3 vragen aan Nicolas Deltour

Hoe spelen de beheerders van gemengde fondsen in op de veranderende wereld?

Door de geopolitieke spanningen en de AI-revolutie is er een wedloop om schaarse middelen zoals grondstoffen en kapitaal, maar ook om de toegang tot chips, datacenters of high performance computers. Binnen het aandelengedeelte focussen de beheerders op o.a. bedrijven die AI-infrastructuur, energiezekerheid of defensie ondersteunen omdat ze structureel groeien los van de economische cyclus. Voor het toekomstig rendement wint de keuze van het juiste (winstgevende) bedrijf aan belang omdat beleggers niet louter volumegroei, maar winstgevende groei eisen.

De hogere rentes zijn op termijn een opsteker voor het obligatie-gedeelte. Als de economische groei zou afnemen, dan kan de rente dalen wat de obligatiekoersen ondersteunt. In de gemengde fondsen wordt vooral belegd in Europese obligaties. Daarnaast wordt er gekeken naar obligaties van groeilanden, die profiteren van de schaarste aan grondstoffen en verschuivende handelsstromen.

In tijden van zwakkere begrotingsdiscipline en minder stabiele inflatieverwachtingen bewegen aandelen en obligaties vaker in dezelfde richting. Daarom voegt de beheerder in de gemengde fondsen extra bronnen van diversificatie toe. Zo bieden grondstoffen extra bescherming tegen inflatie, worden afgeleide producten gebruikt om bescherming tegen neerwaartse risico’s te bieden, is een positie in goud mogelijk… U ziet het: als belegger in gemengde fondsen kan u mee profiteren van de veranderende wereld.

Kan de centrale bank de inflatie beteugelen als die het gevolg is van dure olie?

De centrale bank kan de oorzaak – oorlog in Iran en Oekraïne – niet wegnemen en heeft dus geen rechtstreekse invloed op de olieprijzen die stijgen door een aanbodtekort. De recente rentestijgingen van de beleidsrente zijn wel belangrijk voor de geloofwaardigheid en het vertrouwen. De belangrijkste taak van centrale bankiers is ervoor zorgen dat tijdelijke inflatieschokken niet uitmonden in blijvend hogere inflatieverwachtingen. De hogere rente remt de vraag wat af en beperkt zo de doorwerking van hogere energieprijzen naar lonen en dienstenprijzen, de zogenaamde tweede-ronde-effecten.

Wat heeft meer invloed op de koers van een aandeel: de rente of de bedrijfsresultaten?

De bedrijfsresultaten zijn belangrijker voor de koers van een aandeel dan de rente. Onderzoek toont aan dat bedrijfswinsten voor 95% de aandelenkoers bepalen. Zolang stijgende winsten de hogere langetermijnrente compenseren, kunnen aandelenmarkten hun opwaartse trend aanhouden. Een hogere rente is dus niet per se nadelig, zolang die samengaat met economische groei en stijgende winsten.

Let wel beurzen bewegen nooit in een rechte lijn. Op korte termijn kunnen emoties zoals angst, onzekerheid of euforie voor schommelingen zorgen. Maar op lange termijn is de groei van de bedrijfswinsten de echte motor achter rendement.

Daarom blijven geduld en tijd de twee belangrijkste ingrediënten voor succesvol beleggen. Naarmate bedrijven meer winst maken, stijgt hun waarde – en daarmee ook de waarde van uw beleggingen.

Enkele definities

Een beleggingsfonds (ook ‘instelling voor collectieve belegging’ of ‘ICB’ genoemd) is een financieel product waarmee u volgens een welbepaalde strategie kan beleggen in een effectenportefeuille (aandelen, obligaties...). Fondsen brengen risico's en kosten met zich mee. Het kapitaal en/of het rendement is/zijn niet gegarandeerd of beschermd.  

Door te beleggen in obligaties leent u geld aan een onderneming of aan een overheid. Een obligatie geeft recht op een (doorgaans) vaste rente en op de terugbetaling van het belegde kapitaal op de eindvervaldag. Uw kapitaal is evenwel niet gegarandeerd.  Bijvoorbeeld als de uitgever op de eindvervaldag niet in staat is om zijn schulden terug te betalen, loopt u het risico om het belegde bedrag geheel of gedeeltelijk te verliezen. Daarnaast bestaan er ook andere risico’s die verbonden zijn aan obligaties, zoals het wisselkoersrisico en het inflatierisico. 

Een aandeel vertegenwoordigt een deel van het kapitaal van een onderneming. Als u aandelen koopt op de beurs, wordt u mede-eigenaar van de onderneming voor het percentage aandelen in uw bezit. Als aandeelhouder hebt u recht op informatie, in het bijzonder over de rekeningen van de onderneming, haar strategie enz. U hebt doorgaans ook stemrecht op de algemene vergadering van aandeelhouders. U deelt de winsten, maar ook de verliezen, binnen de limiet van uw belegging. Aandelen brengen risico’s en kosten met zich mee. Het kapitaal en/of het rendement is/zijn niet gegarandeerd of beschermd. 

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.