Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in februari 2026.

Fullinvest Medium

Belfius Convictions

Belfius Asset Management Convictions - PRIVATE BANKING - 4 februari 2026

Globale activastrategie

  • Wij hebben een positieve kijk op wereldwijde aandelen voor de middellange termijn:
    • Onze algehele positionering blijft Overwogen, geleid door een positieve kijk op alle regio's.
  • Regionale allocatie:
    • Verenigde Staten: Licht overwogen: Leiderschap in technologie en AI
    • Japan: Licht overwogen: Hervormingen en fiscale uitgaven na onverwachte verkiezingen zijn een rugwind.
    • Europa’s Licht overwogen: Veerkracht tegen tarievennieuws en bredere geopolitieke onzekerheden nu de expansieve begroting van Duitsland in actie komt.
    • Opkomende markten: Licht overwogen: Goedkope AI-blootstelling, zwakke USD. Komende verkiezingen en grondstoffen-steun uit Latijns-Amerika. Handelsbestand VS-China en extra ontspanning in de handelsbetrekkingen (VS-India).
  • Factor- en sectorallocatie:
    • We blijven positief voor zowel Tech als Healthcare.
    • We behouden onze blootstelling aan Europese industriële bedrijven en aan Duitse en Amerikaanse small- en mid-caps omdat ze profiteren van expansieve budgetten, lagere financieringskosten en geplande deregulering.
  • Overheidsobligaties:
    • Wij zijn positief over Europese duratie, waar een stabiel ECB-beleid en lage inflatieverwachtingen de rendementen zouden moeten verankeren.
    • Amerikaanse overheidsobligaties blijven neutraal, nu de aankomende Fed-hervorming voor extra complexiteit zorgt.
  • Bedrijfsobligaties:
    • Positief over Europese investment grade bedrijfsobligaties versus Amerikaanse investment grade en high yield.
    • Groeilandenobligaties zijn overwogen op basis van aantrekkelijke rendementen, betere zichtbaarheid van de handel en dovish steun van de Fed.
  • Alternatieven:
    • Ondanks een duidelijke toename van de volatiliteit blijft goud een belangrijke overtuiging als afdekking tegen geopolitieke risico's, volatiliteit van de reële rente en een zwakkere USD; ondersteund door sterke aankopen door centrale banken en vers geld van beleggers. We zijn oorzichtiger voor zilver.
    • We behouden de allocaties aan alternatieve strategieën voor de stabiliteit en diversificatie van de portefeuille.
  • Valuta's:
    • De verwachting van een zwakkere USD wordt weerspiegeld in valuta's die gekoppeld zijn aan de structurele vraag naar grondstoffen en kapitaalgoederen. Met name de voorkeur voor een "long basismetalen, short olie" houding komt tot uitdrukking in een positieve visie op AUD versus een negatieve visie op CAD. We zijn ook long JPY.
    • We houden selectieve longposities aan in valuta's van opkomende markten met sterke fundamentals.

Overheidsobligaties:

  • Wij zijn positief over Europese duration, waar een stabiel ECB-beleid en lage inflatieverwachtingen de rendementen verankeren.
  • Amerikaanse Treasuries blijven neutraal, met een door tarieven gedreven inflatie en een Fed-hervorming die voor complexiteit zorgen.
  • Krediet:
    • Wij geven de voorkeur aan Europese investment grade-bedrijfsobligaties, waar de spreads aantrekkelijk zijn ten opzichte van Amerikaanse kredieten.
    • High Yield heeft een beperkter risico/rendement gezien de krappe spreads en lage embedded risicopremies.
    • Groeilandenobligaties zijn overwogen op basis van aantrekkelijke rendementen, betere zichtbaarheid van de handel en dovish steun van de Fed.

