Début 2023, le mot «récession» était sur toutes les lèvres. Les économistes craignaient que la hausse des taux et de l'inflation n'entame la croissance économique. Quant aux investisseurs, ils espéraient que les banques centrales fassent une pause dans le relèvement des taux d'intérêt. Six mois plus tard, on constate que la croissance américaine a plutôt bien résisté et que les marchés ne se sont pas particulièrement inquiétés d'une éventuelle récession.

L'économie tient le coup


L'économie américaine a affiché un solide premier semestre. Grâce à la croissance vigoureuse des salaires et à la baisse des prix de l'énergie, le consommateur américain n'a pas eu à se serrer la ceinture. Cependant, depuis le printemps, il s’avère être plus prudent. L’impact de la hausse des taux commence à s’accentuer, avec une augmentation des défauts de paiement sur les prêts auto et les cartes de crédit. Les conditions des crédits à la consommation se durcissent également.


Belfius Research anticipe un ralentissement de l'économie américaine aux prochains trimestres, avec une croissance de 1,4% attendue pour 2023 et de seulement 0,4% pour 2024. Il n'est plus envisagé de baisse des taux d'intérêt de la BCE en 2023. 


Dans la zone euro, l'économie s’est contractée depuis le 4e trimestre 2022. Nous sommes en récession technique, mais le repli ne représente que 0,1% du produit intérieur brut sur deux trimestres. Ce n'est pas dramatique. De plus, le taux de chômage reste faible.


La baisse des prix de l'énergie et le regain de confiance des consommateurs sont également porteurs d’espoir pour les mois à venir, mais les chefs d'entreprise de l'industrie se montrent moins optimistes. Belfius Research prévoit une croissance de 0,7% en 2023 et de 1,1% en 2024 pour la zone euro.


La Banque centrale européenne reste déterminée à combattre l'inflation. Belfius Research estime que les taux directeurs à court terme atteindront 4% d'ici la fin de l'année.


Engouement pour l'IA


Au 1er semestre, les marchés boursiers ont été portés par la résilience de l'économie, notamment par l'enthousiasme pour l'IA. Depuis le lancement de ChatGPT fin 2022, l'intelligence artificielle a redynamisé les valeurs technologiques. Aux États-Unis, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla et le fabricant de puces Nvidia ont atteint des cours records.

Au début de 2023, nous avions une vision plutôt positive des marchés d'actions, mais au printemps, nous avons commencé à faire preuve de plus de prudence. Les Bourses ne sont plus bon marché et il se pourrait qu’elles oublient qu'un ralentissement de l'économie est nécessaire pour faire baisser l'inflation.


5 thèmes d'investissement


Notre stratégie d'investissement repose sur 5 grands thèmes:


1. Un portefeuille équilibré ne détient pas plus de 50% d'actions. De plus, nous étalons nos prises de position dans le temps. Le poids des obligations va passer progressivement à 45-50%.
2. Il n'est pas judicieux de conserver trop de liquidités en portefeuille étant donné la perte considérable de pouvoir d'achat. Dans la conjoncture actuelle, ce n'est pas le refuge idéal.
3. Les obligations de qualité d’entreprises européennes avec des échéances un peu plus longues sont intéressantes.
4. Sur le plan régional, nous privilégions les actions des pays émergents (à l’exception de la Chine). Sur les marchés industrialisés, notre préférence va aux actions américaines. Les marges y restent élevées, les entreprises étant généralement bien protégées par des barrières à l'entrée et moins exposées au ralentissement de l'activité économique.
5. Enfin, du point de vue sectoriel, le secteur des soins de santé reste attractif. Nous lui portons d’autant plus d’intérêt en raison de sa nature défensive et de sa valorisation légèrement inférieure à la moyenne des dix dernières années. Les entreprises impliquées dans la transition énergétique devraient également continuer à avoir de bonnes performances, compte tenu des investissements prévus à l'échelle mondiale.


Ce document rédigé et publié par Belfius Banque reflète sa vision des marchés financiers. Il ne constitue nullement un conseil en investissement individuel, une recommandation d'investissement ou une recherche indépendante en matière d'investissement. N'hésitez pas à contacter votre conseiller financier pour des conseils en investissements individuels. Il examinera avec vous l'impact que pourrait avoir cette vision sur votre portefeuille d'investissement individuel. Les chiffres cités sont des instantanés et peuvent changer.


Les entreprises citées ci-dessus le sont uniquement à titre d'illustration. Il ne s'agit en aucun cas de recommandations d'achat.