Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in juli 2026.

Fullinvest Medium

Belfius Convictions

Belfius Asset Management Convictions - PRIVATE BANKING - 7 juli 2026

Globale activastrategie

  • We zijn licht overwogen in aandelen, met een regionale voorkeur voor groeilanden en Japan, terwijl we de VS onlangs hebben teruggebracht naar ‘Neutraal’.
  • Regionale allocatie:
    • Neutraal Verenigde Staten. Deze tactische beslissing weerspiegelt ons neutrale standpunt ten aanzien van de Amerikaanse technologiesector. Het ontbreken van positieve impulsen voor de sector tegen het einde van de zomer (het resultatenseizoen van het tweede kwartaal) heeft ons ertoe gebracht de technologiesector te verlagen. Technologiegerelateerde beleggingen maken ongeveer de helft van het gewicht uit binnen de brede Amerikaanse markt.
    • Japan nog steeds licht overwogen. Ondersteunende overheidsmaatregelen en een relatief voorzichtig beleid van de BoJ zorgen voor een gunstig klimaat voor risicovolle beleggingen. Bovendien zouden de toonaangevende bedrijfsonderdelen op het gebied van robotica, fabrieksautomatisering en industriële apparatuur ervoor moeten zorgen dat de markt kan profiteren van de volgende fase van door AI aangestuurde productiviteitsgroei.
    • Neutraal Europa. De regio zou kunnen profiteren van dalende energieprijzen, maar de samenstelling van de sector lijkt minder gevoelig voor de dominante markttrends. De overheidsuitgaven in Duitsland komen nu op volle toeren.
    • Licht overwogen groeilanden. Een selectieve aanpak binnen de regio is gerechtvaardigd, maar de over het algemeen sterke blootstelling aan de technologiesector is een gunstige, zij het volatiele factor. De waardering is aantrekkelijk omdat de relatieve toekomstige K/W op 12 maanden van de MSCI Emerging Markets index een aanzienlijke korting laat zien ten opzichte van de MSCI World index.
  • Factor- en sectorallocatie:
    • Wij geven de voorkeur aan thema’s die profiteren van investeringscycli, hetzij op het gebied van AI, hetzij door overheidsuitgaven.
    • We blijven positief gestemd over de gezondheidszorgsector en handhaven onze blootstelling aan mid-caps uit de EU en de VS en aan industriële aandelen, aangezien deze enigszins beschermd zijn tegen expansieve begrotingen en geplande deregulering.
  • Overheidsobligaties:
    • We zijn long op duration van de Europese kernlanden. De oorlog in Iran heeft geleid tot een inflatiegedreven aanpassing van de prijzen, omdat verstoringen in de energievoorziening en het aanbod de inflatieverwachtingen opdrijven. Als gevolg daarvan zijn de verwachtingen ten aanzien van een versoepelingsbeleid van de ECB, die sinds het begin van het jaar bestonden, omgeslagen en zijn ze naar onze mening te ver doorgeschoten. We richten ons op hoogwaardige staatsobligaties uit de Europese kernlanden met een AAA-rating.
    • We zitten licht short op Amerikaanse Treasuries. Een sterke groeidynamiek, AI Capex, een inflatoire impuls en zorgen over tekorten zorgen voor opwaartse druk op de Amerikaanse rente.
  • Krediet:
    • De spreadverbreding in European Investment Grade is zeer beperkt gebleven, onvoldoende om een brede waarderingsmogelijkheid te creëren, terwijl de macro-onzekerheid hoog blijft. De fundamentals van Investment Grade blijven solide, maar de hogere rentegevoeligheid rechtvaardigt een neutrale positionering. Op dit moment geven we er de voorkeur aan selectief te blijven in plaats van een overwogen positie aan te houden.
    • Neutraal op investment grade bedrijfobligaties in zowel de VS als Europa. De technische factoren van High Yield verslechteren door uitstromen en een toenemend aanbod. Binnen High Yield zijn we neutraal over Europa en negatief over de VS.
    • We staan positief tegenover groeilandenobligaties, met name staatsobligaties in lokale valuta, aangezien de trend van krimpende spreads zich opnieuw voordoet en er enige ruimte is voor een verdere verkrapping in de toekomst. EM FX lijkt ook het best geplaatst om te profiteren van een hernieuwde potentiële zwakte van de USD. Bovendien vertegenwoordigt de huidige Yield-to-Maturity van ongeveer 7% een aantrekkelijke carry voor deze positie die de inkomsten diversifieert.
  • Alternatieven:
    • We blijven positief voor goud op de lange termijn.
    • We houden een positie in edele en strategische metalen, alternatieven en marktneutrale strategieën aan voor portefeuillestabiliteit en diversificatie.
  • Valuta's:
    • Het huidige marktregime geeft de voorkeur aan valuta's die gekoppeld zijn aan grondstoffen zoals edelmetalen en olie. Daarom hebben we longposities in AUD en NOK.
    • Er is een toegenomen potentieel voor een betere relatie met de EU voor Hongarije, wat zou kunnen leiden tot een stabieler beleid en dus een aanzienlijke vermindering van het risico voor buitenlandse investeerders, wat ons ertoe aanzet om een positie in de Hongaarse Forint aan te houden.
    • We blijven licht onderwogen in de USD, maar hebben deze onderweging aanzienlijk teruggeschroefd vanwege de hernieuwde geopolitieke escalatie.
    • We zijn ook long JPY.

