Les PMI, ou indices des directeurs d’achat, constituent chaque mois d’importantes sources d’information pour les économistes et les investisseurs. Mais dans quelle mesure ces données sont-elles utiles pour les investisseurs?
L’indice PMI est une enquête réalisée auprès des responsables des achats de plusieurs entreprises. Ces derniers savent plus précisément quels produits sont nécessaires pour fournir des biens ou services déterminés. Ils ont donc une bonne vue sur l’activité future de l’entreprise.
L’enquête vérifie auprès des participants si la situation est meilleure ou moins bonne que le mois précédent. Les réponses aux différentes questions sont ensuite résumées à un chiffre. Un chiffre supérieur à 50 indique que les directeurs d’achat constatent une expansion par rapport au mois précédent. Un chiffre inférieur à 50 signale quant à lui une contraction.
Zone euro
Depuis octobre 2023, on observe une différence entre le secteur des services et l’industrie tant au sein de la zone euro qu’aux États-Unis. Le graphique ci-dessous montre que les PMI du secteur manufacturier dans la zone euro se situent sous le seuil de 50 depuis un an déjà. Par contre, le secteur tertiaire s’établit à nouveau au-dessus du seuil de 50 depuis le début de l’année. Cet écart entre un secteur industriel à la traîne et un secteur des services en expansion a eu pour conséquence que l’économie s’est mieux portée au premier semestre de cette année que ce qu’avaient anticipé de nombreux analystes.
Comment les investisseurs peuvent-ils utiliser les indices PMI?
Pourquoi les indices PMI ne sont-ils pas uniquement intéressants pour les économistes mais également pour les investisseurs? L’indice donne une bonne idée de l’activité future des entreprises et affiche une forte corrélation avec la solidité relative de certains secteurs sur le marché des actions. Si les indices PMI ressortent au-dessus du seuil de 50, cela indique une expansion de l’économie.
Les investisseurs ont alors intérêt à opter pour des secteurs plus cycliques qui profitent de ces meilleures perspectives économiques. Comme illustré dans le graphique ci-dessous, la ligne rouge représente le PMI du secteur industriel, la ligne noire est la performance relative des actions industrielles par rapport à l’indice S&P 500. Si l’indice PMI progresse, les actions du secteur industriel surperforment également l’ensemble du marché. Si le PMI baisse, ces actions cycliques enregistrent une performance relative moins bonne.
2022
En 2022, nous voyons dans la partie en vert que cette relation historique ne semble plus se confirmer. Le PMI de l’industrie recule tandis que les actions industrielles s’en sortent quand même relativement mieux que l’ensemble du marché (ligne noire croissante).
Cette situation peut s’expliquer par le fait que certaines grandes entreprises défensives constituent une partie considérable du secteur industriel aux États-Unis. La guerre en Ukraine a soutenu plusieurs de ces actions et dopé le secteur industriel dans son ensemble. Ces derniers mois, nous constatons un rétablissement de la relation historique entre les PMI et la force ou la faiblesse relative des secteurs cycliques.
Conclusion
Avec les PMI, les investisseurs peuvent donc déterminer s’ils ont intérêt à opter pour des secteurs défensifs ou cycliques. Actuellement, nous privilégions les secteurs défensifs plutôt que cycliques.
Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne comporte pas de conseil d'investissement individuel, ni de recommandation d'investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. N’hésitez pas à prendre contact avec votre conseiller financier pour un conseil d'investissement personnel. Il examinera avec vous les conséquences éventuelles que cette vision peut avoir pour votre portefeuille d'investissement individuel. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’être modifiés.
