Compte tenu du rendement très faible des obligations des pays occidentaux, de nombreux investisseurs se tournent désormais vers les obligations des pays émergents, ce qui n’est pas sans risque, comme nous l’avons constaté en 2020. À l’époque, tant les obligations que les devises de ces pays avaient essuyé de sérieux revers1. Les investisseurs redécouvrent cette catégorie d'investissements ces derniers mois.

Pourquoi les obligations des pays émergents peuvent-elles être attractives?


  • Le taux réel, soit le taux après déduction de l’inflation, est positif dans la plupart des pays émergents. Aujourd'hui, ce n’est plus le cas aux USA ni dans la zone euro. De plus, les banques centrales de ces pays se sont fixé un objectif en matière d'inflation, de façon à ce que le risque d’explosion des prix ou d’hyperinflation soit limité dans la plupart d’entre eux.
  • Les campagnes de vaccination sont également lancées en Turquie, en Chine, en Inde, en Indonésie, au Brésil, au Mexique, en Afrique du Sud... La croissance économique mondiale va se rétablir et s'accélérer.
  • Les pays émergents qui regorgent de matières premières profiteront de l'augmentation de la demande et de la hausse des prix.
  • La devise américaine est devenue meilleur marché en 2020. De nombreux pays émergents empruntent encore en dollar, généralement à des taux plus bas qu’en cas d’emprunts dans leur propre devise. Un dollar meilleur marché entraîne également une diminution des frais (taux d'intérêt et remboursement) convertis dans leur devise locale. Inversement, une hausse du dollar a des répercussions plutôt négatives pour les pays émergents.

Quels sont les risques des obligations des pays émergents?


  • Si les investisseurs deviennent plus allergiques au risque, il est possible que les obligations des pays émergents qui sont de moins bonne qualité perdent de la valeur.
  • Une hausse du taux américain pourrait entraîner une baisse des flux financiers vers les pays émergents.
  • Les investisseurs ne doivent pas faire une fixation sur le taux plus élevé. La qualité du crédit a tout autant d'importance. Par exemple, l'année dernière a été marquée par des diminutions de notations de crédit en Afrique du Sud, en Inde, au Mexique, au Brésil... Un petit nombre de pays émergents ont un endettement énorme. En 2020, nous avons déjà assisté à des rééchelonnements de la dette en Argentine, en Équateur, au Liban, au Venezuela, au Suriname, en Zambie…

(1) Les performances du passé ne sont pas un indicateur fiable pour des résultats actuels et futurs.

Plus que jamais, le mot d’ordre est d’être sélectif


La dette publique de certains pays émergents a beau être élevée, leur dette publique moyenne n’est pourtant que de 61%, contre 141% pour les pays du G72. Dès lors, la sélectivité reste essentielle pour tirer profit de cette classe d'actifs de grande envergure de près de 100 pays. Confiez-en dès lors la gestion à des spécialistes. Les gestionnaires de fonds sélectionnent les pays avec un bon rapport rendement/risque, ils font un choix entre les obligations d’État et/ou d’entreprise et entre les dettes en devise locale ou en dollar. De plus, la durée joue également un rôle.

Les fonds qui investissent en obligations de pays émergents sont dès lors indispensables dans votre portefeuille. Limitez-en la pondération à 15% du volet obligataire.

(2) Source: FMI (Fonds Monétaire International)

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Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, pas de recommandation d’investissement, ni de recherche indépendante en matière d’investissement. Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre conseiller financier qui se fera un plaisir d’examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d’investissements personnel. Les chiffres mentionnés sont des instantanés et sont susceptibles d’évoluer.