Après la ruée des investisseurs vers les secteurs cycliques tels que la banque et l'énergie, le moment est à nouveau venu pour le secteur défensif de la santé de briller. Pourquoi un portefeuille d’actions bien diversifié ne devrait pas se passer d’actions pharmaceutiques? En voici les principales raisons.
Ces derniers mois, les marchés boursiers ont piqué du nez. L'invasion russe de l'Ukraine a engendré non seulement beaucoup d'incertitude, mais aussi une flambée des prix du pétrole et du gaz. La hausse de l’inflation a boosté les taux, au détriment des actions. Malgré ce début d'année difficile, nous attribuons une pondération neutre aux actions. Un profil de risque moyen pourrait donc investir environ la moitié du portefeuille en actions. Dans ce contexte, nous privilégions cependant les actions défensives d'entreprises disposant d’un pricing power et d’un bon management prônant l’innovation. Un profil d’entreprises que l’on trouve notamment dans le secteur des soins de santé.
Des qualités défensives
À l’instar du secteur des biens de consommation défensifs (alimentation, boissons...), les soins de santé sont peu sensibles aux cycles économiques. Les dépenses de santé sont en effet déterminées par des tendances structurelles à long terme, telles que le vieillissement de la population et sa prospérité, et l’innovation médicale continue. Ces dix dernières années, tout cela a permis au secteur d’afficher une croissance stable de ses bénéfices. Et les dépenses de recherche en soins de santé – y compris celles des instances gouvernementales – ont été dopées par la pandémie de Covid.
Croissance à un prix raisonnable
Au deuxième trimestre 2022, la plupart des sociétés pharmaceutiques et de biotechnologie ont affiché de beaux bénéfices. Aux USA, 79% des sociétés pharmaceutiques de l’indice S&P 500 ont même dépassé les attentes prévisionnelles en termes de bénéfices. Ainsi, sur une base annuelle, les bénéfices ont progressé de 7%. En Europe aussi, 71% des entreprises du secteur de la santé ont mieux performé que prévu, avec une croissance moyenne des bénéfices de 6%. Selon les analystes, cette croissance des bénéfices dans le secteur devrait se maintenir aussi en 2023.1
En outre, cette progression attractive va de pair avec un prix raisonnable. Sur la base du ratio cours/bénéfices attendu pour les douze prochains mois, le secteur mondial de la santé est nettement plus abordable que le marché dans son ensemble. Il existe toutefois des différences entre les sous-secteurs de la santé, dont les équipements médicaux et les services de santé relativement plus onéreux que les secteurs pharmaceutique et biotechnologique.