Een hernieuwde interesse voor groeilanden

Na jaren van voorzichtigheid kijken de financiële markten met meer vertrouwen naar de groeilanden. Een trend die in 2025 op gang kwam en zich in 2026 duidelijk heeft doorgezet met beurzen van groeilanden die sterker presteren dan die van de ontwikkelde landen.

Sinds begin dit jaar is de MSCI Emerging Markets-index, de beursreferentie voor de groeilanden met ruim 25% gestegen, tegenover ongeveer 14% voor de MSCI US en 11% voor MSCI Europe (telkens in euro, zie grafiek 1). Verschillende factoren verklaren die evolutie en doen vermoeden dat de trend zich mogelijk kan verderzetten.

Grafiek 1: Beursevolutie dit jaar en afgelopen 5 jaar

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Bij een index van het type ‘Total Return’ worden de dividenden van de aandelen opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Price’). Meer informatie over deze indexen vindt u op MSCI Emerging Markets Index, MSCI USA Index , MSCI Europe Index

Interessante waarderingen

Een van de troeven van groeimarkten zijn hun waarderingsniveau. De koers/winst-ratio (met verwachte winsten komende 12 maanden) is lager dan die van de grote ontwikkelde regio’s.

Meer nog, de ratio voor groeimarkten ligt onder het gemiddelde van de afgelopen tien jaar, terwijl de andere regio’s momenteel worden verhandeld op niveaus boven hun historische gemiddelden (zie grafiek 2).

Groeimarkten lijken dus relatief goedkoop, zowel in absolute waarde als relatief. Hoewel groeimarkten historisch gezien lager gewaardeerd worden, lijkt het huidige verschil bijzonder groot.

Grafiek 2: Verwachte koers-winstverhouding op 12 maanden (of P/E price/earnings 12 M FWD)

Bron: LSEG Datastream, Belfius Investment Strategy (berekeningen op 29/6/26)

Prognoses zijn geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten.

Een prestatie gedreven door de winsten

Vaak evolueren groeimarkten in relatie tot hun waardering: een stijging van de koers/winst-ratio gaat gepaard met een stijging van de beurzen van de groeilanden. De huidige situatie is echter anders: de recente stijging van de groeilandaandelen vond plaats terwijl de waarderingen terugvielen. (zie grafiek 3).

Grafiek 3: Evolutie van de jaarlijkse prestatie van de MSCI Emerging Markets en van de verwachte koers/winst-ratio

Prognoses zijn geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten.

De vooruitgang van de groeimarkten is deze keer niet het gevolg van een hogere waardering (bijvoorbeeld omdat beleggers meer willen betalen voor dezelfde winst), maar van een uitgesproken verbetering van de winstvooruitzichten.

Het optimisme van de analisten is opvallend: ze voorzien een winstgroei van 59% in 2026 en 21% in 2027 – prognoses die ver boven die van de ontwikkelde markten liggen.

Grafiek 4: Verwachte winstgroei per regio

Prognoses zijn geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten.

Het afgelopen decennium was de zwakke winstgroei een van de belangrijke verklaringen voor de ondermaatse prestaties van de groeimarkten, vooral ten opzichte van de Verenigde Staten. Worden de huidige winstverwachtingen bevestigd, dan zou dit een duurzamer fundament kunnen bieden voor de regio. De kentering is mede te danken aan structurele verschuivingen in de index.

Een diepgaande transformatie van de samenstelling van de MSCI Emerging Markets-index.

Begin jaren 2000 werden de groeimarkten voornamelijk gedomineerd door de bank- en energiesector, terwijl technologie slechts een bescheiden gewicht had, minder dan 10% van de index.

Vandaag neemt technologie een prominente plaats in, goed voor bijna 43% van de groeilanden-beursindex, tegenover 36% in de VS en slechts 9% in Europa. Deze transformatie gaat wel gepaard met een sterke concentratie rond enkele landen en grote technologische spelers.¹

Taiwan (26%) voert de lijst aan, vooral dankzij Taiwan Semiconductor, dat alleen al 14% van de index vertegenwoordigt. Zuid-Korea (23%) volgt, gesteund door groepen als Samsung (8%) en SK Hynix (7%), terwijl China (~20%) nu teruggevallen is naar plaats 3.

De groeimarkten hebben volop geprofiteerd van de belangstelling voor technologie, en in het bijzonder artificiële intelligentie. De sterke concentratie op technologieaandelen — met name de producenten van halfgeleiders — heeft bepaalde indexen naar recordniveaus:

• MSCI Korea steeg dit jaar met ongeveer 100% in euro (Samsung: +130%, SK Hynix: +230%). Eind juni kondigden de twee ondernemingen trouwens de bouw aan van twee nieuwe productiesites voor halfgeleiders in Zuid-Korea. De plannen kaderen in het nieuw nationaal project, geschat op 518 miljard dollar, om een "halfgeleider-ecosysteem" te ontwikkelen buiten Seoul, in de zuidwestelijke regio van het land. ²
• MSCI Taiwan steeg dit jaar met 60% (Taiwan Semiconductor: +57%). ³

De aanzienlijke blootstelling aan technologieaandelen vormt dus een van de belangrijkste drijfveren van de recente prestaties van de groeimarkten, hoewel dit gepaard ging met sterke schommelingen.

Belfius Investment Strategy behoudt haar overweging van groeilanden in de aandelenportefeuilles, dit wil zeggen een allocatie die lichtjes hoger ligt dan het neutrale gewicht van 10%.

¹ Bron: Meer informatie over deze indexen vindt u op MSCI Emerging Markets Index, MSCI USA Index, MSCI Europe Index, MSCI Korea Index en MSCI Taiwan Index

² Bron: Source: https://www.reuters.com/world/asia-pacific/samsung-electronics-sk-hynix-invest-two-new-fabrication-sites-south-korea-2026-06-29/

³ Bron: Refinitiv – prestatie tussen 31-12-2025 tot 10-07-2026 (telkens omgerekend in euro)

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.