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Belfius Private Portfolio

La vision des gestionnaires

Chaque mois, les gestionnaires étudient les évolutions des marchés et vous expliquent volontiers les différentes stratégies appliquées dans les compartiments. Découvrez ci-dessous leur vision sur les tendances observées en février 2026.

Equities Global Infrastructure

Stratégie globale d’allocation d'actifs

  • Nous conservons une opinion positive sur les actions mondiales à moyen terme:
    • Notre surpondération globale s’appuie toujours sur de bonnes perspectives dans toutes les régions.
  • Allocation régionale:
    • États-Unis: légère surpondération. Leadership dans la technologie et l’IA.
    • Japon: légère surpondération. Soutien des réformes et des dépenses budgétaires post-élection.
    • Europe: légère surpondération. Résistance aux nouveaux droits de douane et à l’incertitude géopolitique, alors que le budget expansionniste de l’Allemagne est désormais mis en œuvre.
    • Marchés émergents: légère surpondération. Exposition bon marché à l’IA, faiblesse du dollar. Élections prochaines et soutien des matières premières en Amérique latine. Trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine, et détente confirmée entre les États-Unis et l’Inde.
  • Allocation factorielle et sectorielle:
    • Nous restons optimistes à l’égard de la technologie et de la santé.
    • Nous restons exposés à l’industrie européenne et aux petites et moyennes capitalisations allemandes et américaines, qui bénéficient de budgets expansionnistes, de coûts de financement en baisse et de perspectives de déréglementation.
  • Emprunts d’État:
    • Nous sommes optimistes sur la duration européenne «core», la politique stable de la BCE et les faibles anticipations d’inflation étant susceptibles d’ancrer les rendements.
    • Nous restons neutres sur les bons du Trésor américain, le prochain remaniement de la Fed ajoutant à la complexité.
  • Crédit:
    • Nous préférons le crédit européen investment grade à son homologue américain et au segment du haut rendement.
    • Nous surpondérons la dette émergente en raison de rendements attractifs, d'une meilleure visibilité en matière de commerce et de la politique accommodante de la Fed.
  • Actifs alternatifs:
    • Soutenu par les achats massifs des banques centrales et l’intérêt des investisseurs, l’or – qui traverse des turbulences – reste une conviction clé en tant que couverture contre les risques géopolitiques, la volatilité des taux réels et la faiblesse du dollar. Nous sommes plus prudents vis-à-vis de l’argent.
    • Nous conservons nos allocations aux stratégies alternatives pour assurer la stabilité et la diversification du portefeuille.
  • Devises:
    • Les anticipations de recul du dollar affectent les devises liées à la demande structurelle de matières premières et de biens d’équipement. En particulier, la préférence pour une position «longue sur les métaux de base, short sur le pétrole» se traduit par une vue positive sur le dollar australien et négative sur le dollar canadien. Nous avons également une position longue sur le yen.
    • Nous détenons certaines devises de pays émergents affichant des fondamentaux solides.

Stratégie du portefeuille

Le mois de janvier a été marqué par un ralentissement des marchés, dans un contexte de risques géopolitiques accrus, notamment la prise de contrôle du Venezuela par les États-Unis et l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Les prix de l'énergie ont été volatils, les États-Unis ayant subi une violente tempête hivernale. La Réserve fédérale, comme prévu, a maintenu ses taux inchangés, interrompant le cycle d'assouplissement observé en 2025. L'attention du marché était focalisée sur la nomination du nouveau président de la Réserve fédérale et ses implications pour les taux d'intérêt américains. La nomination de Kevin Warsh a été confirmée le 30 janvier et doit encore être approuvée par le Sénat. Ce mois-ci, Essential Infrastructure a enregistré des rendements stables, tirés par le Royaume-Uni (+5,7%), mais également de solides performances en Europe et en Amérique du Nord,tandis que la région Asie-Pacifique a été la plus faible.

Au niveau des actions, Venture Global s'est distinguée par sa performance exceptionnelle, avec un rendement de +44%, grâce à la hausse des prix du GNL due à un hiver rigoureux en Europe et à une consommation rapide des stocks de gaz. Les sociétés aéroportuaires européennes Fraport et AENA ont également affiché de solides performances, progressant respectivement de +11,6% et +10,1%, grâce à un trafic aérien plus important que prévu et, dans le cas de Fraport, à une reconnaissance croissante de sa forte génération de trésorerie disponible après une période d'importants investissements.Le seul élément ayant pesé significativement sur la performance a été Constellation Energy (-20%),faible suite à l'évolution du marché de l'électricité PJM aux États-Unis. L'administration Trump, de concert avec les gouverneurs des 13 États membres du marché de l'électricité PJM, a exhorté le PJM à organiser une vente aux enchères d'urgence de capacités d'ici septembre 2026 afin d'acquérir 15 milliards de dollars de nouvelles capacités de production d'électricité, financées par les grandes entreprises technologiques américaines. Nous n'avons pas considéré ces développements comme négatifs ni inattendus, mais nous reconnaissons l'importance politique croissante accordée à l'accessibilité financière de l'énergie à l'approche des élections de mi-mandat aux États-Unis.

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