Opleving. Wedergeboorte. Sommigen beschouwen de spectaculaire stijging van de Nasdaq-index in 2023 als de grote comeback van de technologie. Maar dit is zeker geen comeback. Want technologie is nooit echt verdwenen.

Reset op de beurs in 2022


Iedereen weet dat 2022 een van de slechtste jaren was voor bijna alle beleggingen. Oorzaak: een spectaculaire stijging van de rente. Obligaties, maar ook aandelen die het meest gevoelig zijn voor de rente leden de zwaarste verliezen. Denk aan de Bund (Duitse staatsobligatie) en de technologieaandelen.


Dit valt mathematisch gezien makkelijk te verklaren. De waarde van technologiebedrijven ligt vooral in hun toekomst. Soms zelfs een verre toekomst. Hiervoor geldt dezelfde redenering als voor de kapitalisatie van de rente in de tijd, maar dan in omgekeerde richting. Om in de toekomst te projecteren, vermenigvuldigen we. Om de huidige waarde van de toekomst te berekenen, delen we. Door de rente, tot de macht van het aantal jaren. Hoe groter het aantal jaren, hoe groter het effect van een rentewijziging. De beloftes van technologie zijn het meest 'futuristisch' en dus het gevoeligst.


Sociale plannen en persberichten


De voorbije maanden kwam de sector regelmatig in het nieuws.1 Bijna alle internet- en technologiegiganten hebben aangekondigd jobs te zullen schrappen, vaak meer dan 10.000. Meta/Facebook en Amazon brachten de beweging op gang en meer recent volgden ook Microsoft en Alphabet, het moederhuid van Google.2


We kunnen deze aankondigingen op twee manieren lezen. Op een negatieve manier, omdat dergelijke beslissingen het gevolg zijn van een duidelijke achteruitgang waardoor bedrijfsleiders geen andere keuze hebben dan te besparen. Ofwel door te kijken naar de aanwervingen en ontslagen sinds het begin van de pandemie. De wereldwijde lockdown en de nieuwe gewoonten die dit meebracht, deden een enorme behoefte ontstaan aan technologisch materiaal en middelen. Tijdens die periode lagen de aanwervingen dan ook hoog, nu de vraag terugvalt naar het meer normale niveau passen de bedrijven zich aan.


Terwijl dergelijke grootschalige ontslagen schokkend kunnen zijn, vooral vanuit Europees perspectief, worden ze in de VS heel anders bekeken. De flexibiliteit van de structuren wordt eerder gezien als goed beheer waarvan de voordelen opwegen tegen de onbedoelde schade die ze veroorzaakt. De Amerikaanse opinie lijkt zich hier niet veel van aan te trekken. De gespecialiseerde pers verbaasde zich meer over bepaalde kapitaalstromen.


Op 15 februari stapte Berkshire, het bedrijf van de befaamde Warren Buffet uit chipfabrikant en wereldmarktleider TSMC2 en investeerde opnieuw in Apple. Meerdere gespecialiseerde fondsen voerden de voorbije maanden ook heel wat portefeuillerotaties door. Een teken dat de sector verandert en weer op adem komt na COVID.

Pauze op korte termijn, potentieel blijft intact en zelfs beter op lange termijn


Na de rally in het begin van het jaar zou de sector de komende maanden wel eens op de pauzeknop kunnen drukken. Maar op middellange en lange termijn ziet het zijn potentieel versterkt door de recente veranderingen in de organisatie van ondernemingen, de gewoontes van de gezinnen...


Kortom, de wereldeconomie die steeds verder gaat op de weg van digitaliseren, virtual reality, artificiële intelligentie... De recente aankopen van Warren Buffet tonen aan dat ook hij daarin lijkt te geloven.


Conclusie


De stijging van de rente in 2022 heeft de meeste activaklassen onderuit gehaald. De technologiesector werd hierdoor veruit het hardst getroffen. Toch was de sector de voorbije 10 jaar een van de drijvende krachten achter de aandelenmarkten. Het potentieel ervan blijft intact en is misschien wel groter dan vóór de pandemie.



1 Bron: Refinitiv-Reuters

2 Deze bedrijven worden ter informatie vermeld en vormen geen aankoopadvies



Dit document, geschreven en uitgegeven door Belfius Bank, geeft de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen persoonlijk beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling of onafhankelijk beleggingsonderzoek. Aarzel niet om contact op te nemen met uw financieel adviseur voor persoonlijk beleggingsadvies. Hij of zij bespreekt graag met u de mogelijke gevolgen van deze visie voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers weerspiegelen een situatie op een bepaald moment en zijn aan verandering onderhevig.