepeling. Amerikaanse technologie blijft een kernovertuiging in een context van vertragende maar veerkrachtige groei. Ondanks enkele lokale barsten in de bancaire kredietverlening en verhoogde waarderingen, is de reflatoire context gunstig voor de opwaartse trend. Het resultatenseizoen zal een belangrijke graadmeter zijn.
  • Japan: Licht overwogen: De zichtbaarheid van de handel en de tariefverlichting blijven cyclische sectoren ondersteunen, vooral exporteurs. Ondanks wat politieke ruis wijzen structurele hervormingen en de aanstaande verkiezingen voor een nieuwe premier op fiscale stimulansen en hogere bedrijfsrendementen.
  • Europa: Licht overwogen: Tariefverlagingen bieden steun en de expansieve begroting van Duitsland is nu goedgekeurd. De ECB staat op hold, maar behoudt flexibiliteit door de lage inflatie, waardoor er mogelijk ruimte is voor beleidsmaatregelen.
  • Opkomende markten: Licht overwogen: Opkomende aandelen profiteren van een zachtere USD en een betere zichtbaarheid van de handel. Groeilandenobligaties blijven licht overwogen, gesteund door aantrekkelijke rendementen en lagere financieringskosten.

Factor- en sectorallocatie:

  • Wij geven de voorkeur aan een barbell-benadering met veerkrachtige thema's zoals Technologie & AI en Gezondheidszorg, die steun blijft krijgen omdat het meeste slechte nieuws nu verdisconteerd lijkt in de koersen.
  • We hebben onze blootstelling aan Duitse en Amerikaanse small- en mid-caps iets verlaagd, maar denken dat ze waarschijnlijk nog steeds zullen profiteren van respectievelijk expansieve begrotingen en lagere financieringskosten onder een dovish Fed.

Overheidsobligaties:

  • Wij zijn positief over Europese duration, waar een stabiel ECB-beleid en lage inflatieverwachtingen de rendementen verankeren.
  • Amerikaanse Treasuries blijven neutraal, met een door tarieven gedreven inflatie en een Fed-hervorming die voor complexiteit zorgen.

Krediet:

  • Wij geven de voorkeur aan Europese investment grade-bedrijfsobligaties, waar de spreads aantrekkelijk zijn ten opzichte van Amerikaanse kredieten.
  • High Yield heeft een beperkter risico/rendement gezien de krappe spreads en lage embedded risicopremies.
  • Groeilandenobligaties zijn overwogen op basis van aantrekkelijke rendementen, betere zichtbaarheid van de handel en dovish steun van de Fed.

Alternatieven:

  • Goud blijft overwogen als afdekking tegen geopolitieke risico's, volatiliteit van de reële rente en een zwakkere USD; gesteund door sterke aankopen van centrale banken en retail flows. We hebben tactisch wat winst genomen na de parabolische stijging van de afgelopen weken.
  • We erkennen dat de Amerikaanse dollar de belangrijkste spil blijft voor opkomende markten en edelmetalen. Recente positionering op een zwakkere USD en sterker goud lijkt wat uitgerekt.
  • We behouden toewijzingen aan alternatieve strategieën voor de stabiliteit en diversificatie van de portefeuille.

Valuta's:

  • Wij blijven onderwogen in de USD, omdat de versoepeling van de Fed en de politieke druk op de munt wegen.
  • Wij hebben een voorkeur voor defensieve valuta's zoals de Japanse yen en houden selectieve longposities aan in valuta's van opkomende economieën met sterke fundamentals.

Portefeuillestrategie

Overheidsobligaties:

  • Wij zijn positief over Europese duration, waar een stabiel ECB-beleid en lage inflatieverwachtingen de rendementen verankeren.
  • Amerikaanse Treasuries blijven neutraal, met een door tarieven gedreven inflatie en een Fed-hervorming die voor complexiteit zorgen.

Krediet:

  • Wij geven de voorkeur aan Europese investment grade-bedrijfsobligaties, waar de spreads aantrekkelijk zijn ten opzichte van Amerikaanse kredieten.
  • High Yield heeft een beperkter risico/rendement gezien de krappe spreads en lage embedded risicopremies.
  • Groeilandenobligaties zijn overwogen op basis van aantrekkelijke rendementen, betere zichtbaarheid van de handel en dovish steun van de Fed.

Commentaar over het obligatiegedeelte

De economische signalen blijven ongelijk, de zichtbaarheid van gegevens wordt vertroebeld door de shutdown van de Amerikaanse overheid en de inflatie loopt weer op. Op de korte termijn zijn risicovolle activa getroffen door kredietscheuren bij regionale Amerikaanse banken en spanningen in de Chinees-Amerikaanse handelsrelatie. Op de middellange termijn zien we een gemakkelijkere liquiditeit en de verwachting van steun van de centrale banken, samen met een goede start van het winstseizoen in het derde kwartaal. Onze overtuiging blijft daarom risk-on, omdat fundamentele en technische factoren een constructief vooruitzicht voor aandelen bevestigen en de opwaartse trend tegen het einde van het jaar waarschijnlijk zal aanhouden. Als gevolg daarvan hebben we nu een evenwichtige overwogen allocatie over de VS, de eurozone, Japan en opkomende markten. In Europa leggen we de nadruk op industrie en Duitse mid-caps om in te spelen op een inhaalbeweging, terwijl we veerkrachtige wereldwijde thema's zoals technologie & AI en gezondheidszorg blijven steunen. Aan de vastrentende kant omvat onze strategie groeilandenobligaties, die profiteren van aantrekkelijke rendementen, tariefverlichting en verbeterde beleggersstromen. We blijven ook positief over de duration van de Europese kernlanden, terwijl we bij bedrijfsobligaties de voorkeur blijven geven aan European Investment Grade boven High Yield.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.