3 Vragen aan Nicolas Deltour

Waarom stijgen de rentevoeten wereldwijd?

Beleggers beginnen stilaan een hogere vergoeding te eisen voor de onzekerheden mb.t. het fiscale, monetaire en geopolitieke beleid. We zien de grootste stijgingen in landen die kampen met een hoge staatsschuld en hoge overheidstekorten zoals de VS, het VK, Frankrijk, Italië en Japan.

Daarnaast stijgen de langetermijnrentes – op 10 en zelfs 30 jaar – meer dan de kortere looptijden (met uitzondering van Japan). Wellicht omdat de inflatieverwachtingen niet echt toenemen. Dit betekent dat beleggers de geloofwaardigheid van de inflatiedoelstellingen van de centrale banken niet in vraag stellen, maar eerder een hogere vergoeding eisen om kapitaal op langere termijn uit te lenen.

In 2022 leidde de sterke stijging van de rente tot een forse daling op de beurzen. Kan dit ook nu gebeuren?

Het tempo en de omvang van de rentestijging is niet te vergelijken met de situatie in 2022. Ook de inflatiecijfers liggen vandaag een pak lager. Voorlopig bieden de toekomstige winstverwachtingen – die na het resultatenseizoen van het 2de trimester nog opwaarts werden bijgesteld – en het aanhoudend optimisme rond de AI-boom een aanzienlijke buffer voor de aandelenmarkten om hogere rentevoeten op te vangen. Mochten de schommelingen op de obligatiemarkten fors toenemen, zoals in 2022 en 2023, dan kunnen de beurzen wel getroffen worden. Hou als belegger vast aan uw beleggingsstrategie en risicoappetijt. Overtreft – door de recente beursstijging – het dynamisch gedeelte van uw portefeuille uw "normale" appetijt voor risico, dan kan het een idee zijn om potentiële beurswinsten veilig te stellen en te profiteren van de hogere rentevoeten.

Wat nemen we mee uit het earning season?

De resultaten van dit kwartaal zijn opnieuw positief: 85% van de bedrijven (S&P 500) rapporteerden winstcijfers die boven de verwachtingen lagen. Opvallend is dat deze groei niet enkel uit de technologiesector komt, maar ook uit andere sectoren zoals onder andere gezondheidszorg, industrie en financiële dienstverlening. Dit toont aan dat de markt breder gedragen wordt dan enkel door een paar grote spelers.

Een deel van de winstgroei dit kwartaal werd opnieuw ondersteund door uitzonderlijke cijfers bij verschillende bedrijven uit de ‘Magnificent 7’. Toch blijven de resultaten sterk, zelfs zonder deze techreuzen. Dit wijst op een gezonde, brede marktgroei.

Nvidia, een van de laatste grote technologiebedrijven die zijn resultaten publiceerde, heeft de verwachtingen opnieuw overtroffen. Het aandeel daalde aanvankelijk na de resultatenpublicatie, maar herstelde vervolgens en steeg met meer dan 4%, gesteund door vooruitzichten die als geruststellend werden beschouwd.

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.