L'économie mondiale résiste malgré les droits de douane.

• Le commerce mondial digère mieux que prévu les taxes à l’importation de Trump.
• En dépit de l'augmentation de l’inflation aux USA, la Fed semble fermement décidée à continuer à abaisser le taux.
• Le taux de la BCE va être maintenu à 2 pour cent pour un certain temps.

Comment se porte l’économie mondiale, six mois après l’imposition de droits de douane par Trump? Il va de soi que le commerce a été fortement ébranlé et a enregistré de sérieuses fluctuations cette année. Afin d'anticiper les taxes élevées à l'importation, les exportateurs du monde entier ont initialement exporté d’énormes quantités de marchandises aux USA. Le commerce mondial a ensuite rechuté mais la correction s’est avérée limitée. Le commerce mondial a même enregistré une légère reprise pendant l’été. Jusqu’à présent, l’économie mondiale a mieux supporté le choc des droits de douane que ce que l’on craignait. Il semble que la politique du président Trump en matière de droits à l’importation devient peu à peu la «nouvelle normalité», avec laquelle le reste du monde apprend à vivre.

L'économie américaine résiste également mieux que prévu. Au cours du premier semestre, les consommateurs américains ont poursuivi leurs dépenses à un rythme soutenu, mais la croissance économique était principalement portée par une augmentation des investissements des entreprises. En raison du boom de l’IA, les géants américains de la technologie ont déjà consacré cette année des milliards de dollars aux data centers et au matériel informatique. Cependant, en dehors du secteur IT, les investissements restent plutôt faibles car les chefs d’entreprises sont prudents au vu de la politique économique imprévisible de la Maison Blanche. De ce fait, les entreprises prévoient moins d’engagements de personnel dans la période à venir. Après l’été, cela va peser davantage sur les dépenses des ménages, qui sont également préoccupés par l’inflation aux USA. Depuis le mois d'avril, celle-ci est passée de 2,3 pour cent à 2,9 pour cent en août, et elle va encore grimper ces prochains trimestres. Jusqu’à présent, l’impact inflatoire des droits de douane était resté limité parce que beaucoup d’entreprises n’avaient pas encore répercuté la hausse des coûts sur les consommateurs. Belfius Strategic Research s’attend à ce qu’elles le fassent prochainement, ce qui aggravera l’inflation des prix à la consommation.

À court terme, l'impasse politique à Washington suscite aussi des inquiétudes. Depuis le 1er octobre, les services publics américains sont temporairement fermés, après l'impossibilité pour le Congrès d'arriver à un accord sur le budget de l’an prochain. Les services essentiels restent cependant ouverts mais, en raison du «shutdown», environ 750.000 fonctionnaires sont provisoirement inactifs. De précédents shutdowns montrent que l’impact économique est limité à terme. S’il existe un effet négatif sur la croissance au cours du mois où les services publics sont fermés, cette perte est généralement rattrapée au cours des mois suivants. Mais le shutdown préoccupe quand même les marchés financiers à court terme car la publication d'importantes données économiques, telles que les chiffres du chômage, va être reportée. De ce fait, le comité des taux de la banque centrale américaine ne disposera pas des chiffres à temps à la fin de ce mois. La Fed pilote donc en partie à l’aveugle mais Belfius Strategic Research s’attend tout de même à une baisse de taux de 0,25 pour cent lors de sa prochaine réunion. Le procès-verbal de la dernière réunion sur les taux montre que la Fed craint un refroidissement du marché du travail. Le ralentissement de la croissance de l’emploi est actuellement un argument stratégique plus lourd pour la Fed que la hausse de l’inflation.