Pictet Asset Management maakt deel uit van de gerenommeerde, niet-beursgenoteerde Pictet Groep, opgericht in 1805 in Genève. De lange traditie van onafhankelijkheid en de Zwitserse identiteit zijn bepalend voor Pictet’s beleggingsfilosofie, die treffend weerspiegeld wordt in het voorzichtige, patrimoniale beheer van de multi-asset fondsen. Deze fondsen beleggen zowel in obligaties als in aandelen, maar kunnen ook kiezen voor goud of opties om het risico te bewaken. Marco Piersimoni is de beheerder van de grootste multi-asset strategie van Pictet AM. We vroegen hem hoe zijn defensieve strategie erin slaagt om interessante rendementen te genereren in de huidige marktomstandigheden.

Marco Piersimoni: "Risicobeheer is essentieel voor het realiseren van een stabiel positief rendement voor langetermijnbeleggers. De focus op maximalisatie van het risico-rendementsprofiel is dan ook een onderscheidend kenmerk van onze strategie. We bouwen een gediversifieerde portefeuille van obligaties, aandelen, geldmarktinstrumenten, grondstoffen en alternatieve beleggingen op en beleggen in een brede waaier van geografische regio’s, sectoren en thema’s. Dankzij een flexibele en dynamische aanpak kunnen we de beste groeikansen van de financiële markten benutten en tegelijkertijd de portefeuille snel aanpassen om bescherming te bieden wanneer de marktomstandigheden risicovoller worden."


Hoe ziet u de markten evolueren?


"We denken dat de financiële markten bijzonder uitdagend zullen blijven. We zien grote groeiverschillen tussen geïndustrialiseerde landen (VS, eurozone) en opkomende markten, zoals China of Brazilië. Daarnaast worden we geconfronteerd met een stijgende inflatie, hogere Amerikaanse interestvoeten en beurzen die nog sterk kunnen schommelen. De keuze voor de juiste sectoren en regio’s is dan ook uiterst belangrijk.

In deze context gebruiken we een aantal doeltreffende bouwstenen voor onze portefeuille. Zo zijn we vandaag ingedekt tegen de evolutie van de Amerikaanse dollar en, in mindere mate, het Britse pond. We hebben een positie van ongeveer 17% in geldmarktinstrumenten. Deze liquiditeitspositie beschermt tegen de marktvolatiliteit en laat toe om onmiddellijk te kunnen inspelen op opportuniteiten wanneer ze zich aandienen.

Aan de obligatiekant bestaat onze grootste defensieve positie uit Amerikaanse ‘inflation linked bonds’, die beschermen tegen stijgende inflatieverwachtingen. Via afgeleide beleggingsinstrumenten kunnen we het obligatieluik beschermen tegen een te sterke rentestijging. Short posities zijn dan ook een belangrijk instrument voor ons risicobeheer. En toch zijn er zelfs in het huidige lage renteklimaat nog altijd obligaties met aantrekkelijke risico-rendementsprofielen te vinden. Zo zijn we bijvoorbeeld belegd in Chinese overheidsobligaties. Amerikaans bedrijfspapier vinden we daarentegen nog altijd te duur, waardoor de risico/rendementsverhouding voor ons nog niet juist zit.

Aan de aandelenkant blijven we heel sterk geloven in thema’s zoals duurzame energie of robotica. Aangezien de groei ervan aangedreven wordt door de megatrends die onze toekomst vormgeven, zijn korte-termijn beurscycli minder bepalend. Daarnaast hebben we een goede regionale spreiding, waarbij we bijvoorbeeld sterk geloven in aandelen van bedrijven uit Aziatische opkomende landen, een regio met een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel. We kiezen die aandelen waarin we opwaarts potentieel zien (long posities), maar evengoed aandelen waarvan we vinden dat de koersen te hoog zijn opgelopen en die ‘shorten’1 we dan. De evenwichtige combinatie van long en shortposities creëren een hele lage correlatie of samenhang met de algemene beursevolutie. Het rendement volgt uit de evolutie van long of short posities in individuele aandelen.

Door de combinatie van de verschillende activaklassen (cash, aandelen, obligaties) en de defensievere insteek proberen we multi-asset fondsen met een risicoscore 4 op een schaal van 1 tot 7 aan te bieden. Deze strategie kan heel wat klanten met een langetermijnhorizon bekoren."


1 Shorten betekent dat je aandelen verkoopt die je niet in bezit hebt, in de hoop ze later goedkoper te kopen. Je verdient dus geld bij dalende koersen. Shorten kan door aandelen te ontlenen of via opties.


Wenst u meer informatie?


Contacteer uw financieel adviseur.


Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, geeft de visie van Belfius Bank op de financiële markten weer. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Hij bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.