2. Stratégie du portefeuille
Nous avons une position neutre sur le crédit, préférons les échéances plus courtes et privilégions la qualité et la liquidité. En ce qui concerne l'allocation sectorielle, le portefeuille est réparti à 72%/28% entre les valeurs financières et un ensemble diversifié de valeurs non financières. Nous avons maintenu une surpondération sur les banques de premier rang (environ 72% du fonds). Au sein des non-financières, nous avons principalement surpondéré les voyages et les loisirs, l'industrie et l'automobile. Nous avons une faible exposition à la partie à 3-5 ans pour éviter la volatilité. Nous avons saisi des opportunités sur la dette bancaire subordonnée appelée, avec une faible volatilité et une bonne visibilité sur sa durée de vie restante. Enfin, nous sommes défensifs sur les entreprises purement italiennes et espagnoles.
3. Commentaire sur la partie obligataire
Les tensions géopolitiques et l'incertitude affectant le commerce mondial et la diplomatie menacent significativement la stabilité des marchés.
Le flou entourant la présidence de Donald Trump, notamment en ce qui concerne les droits de douane, la fiscalité et la déréglementation, crée un paysage politique complexe et volatil pour les investisseurs.
La divergence des politiques monétaires pourrait exacerber la volatilité des prix des actifs, sur fond de trajectoires d'inflation et de stratégies différentes.