Portefeuillestrategie

  • Neutraal Verenigde Staten. De VS profiteren van de binnenlandse energieproductie en de nog steeds veerkrachtige vraag vanuit de particuliere sector, die wordt aangewakkerd door de investeringsboom op het gebied van artificiële intelligentie. Wij zijn van mening dat de VS er goed voor staan, met een sterke prijszettingsmacht, een snelle invoering van AI en deregulering van het bedrijfsleven. Positieve WPA-groeiherzieningen zijn een steun voor de aandelenmarkt.
  • Japan nu licht overwogen. Het land profiteert van gunstige omstandigheden dankzij een ondersteunende regering, een sectorsamenstelling die vooral bestaat uit koplopers op het gebied van AI, en een relatief voorzichtig beleid van de BoJ.
  • Neutraal Europa. De regio zou kunnen profiteren van dalende energieprijzen, maar de samenstelling van de sectoren op Europese beurzen lijkt minder gevoelig voor de dominante markttrends. De overheidsuitgaven in Duitsland komen nu op volle toeren.
  • Licht overwogen groeilanden. Een selectieve benadering binnen de regio is gerechtvaardigd, maar de algehele sterke blootstelling aan technologie is een ondersteunende factor. We geven de voorkeur aan Korea, Taiwan en Chinese technologiebedrijven boven India. De waardering is aantrekkelijk omdat de toekomstige koerswinstverhouding op 12 maanden van de MSCI Emerging Markets index een aanzienlijke korting laat zien ten opzichte van de MSCI World index.
  • Factor- en sectorallocatie:
    • Wij geven de voorkeur aan sectoren die profiteren van investeringscycli, hetzij in AI of van overheidsuitgaven.
    • We blijven positief voor zowel gezondheidszorg als technologie. Binnen de softwaresector bestaat een brede waaier aan bedrijfsmodellen, waarvan sommige meer beïnvloed worden door Artificiële Intelligentie dan andere.
    • We behouden onze blootstelling aan mid-caps en industriële aandelen uit de EU en de VS, omdat ze enigszins beschermd zijn tegen expansieve begrotingen en geplande deregulering.

Commentaar over het aandelengedeelte

  • De macro-economische omstandigheden zullen naar verwachting verbeteren. De macro-economische omstandigheden zijn in de VS al gunstig en zouden in de rest van de wereld kunnen verbeteren naarmate de energieprijzen dalen. De groei in de VS bleef berusten op de particuliere binnenlandse vraag, waarbij investeringen - met name AI-gerelateerde investeringen - een grotere rol speelden dan de consumptie.
  • Terug naar de fundamentals. De markten zullen hun aandacht binnenkort weer richten op de winstgroei van bedrijven, aangezien de bedrijfsresultaten tot nu toe in 2026 een belangrijke drijvende kracht achter de markt blijven.

Commentaar over het obligatiegedeelte

  • Verschillen in het monetaire beleid. Fed-voorzitter Kevin Warsh nam tijdens zijn eerste FOMC-vergadering een strak standpunt in en sloot renteverlagingen in 2026 uit. De ECB zal de inflatieverwachtingen blijven managen, wat duidt op mogelijke aanhoudende renteverhogingen. De Bank of Japan en de Reserve Bank of Australia blijven in verkrappingsmodus.
  • Risico's
    • Geopolitieke versnippering. De rivaliteit tussen de VS en China blijft bestaan, terwijl de energievoorziening en wereldwijde handelspatronen blijven veranderen. Het bezoek van de Amerikaanse president Trump aan China leverde geen noemenswaardige positieve verrassing op.
    • Fed dilemma. Een sterke economie en een verdeeld FOMC zouden de versoepeling kunnen vertragen, waardoor het risico bestaat dat de liquiditeitssteun wordt opgeschort. Kevin Warsh zal een nieuwe beleidsconsensus moeten opbouwen.
    • Fiscale geloofwaardigheid. Toenemende obligatie-emissies en politieke ruis kunnen het vertrouwen in de obligatiemarkt op de proef stellen en volatiliteit in de rendementen veroorzaken.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.