Portefeuillestrategie

Geopolitieke risico's, vooral in het Midden-Oosten, en aanhoudende zorgen over AI wogen op het vertrouwen. Over het algemeen waren de wereldwijde aandelenmarkten gemengd door de oplopende spanning in de onderhandelingen met Iran, maar kregen ze steun van het Amerikaanse Hooggerechtshof. Als gevolg daarvan stegen de olieprijzen, wat de energiesectoren ondersteunde. Europese indices daarentegen zagen een instroom doordat beleggers steeds meer diversifieerden, weg van Amerikaanse tech-namen. Op macro-economisch vlak sloegen de notulen van het FOMC een iets meer ‘hawkishe’ toon aan dan verwacht, met het signaal dat het comité voorlopig nog even zal pauzeren in het rentebeleid, ondanks dat "sommigen" nog steeds neerwaartse aanpassingen van de beleidsrente zien. In Europa bleef de industriële economische activiteit gesteund door het Duitse uitgavenprogramma voor defensie en infrastructuur, zo bleek uit de Flash PMI-ramingen van februari. We blijven overwogen in aandelen en passen onze gebalanceerde regionale allocatie aan door opkomende markten bij te kopen. Onze convicties binnen aandelen worden als volgt weerspiegeld: Europa voor waarde en herstel, Japan voor hervormingen en opkomende markten voor kostenefficiënte toegang tot AI, halfgeleiders en toegang tot grondstoffen. Onze belangrijkste thema's zijn knelpunten op het gebied van elektrificatie - die sommige nutsbedrijven, infrastructuur en metalen ondersteunen - naast gezondheidszorg en biotech voor hun inherent groeipotentieel. Bij obligaties dient de rentegevoeligheid als portefeuilleverzekering in tijden van uiteenlopende rentepaden, terwijl een selectie van Europese bedrijfsobligaties en groeilandenobligaties een aantrekkelijke carry bieden. We anticiperen op een lagere US dollar, blijven constructief voor metalen en handhaven een voorzichtig standpunt voor olie.

Commentaar over het aandelengedeelte

  • Ondersteunende macrocontext. De macro-economische omstandigheden blijven ondersteunend, maar zijn in de huidige context niet langer de dominante motor voor marktleiderschap. De groei in de VS blijft steunen op de private binnenlandse vraag, waarbij investeringen - vooral AI-gerelateerde investeringen - een grotere rol spelen dan consumptie.
  • Geleidelijkheid van de Fed. De Federal Reserve gaat een nieuwe fase van voorwaardelijke versoepeling in. Er is sprake van divergerend beleid, met de ECB "in a good place" zit terwijl de Bank of Japan reeds in een verkrappende modus zit. Dit is eerder een normalisatie dan een bedreiging.
  • Markten die niet synchroon lopen. Regio's, sectoren en valuta's bewegen niet langer gelijk. Gelijk gewogen indices wijken af van indexen op basis van marktkapitalisatie. Hardware presteert beter dan software. De blootstelling van Azië aan halfgeleiders gedraagt zich anders dan die van Amerikaanse platformnamen. Valuta's van opkomende markten worden sterker, zelfs als de rente in de VS hoog blijft.

Commentaar over het obligatiegedeelte

  • Ondersteunende macrocontext. De macro-economische omstandigheden blijven ondersteunend, maar zijn in de huidige context niet langer de dominante motor voor marktleiderschap. De groei in de VS blijft steunen op de private binnenlandse vraag, waarbij investeringen - vooral AI-gerelateerde investeringen - een grotere rol spelen dan consumptie.
  • Geleidelijkheid van de Fed. De Federal Reserve gaat een nieuwe fase van voorwaardelijke versoepeling in. Er is sprake van divergerend beleid, met de ECB "in a good place" zit terwijl de Bank of Japan reeds in een verkrappende modus zit. Dit is eerder een normalisatie dan een bedreiging.
  • Markten die niet synchroon lopen. Regio's, sectoren en valuta's bewegen niet langer gelijk. Gelijk gewogen indices wijken af van indexen op basis van marktkapitalisatie. Hardware presteert beter dan software. De blootstelling van Azië aan halfgeleiders gedraagt zich anders dan die van Amerikaanse platformnamen. Valuta's van opkomende markten worden sterker, zelfs als de rente in de VS hoog blijft.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.