Voorspellen beursintroducties onheil?

Voorspellen beursintroducties onheil?

SpaceX, het ruimtevaart- en AI-bedrijf van Elon Musk, trekt donderdag 11 juni naar de beurs en wil 75 miljard dollar ophalen. Dat brengt de waardering van SpaceX op ongeveer 1,8 biljoen dollar. Dit maakt de beursgang (ook wel IPO of initial public offering genoemd) de grootste ooit. Ook de AI-bedrijven OpenAI en Anthropic plannen dit jaar wellicht een beursintroductie.

Voor sommige beleggers klinkt dat als een alarmsignaal. Oprichters en vroege investeerders van een bedrijf beslissen uiteraard enkel hun aandelen te verkopen als ze denken er een goede prijs voor te krijgen.

De geschiedenis leert dat grote IPO-golven vaak samenvallen met marktpieken. Denk aan de internetzeepbel in 2000, de financiële crisis in 2007, of de hype in 2021.

Bubbelsignaal?

In 2021 gingen meer dan duizend bedrijven naar de beurs in de VS. Terwijl overheden ongeziene hoeveelheden stimulus in de economie pompten om de gevolgen van de covid-crisis te compenseren. Rentes wereldwijd stonden op nul of lager. Bedrijven die inspeelden op thuiswerken, e-commerce of digitale diensten zagen hun waarderingen exploderen.

In een dergelijke omgeving willen alle investeerders hun winsten verzilveren. Zo kon een bedrijf als Enjoy Technology, dat een werknemer naar je huis stuurde om je nieuwe iPhone uit de doos te halen en in te stellen, meer dan 1 miljard dollar ophalen bij haar beursgang. In 2022 vroeg het bedrijf het faillissement aan.

Van dergelijke uitspattingen is vandaag geen sprake. Tot eind mei vonden er 185 IPO’s plaats in de VS, een volkomen normaal cijfer (zie grafiek onderaan).

Bron: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Wat wél een record dreigt te worden is het totale opgehaalde kapitaal. Als naast SpaceX ook OpenAI en Anthropic dit jaar naar de beurs gaan, zou volgens onze schattingen meer dan 300 miljard dollar aan IPO-kapitaal worden opgehaald in 2026. Meer dan ooit tevoren (zie grafiek hieronder).

Bron: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Maar ook dat cijfer verdient context. De aandelenmarkt wordt steeds groter. Het is dan ook logisch dat beursintroducties steeds groter worden, en dat markten deze steeds beter kunnen absorberen.

Het is daarom nuttiger om het opgehaalde kapitaal niet in isolatie te bekijken, maar als een proportie van de totale Amerikaanse markt (zie grafiek hieronder).

Bron: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Als we het opgehaalde kapitaal afzetten tegen de totale marktkapitalisatie, is er nog geen sprake van een recordjaar. 2026 blijft nog steeds onder 2000, 2007 en 2021, en ligt in lijn met 2002, 2004 en 2020. En dit is rekening houdend met een eventuele beursintroductie van OpenAI en Anthropic, wat vandaag nog geen zekerheid is.

Geen bubbel

De grootte van de SpaceX IPO en de mogelijke Anthropic en OpenAI-IPO kunnen van 2026 een recordjaar maken. Het opgehaalde IPO-kapitaal is echter niet zo uitzonderlijk als we dit bekijken in het kader van de totale grootte van de aandelenmarkt.

Daarenboven geeft het aantal beursintroducties in 2026 geen beeld van een euforische markt zoals in 2021 of 2000.

Belfius Investment Strategy behoudt haar constructieve visie ten opzichte van aandelen. Technologie blijft een belangrijke convictie binnen de beleggingsstrategie.

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.