Belfius graphic element

Belfius Private Portfolio

De visie van de beheerder

Elke maand bestuderen de beheerders de evoluties op de markten. Ze geven u graag toelichting bij de verschillende strategieën die in de compartimenten werden toegepast. Hieronder ontdekt u hun visie op de trends in april 2026.

Fullinvest High

Belfius Convictions

Belfius Asset Management Convictions - PRIVATE BANKING - 7 april 2026

Globale activastrategie

  • Wij zijn tactisch neutraal voor aandelen zolang het staakt-het-vuren voortduurt en de onderhandelingen gaande zijn.
    • Onze algemene positionering is neutraal.
  • Regionale allocatie:
    • Verenigde Staten: Neutraal. De Verenigde Staten blijven relatief beter geïsoleerd dankzij de binnenlandse energieproductie en de nog steeds veerkrachtige vraag vanuit de private sector. Aantrekkelijke waarderingen van technologie ondersteunen de aandelenmarkt.
    • Japan: Neutraal. Structurele afhankelijkheid van energie-import, maar sterke fundamentals en een ondersteunend overheidsbeleid.
    • Europa’s Neutraal. Acute blootstelling aan de olie- en LNG-dynamiek in het Midden-Oosten en kwetsbaarheid voor nieuwe inflatie. Aan de andere kant komen de fiscale uitgaven in een stroomversnelling.
    • Groeilanden: Neutraal. De regio was tot begin maart een van de beste presterende year-to-date, maar is in de nieuwe geopolitieke omgeving ook het meest kwetsbaar voor hogere olieprijzen en een stijgende USD. In het geval van een onderhandeld vredesakkoord zou dit sentiment snel kunnen omslaan.
  • Factor- en sectorallocatie:
    • We blijven positief voor zowel gezondheidszorg als technologie. Binnen de softwaresector bestaat een brede waaier aan bedrijfsmodellen, waarvan sommige meer beïnvloed worden door Artificiële Intelligentie dan andere.
    • We houden enige blootstelling aan Europese industriële bedrijven en aan Duitse en Amerikaanse small- en mid-caps omdat ze enigszins beschermd zijn tegen expansieve begrotingen en geplande deregulering.
  • Overheidsobligaties:
    • We zijn neutraal over de Europese duratie (rentegevoeligheid). Een stijgende olieprijs, als die op een hoog niveau blijft, werkt al door in de renteverwachtingen voor de ECB. We houden een aantrekkelijk instappunt in de gaten.
    • Amerikaanse overheidsobligaties blijven neutraal, nu de aankomende Fed-hervorming voor extra complexiteit zorgt.
  • Krediet:
    • De spreadtoename in European Investment Grade was zeer beperkt gebleven, alleszins onvoldoende om een interessant koopmoment te creëren terwijl de macro-onzekerheid hoog blijft. De fundamentals van Investment Grade blijven solide, maar de hogere rentegevoeligheid rechtvaardigt een neutrale positionering. Nu de dispersie toeneemt, geven we de voorkeur aan selectiviteit, in plaats van een overwogen positie aan te houden.
    • Neutraal op investment grade bedrijfobligaties in zowel de VS als Europa. De technische factoren van High Yield verslechteren door uitstromen en een toenemend aanbod. Binnen High Yield zijn we neutraal over Europese High Yield en negatief over Amerikaanse High Yield.
    • Groeilandenobligaties zijn neutraal. De groeilanden worden geconfronteerd met een uitdagende achtergrond van hogere rentes en toenemende volatiliteit, maar de Amerikaanse dollar wordt niet langer sterker en de reële rendementen zijn aantrekkelijk. Daarom is een neutrale houding ten opzichte van zowel lokale groeilandenobligaties als bedrijfsobligaties gerechtvaardigd.
  • Alternatieven:
    • We blijven positief voor goud op de lange termijn. We nemen nota van de toegenomen volatiliteit op de korte termijn.
    • We houden een positie in edele en strategische metalen, alternatieven en marktneutrale strategieën aan voor portefeuillestabiliteit en diversificatie.
  • Valuta's:
    • Het huidige marktregime geeft de voorkeur aan valuta's die gekoppeld zijn aan grondstoffen zoals edelmetalen en olie. Daarom hebben we longposities in AUD, NOK en BRL.
    • Er is nu een groter potentieel voor een betere relatie met de EU voor Hongarije, wat zou kunnen leiden tot een stabieler beleid en dus een betekenisvolle risicoverlaging voor buitenlandse beleggers, waardoor wij de Hongaarse Forint toevoegen.
    • Wij blijven onderwogen in de USD, maar hebben deze onderweging aanzienlijk verlaagd door de hernieuwde geopolitieke escalatie.
    • We zijn ook long JPY.

