Meer goed nieuws voor de wereldeconomie

Voor de tweede maand op rij was er goed nieuws voor de wereldeconomie. Na de deal die de VS eerder met de EU sloot, kwamen China en de VS eind vorige maand overeen om hun wederzijdse handelstarieven voor één jaar te bevriezen. De dreiging van een opbod aan invoertaksen met een zware verstoring van de wereldwijde handel is hierdoor op korte termijn grotendeels verdwenen.

De wapenstilstand in de Amerikaans-Chinese handelsoorlog verlaagt de neerwaartse risico’s voor de globale economische groei. Ook de onzekerheid over het inflatieverloop nam een duik na het akkoord. In de VS is er minder kans dat een nieuwe ronde van invoertarieven de prijzen van ingevoerde goederen en materialen verder de hoogte indrijft. De consumenteninflatie is sinds april – toen president Trump zijn tarievenbeleid aftrapte – al gestegen van 2,3 procent naar 3 procent in september. Een nieuwe ronde hogere importtaksen op Chinese goederen zou de Amerikaanse inflatie ongetwijfeld verder de hoogte indrijven.

Dat scenario is nu minder waarschijnlijk, wat de Amerikaanse centrale bank de ruggensteun geeft om de beleidsrente verder te verlagen. Zoals verwacht, knipte de Federal Reserve vorige maand voor de tweede rentevergadering op rij in de beleidsrente met 0,25 procent. Die beweegt nu in een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent. De renteverlagingen gebeurden ondanks de stevige groei die de Amerikaanse economie kon neerzetten tijdens het derde kwartaal. Die kon verder profiteren van de enorme investeringen die de grote technologiebedrijven deden in het kader van AI. Toch ging de beleidsrente deze herfst omlaag omdat de centrale bank zich steeds meer zorgen maakt over de afkoeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Volgens Fed-voorzitter Powell is het echter geen uitgemaakte zaak dat op de volgende vergadering van eind december de rente opnieuw wordt verlaagd. De publicatie van een reeks belangrijke rapporten over het verloop van de inflatie en de arbeidsmarkt laten al geruime tijd op zich wachten door de ‘shutdown’, de tijdelijke sluiting van de overheidsdiensten in de V.S. De centrale bank rekent op die informatie om de toestand van de economie van nabij te volgen en haar rentebeslissingen op te baseren. Op dat vlak was er recent ook goed nieuws: er is een akkoord gevonden om de ‘shutdown’ te beëindigen. Hiermee kunnen ruim een miljoen ambtenaren weer aan het werk en krijgen zij hun achterstallige loon uitbetaald.

Het nieuws dat het handelsdispuut tussen China en de VS voorlopig niet verder zal escaleren, werd ook in de rest van de wereld positief onthaald, niet in het minst in Europa. Op de recentste monetaire vergadering van de ECB benadrukte president Lagarde dat de ontspanning van de handelsrelaties en het staakt-het-vuren in Gaza de neerwaartse risico’s voor de groei in de eurozone hebben verminderd. Het scenario waarbij spotgoedkope Chinese producten gedumpt worden in Europa, is minder waarschijnlijk geworden. Minder dreiging dus voor de Europese industrie en ook minder kans dat de inflatie volgend jaar fors onder het 2,0 procent inflatieobjectief van de ECB belandt. Deze ontwikkelingen wijzen verder in de richting van een neutraal monetaire aanpak, waarbij de beleidsrente op het huidige niveau van 2,0 procent blijft. Of zoals de ECB het zelf verwoordt: we zitten met de huidige beleidsrente in "een goede positie".