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Belfius Private Portfolio

La vision des gestionnaires

Chaque mois, les gestionnaires étudient les évolutions des marchés et vous expliquent volontiers les différentes stratégies appliquées dans les compartiments. Découvrez ci-dessous leur vision sur les tendances observées en avril 2024.

Equities Emerging Markets

1. Stratégie globale d’allocation d'actifs

1. Notre stratégie reflète de plus en plus l'évolution récente de la zone euro: les surprises économiques sont positives, tandis que la confiance et les flux confirment leur redressement. Les investisseurs sont de retour, dans un contexte de primes de risque attrayantes annonçant un rattrapage des titres jusqu’ici malmenés. Nous renforçons la cyclicité de la stratégie pour tirer partir de la rhétorique des banques centrales sur les baisses de taux à venir.

2. Nos convictions en matière d’investissement sont les suivantes:

  • Nous surpondérons légèrement les actions, les marchés de la zone euro incitant désormais à l’optimisme.
  • Nous recherchons également des opportunités dans des segments délaissés, tels que les petites et moyennes capitalisations.

3. Allocation obligataire:

  • Nous sommes positifs vis-à-vis de la duration européenne et exploitons le portage dans un contexte d’accalmie sur le front de l'inflation.
  • Nous restons exposés à la dette émergente pour bénéficier d'un portage attrayant.
  • Nous conservons une position neutre sur les bons du Trésor américain et recherchons un point d’entrée plus intéressant.
  • Nous sommes redevenus neutres sur le crédit européen investment grade.

4. Nous détenons une position longue sur le yen et sommes exposés à des matières premières telles que l'or, qui fournissent de bonnes couvertures dans un environnement d’aversion au risque.

5. Les investissements alternatifs devraient bien se comporter, car ils s’avèrent relativement décorrélés des actifs traditionnels.

2. Stratégie régionale sur les marchés des actions

Nous surpondérons légèrement les actions, les marchés de la zone euro incitant désormais à l’optimisme.

Nous recherchons également des opportunités dans des segments délaissés, tels que les petites et moyennes capitalisations.

3. Stratégie du portefeuille

En mars, la stratégie et l'indice de référence ont tous deux affiché des rendements positifs, la stratégie étant légèrement en retrait par rapport à l'indice de référence. La surperformance depuis le début de l'année est restée solide.

Par secteur, ce sont les valeurs de consommation qui ont le plus reculé. Dans le secteur des biens de consommation de base, Dino (détaillant alimentaire polonais) a dû faire face à une concurrence accrue, ce qui a entraîné de faibles résultats. Dans le secteur des biens de consommation discrétionnaires, Vipshop (boutique en ligne chinoise) a reculé en raison d'une base élevée et d'une faible demande. Li Auto (fabricant chinois de véhicules électriques de luxe) a eu du mal à atteindre son objectif de vente car il avait surestimé le lancement de son nouveau modèle. Nous avons réduit notre exposition à ces sociétés.

La performance relative négative a été partiellement compensée par la bonne performance des titres liés à l'intelligence artificielle, notamment SK Hynix, Quanta (fabricant taïwanais d'ordinateurs et de serveurs) et TSMC. Les investissements en Inde, tels que Siemens et Zomato, ont également apporté une contribution positive.

En ce qui concerne l'allocation de notre portefeuille, nous avons pris des bénéfices sur TSMC et avons pris position sur Phison (fabricant taïwanais de puces mémoire) et Wiwynn (fabricant de serveurs d'intelligence artificielle). Nous avons vendu Alibaba par crainte de la capacité du groupe à exécuter sa stratégie et nous avons progressivement abandonné Banco do Brasil.

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