Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

La vision des gestionnaires

Chaque mois, les gestionnaires étudient les évolutions des marchés et vous expliquent volontiers les différentes stratégies appliquées dans les compartiments. Découvrez ci-dessous leur vision sur les tendances observées en avril 2026.

Equities Emerging Markets

Stratégie globale d’allocation d'actifs

  • Nous maintenons une position tactiquement neutre sur les actions tant que le cessez-le-feu est respecté et que les négociations se poursuivent.
    • Notre positionnement global est neutre.
  • Allocation régionale:
    • États-Unis: neutre. Les États-Unis restent relativement protégés grâce à leur production locale d’énergie et à une demande privée toujours solide. Les valorisations attrayantes de la technologie soutiennent le marché boursier.
    • Japon: neutre. Dépendance structurelle vis-à-vis des importations d’énergie, mais fondamentaux solides et politique budgétaire favorable.
    • Europe: neutre. Exposition directe à la dynamique des marchés du pétrole et du GNL au Moyen-Orient; vulnérabilité à un rebond de l’inflation globale. En revanche, les dépenses budgétaires montent en puissance.
    • Marchés émergents: neutre. La région a été l’une des plus performantes depuis le début de l’année jusqu’à début mars, mais s’avère dans le contexte actuel la plus vulnérable à la hausse des cours pétroliers et à l’appréciation du dollar. Si un accord de paix était conclu, ce sentiment pourrait rapidement s’inverser.
  • Allocation factorielle et sectorielle:
    • Nous restons optimistes à l’égard de la technologie et de la santé. Au sein du segment des logiciels, les modèles économiques sont très divers, certains étant plus durement touchés par les progrès de l’intelligence artificielle.
    • Nous restons exposés aux moyennes capitalisations américaines, protégées par des budgets expansionnistes et des perspectives de déréglementation.
  • Emprunts d’État:
    • Nous sommes neutres sur la duration du noyau dur européen. La flambée des cours du pétrole, suivie d’un plateau à un niveau élevé, se répercute déjà sur les anticipations de taux de la BCE. Nous sommes à la recherche d’un point d’entrée intéressant.
    • Nous restons neutres sur les bons du Trésor américain, le prochain remaniement de la Fed ajoutant à la complexité.
  • Crédit:
    • L’élargissement des spreads du segment investment grade européen a été bien trop limité pour offrir des opportunités en termes de valorisation, alors que les incertitudes macroéconomiques restent élevées. Les fondamentaux demeurent solides, mais leur sensibilité à la hausse des taux justifie un positionnement neutre. L’augmentation de la dispersion nous incite à ne pas surpondérer le segment, mais à privilégier une approche sélective.
    • Nous sommes neutres vis-à-vis des titres investment grade, tant aux États-Unis qu’en Europe. Les indicateurs techniques dans le haut rendement se détériorent sur fond de sorties de capitaux et d’offre en hausse. Nous restons neutres sur les émetteurs européens et négatifs sur leurs homologues américains.
    • Nous sommes neutres sur la dette émergente. Les marchés émergents sont confrontés à un contexte difficile marqué par une hausse des rendements et une volatilité croissante, mais le dollar plafonne et les rendements réels sont attractifs. Cette situation justifie une position neutre sur la dette en devise locale et les obligations d’entreprise.
  • Actifs alternatifs:
    • Nous restons optimistes sur l’or à long terme. À court terme, le marché est devenu plus volatil.
    • Nous détenons des positions dans des métaux précieux et stratégiques, des actifs alternatifs et des stratégies «market-neutral», à des fins de stabilité et de diversification du portefeuille.
  • Devises:
    • Le régime actuel des marchés favorise les devises liées aux matières premières – notamment les métaux précieux et le pétrole. Nous maintenons donc nos positions longues sur le dollar australien, la couronne norvégienne et le réal brésilien.
    • L’amélioration potentielle des relations entre la Hongrie et l’UE pourrait déboucher sur des politiques plus stables et une réduction significative des risques pour les investisseurs étrangers, ce qui nous a incités à prendre une position longue sur le forint hongrois.
    • Le dollar reste sous-pondéré, mais cette sous-pondération a été considérablement réduite en raison du contexte géopolitique.
    • Nous avons également une position longue sur le yen.

Stratégie du portefeuille

En mars, le portefeuille a sous-performé son indice de référence dans un contexte de volatilité accrue des marchés. L'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a entraîné une rotation au sein des secteurs de croissance, en particulier depuis la technologie vers les secteurs de l'énergie et la « value ». Cette dynamique a pesé sur plusieurs positions du portefeuille, notamment Samsung Electronics, SK Hynix et Montage Technology. Néanmoins, les expositions technologiques taïwanaises sont restées résistantes et ont été parmi les plus fortes contributrices au niveau national, soutenues par une demande structurelle soutenue pour les infrastructures liées à l'intelligence artificielle. Dans le secteur de l'énergie, les actions pétrolières se sont redressées à mesure que les événements géopolitiques ont resserré les attentes en matière d'offre, entraînant une hausse des prix du brut et des marges de raffinage. L'absence d'exposition du portefeuille à ce secteur, conformément à ses objectifs de durabilité, a représenté un handicap relatif au cours de la période. Dans le secteur financier, les banques de Turquie et d'Europe centrale ont subi une correction notable. En revanche, les banques chinoises à grande capitalisation ont fait preuve d'une relative résistance tenant compte du contexte géopolitique. La sous-pondération du portefeuille dans ce segment, qui reflète l'exclusion des banques d'État chinoises, a également nui à la performance relative. Du point de vue du positionnement, le portefeuille a maintenu une surpondération de la technologie, soutenue par ses solides fondamentaux à long terme. Dans le même temps, l'exposition à des segments plus défensifs, y compris les valeurs financières et les télécommunications chinoises, a été augmentée de manière sélective. La période de faiblesse du marché a également permis d'augmenter les positions de conviction à des niveaux plus attrayants.

Ce texte présente un caractère purement informatif. Aucun droit ne découle de son contenu. Il ne constitue pas une offre d'achat ou de vente d'un ou plusieurs instruments financiers, ni un conseil en investissement ou une recommandation d'investissement, et il ne confirme aucune transaction. Bien que Belfius Banque sélectionne soigneusement les données et sources mentionnées dans cet texte, des erreurs ou omissions ne peuvent a priori pas être exclues. Belfius Banque ne garantit en aucun cas l'exhaustivité des informations contenues dans cet texte et n'assume aucune responsabilité résultant d'une représentation incorrecte ou incomplète de ces informations. Belfius Banque ne peut être tenue responsable de dommages directs ou indirects résultant de l'utilisation de cet texte. Les droits de propriété intellectuelle de Belfius Banque doivent être respectés à tout moment. Le contenu de cet texte ne peut être reproduit sans l'accord écrit préalable de Belfius Banque.

Attention: Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d'un instrument financier, d'un indice financier ou d'un service d'investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures. Les performances brutes peuvent être impactées par des commissions, frais et autres charges. Les performances exprimées dans une autre devise que celle du pays de résidence de l'investisseur subissent les fluctuations du taux de change, ce qui peut avoir un impact positif ou négatif sur les résultats. Si cet texte fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l'objet de modifications.

Ce texte ne constitue pas de la recherche en investissements telle que définie à l'article 36 (1) du Règlement délégué (UE) 2017/565. Belfius Banque souligne que ces informations n'ont pas été élaborées conformément aux dispositions légales arrêtées pour promouvoir l'indépendance de la recherche en investissements, et qu'elle n'est soumise à aucune interdiction prohibant l'exécution de transactions avant la diffusion de la recherche en investissements.