Frank Maet
Senior Macro Economist @Belfius
Economisch optimisme ondanks geopolitieke risico’s
16 januari 2026
- De regering Trump scherpt het buitenlands beleid verder aan, met meer geopolitiek risico als gevolg.
- De groei van de Amerikaanse economie versnelde aanzienlijk de afgelopen zomer en blijft sterk, ondersteund door consumptie en AI-gerelateerde investeringen.
- Zowel groei als inflatie evolueren gunstig in de eurozone.
Vroeg in het nieuwe jaar wordt opnieuw duidelijk dat de geopolitieke spanningen in de wereld blijven toenemen. De Amerikaanse interventie in Venezuela zette in de verf dat de V.S. haar machtssfeer wil uitbreiden en zich daarbij weinig aantrekt van de internationale rechtsorde. President Trump drukte verder zijn ambitie uit om Groenland in te lijven en liet vallen dat het inzetten van het Amerikaanse leger daarbij een optie is. Ook het Iraanse regime zit in het vizier van Donald Trump.
In politieke kringen neemt de onrust toe over de aanpak van het Witte Huis maar op de financiële markten valt daar weinig van te bespeuren . Dat komt omdat de Amerikaanse economie blijft groeien als kool. Door de sluiting van de overheidsdiensten in oktober en november was het langer wachten dan normaal op de groeicijfers van het derde kwartaal. Ze toonden een groei op jaarbasis van het bruto binnenlands product (BBP) van meer dan vier procent. Daarbij vooral ondersteund door hogere uitgaven van de gezinnen en bedrijfsinvesteringen in de AI-revolutie.
Het groeiritme in de V.S. zal in het laatste trimester van 2025 waarschijnlijk lager uitvallen, door de negatieve economische impact van de tijdelijke sluiting van de overheidsdiensten. Toch blijven de vooruitzichten positief. De ‘Big Beautiful Bill’ die president Trump vorig jaar ondertekende, voorziet vanaf dit jaar in belastingvoordelen voor gezinnen en maakt het fiscaal interessant voor bedrijven om te investeren.
Naast het fiscaal beleid, blijft ook de richting van het monetair beleid gunstig voor de economische groei. Bij Belfius Strategic Research verwachten we dat de Federal Reserve (of Fed, - de Amerikaanse centrale bank) begin dit jaar een rustpauze inlast, maar daarna de beleidsrente verder zal verlagen naarmate de inflatie in de V.S. afkoelt.
Niet snel genoeg volgens president Trump die de druk opvoerde om de rente agressiever te verlagen. Hij gaf de Amerikaanse openbare aanklager de opdracht om een strafrechtelijk onderzoek in te stellen naar Jerome Powell, de voorzitter van de centrale bank. Die laat zich echter niet intimideren. In een videoboodschap beschuldigde hij de president ervan de aanklacht te gebruiken als een voorwendsel om de onafhankelijkheid van de Federal Reserve te beïnvloeden. De politieke druk van Trump op de Fed lijkt averechts te werken: zowel bij de centrale bank als in de Senaat is de kritiek op deze inmenging toegenomen.
De centrale bank in de eurozone heeft het op dat vlak een stuk makkelijker. De ECB in Frankfurt hoeft zich minder zorgen te maken over politieke beïnvloeding en qua monetair beleid kan ze een tijdje achteroverleunen. Een stabiele depositorente van 2 procent is voorlopig voldoende om de inflatoire druk in te dammen in het eurogebied. De inflatie daalde naar 2 procent in december vorig jaar en tegelijk was er in het laatste trimester meer optimisme over de economische activiteit. De mix ‘groei/inflatie’ in de eurozone evolueert dus in de goede richting. Na een bescheiden economische groei in het derde kwartaal, wijzen enquête-indicatoren op een sterkere expansie in het laatste kwartaal van 2025, geleid door de dienstensector.
Voor Europese exporteurs blijven de omstandigheden dit jaar op zijn minst uitdagend door de uitgestelde werking van de Amerikaanse invoertarieven en de blijvende spanningen op geopolitiek vlak. De binnenlandse vraag in de eurozone zou vanaf dit jaar echter moeten aantrekken, geleid door Duitse economie als locomotief voor de groei. Vanaf dit jaar wordt het fiscaal pakket in stelling gebracht, gericht op een modernisering van de Duitse infrastructuur, en gaan de defensie uitgaven fors omhoog. Na een jarenlange daling van de fabrieksactiviteit, lijkt er ook een keerpunt in de maak voor de Duitse industrie. Bestellingen en andere vooroplopende indicatoren zitten in de grootste economie van Europa voor het eerst sinds lang in een stijgende trend.
Bronnen
Reuters News
Algemene bron: Belfius Strategic Research
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.
Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.
De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.