Overheidsobligaties:

  • Overheidsobligaties:
    • We zijn neutraal over de Europese duratie (rentegevoeligheid). Een stijgende olieprijs, als die op een hoog niveau blijft, werkt al door in de renteverwachtingen voor de ECB. We houden een aantrekkelijk instappunt in de gaten.
    • Amerikaanse overheidsobligaties blijven neutraal, nu de aankomende Fed-hervorming voor extra complexiteit zorgt.
  • Krediet:
    • De spreadtoename in European Investment Grade was zeer beperkt gebleven, alleszins onvoldoende om een interessant koopmoment te creëren terwijl de macro-onzekerheid hoog blijft. De fundamentals van Investment Grade blijven solide, maar de hogere rentegevoeligheid rechtvaardigt een neutrale positionering. Nu de dispersie toeneemt, geven we de voorkeur aan selectiviteit, in plaats van een overwogen positie aan te houden.
    • Neutraal op investment grade bedrijfobligaties in zowel de VS als Europa. De technische factoren van High Yield verslechteren door uitstromen en een toenemend aanbod. Binnen High Yield zijn we neutraal over Europese High Yield en negatief over Amerikaanse High Yield.
    • Groeilandenobligaties zijn neutraal. De groeilanden worden geconfronteerd met een uitdagende achtergrond van hogere rentes en toenemende volatiliteit, maar de Amerikaanse dollar wordt niet langer sterker en de reële rendementen zijn aantrekkelijk. Daarom is een neutrale houding ten opzichte van zowel lokale groeilandenobligaties als bedrijfsobligaties gerechtvaardigd.

Portefeuillestrategie

De wereldwijde markten waren vorige week stabieler, met aandelen die werden gesteund door tekenen van de-escalatie in het Midden-Oosten. Samen met een solide start van het resultatenseizoen in het eerste kwartaal hielp dit de olieprijzen omlaag te trekken en de onmiddellijke angst voor stagflatie, die eerder op de risicobereidheid had gewogen, te verminderen. De IMF-bijeenkomsten bevestigden echter dat oorlogsgerelateerde verstoringen van energie en handel nog steeds een wezenlijke bedreiging vormen voor groei en inflatie.

We zijn momenteel tactisch neutraal voor aandelen. Het huidige staakt-het-vuren is een belangrijke eerste stap, waardoor de markten op adem kunnen komen en diplomatieke initiatieven kunnen worden uitgewerkt. We blijven bereid om snel te handelen in beide scenario's: verdere de-escalatie of hervatting van de oorlog. Om vrede een kans te geven, geven we er de voorkeur aan neutraal te zijn omdat de uitkomst van de onderhandelingen de facto binair is.

Commentaar over het aandelengedeelte

  • Tactisch neutraal: Nu de onderhandelingen gaande zijn en er een staakt-het-vuren is, is er ruimte voor de markten om te ontspannen. In dit scenario geven we er de voorkeur aan om tactisch dicht bij een neutrale positionering voor aandelen te blijven.
  • We volgen de situatie in het Midden-Oosten op de voet. Wij blijven bereid om opnieuw in risicovolle activa te stappen als de Straat van Hormuz weer opengaat, de olieprijs stabiliseert in de richting van $ 80-85/vat en de rentedruk afneemt. De geschiedenis laat zien dat geopolitieke correcties van korte duur zijn, tenzij ze uitgroeien tot een aanhoudende macroschok.
  • Voor de uitbraak van de oorlog in Iran, een ondersteunende macrocontext. De macro-omstandigheden bleven ondersteunend tot begin maart, maar zijn niet langer de dominante aanjager van marktleiderschap. De groei in de VS bleef berusten op de particuliere binnenlandse vraag, waarbij investeringen - met name AI-gerelateerde investeringen - een grotere rol speelden dan de consumptie.
  • Terug naar de fundamentals. De markten hebben de aandacht weer verlegd naar de winstgroei van bedrijven nu het resultatenseizoen voor het eerste kwartaal stevig van start is gegaan, dankzij verbeterde winstverwachtingen, aangevoerd door Technologie, Energie en Basismaterialen.

Commentaar over het obligatiegedeelte

In vastrentende waarden zijn we neutraal voor de rentegevoeligheid van de Europese kernlanden en voor wereldwijde obligaties in het algemeen. Tot slot zijn we neutraal over groeilandenobligaties, zowel in harde als in lokale valuta.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.