Bottlenecks door AI-investeringen, kansen voor beleggers.

Bottlenecks door AI-investeringen, kansen voor beleggers

De meeste bedrijven hebben intussen hun winstcijfers gepubliceerd voor het eerste kwartaal van het jaar. Zeker in de Verenigde Staten werden deze cijfers positief onthaald. Meer dan 80% van de Amerikaanse bedrijven overtroffen de verwachtingen van analisten. ¹

Vooral de winstcijfers van de grote Amerikaanse technologiebedrijven gingen met al aandacht lopen. Ze slaagden erin de al hooggespannen verwachtingen grotendeels te overtreffen.

Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon en Apple publiceerden allemaal hogere inkomsten en winsten dan verwacht. Enkel Meta zorgde voor een valse noot door voor de eerste keer in jaren een daling vast te stellen in het aantal actieve gebruikers.

Hoge AI-investeringen zorgen voor bottlenecks

Wat al deze bedrijven gemeen hebben, naast hoge winsten, is hun engagement om ook in 2026 ontzettend veel te investeren in de ontwikkeling van artificiële intelligentie. Amazon, Alphabet en Microsoft gaven allemaal aan om tussen 180 en 200 miljard dollar te investeren in 2026.

Sommige analisten hebben twijfels over de winstgevendheid van hoge AI-investeringen. Wat echter vaststaat is dat al deze investeringen de vraag hoger duwen in bepaalde sectoren. Ze kunnen dan ook een opportuniteit zijn voor beleggers.

Door de massale bouw van datacenters kunnen semiconductorbedrijven vandaag niet tegemoetkomen aan de hoge vraag. Datacenters hebben nood aan veel computergeheugen (of RAM of random-access memory). Drie bedrijven produceren meer dan 90% van die memory-chips: Micron Technology in de VS, en Samsung Electronics en SK Hynix in Zuid-Korea. Naar schatting zullen deze bedrijven tot in 2027 maar in staat zijn om 60% te produceren van de totale vraag ². De afgelopen maanden is de prijs van computergeheugen (RAM) ontzettend sterk gestegen.

Grafiek: Prijsevolutie RAM-geheugen (in USD per chip)

Door de massale investeringen in datacenters zien ook andere sectoren de vraag fors toenemen. Niet alleen de energiesector - datacenters verbruiken veel energie - maar bijvoorbeeld ook de vraag naar koelingssystemen is sterk toegenomen.

Stijgende Amerikaanse winstmarges door technologiesector

De structureel hogere vraag veroorzaakt door de investeringen van grote technologiebedrijven zorgen voor stijgende winstmarges. De winstmarges in de Verenigde Staten staan vandaag op historische hoogtes, gedreven door de technologiesector.

Grafiek: Evolutie winstmarges in de VS en de groeilanden

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

In opkomende markten zien we een gelijkaardige trend. Aziatische markten worden namelijk gedomineerd door chipsfabrikanten die hoge prijzen kunnen aanrekenen.

Wat betekent dit voor onze convictie in technologie?

De historische winstgevendheid van technologiebedrijven is geruststellend. Belfius Investment Strategy heeft al een lange tijd een sterke voorkeur voor technologie. Deze convictie blijft onveranderd.

We beseffen echter ook dat marges cyclisch zijn. Verstoringen in bevoorradingsketens duren nooit eeuwig. Productie zal uiteindelijk opschalen, en marges kunnen opnieuw dalen. Als de markt de marges van vandaag extrapoleert naar de verre toekomst, kan de markt kwetsbaar worden voor teleurstelling. Dit is echter nog niet het geval. Het is onwaarschijnlijk dat, gezien de hoge investeringen, bottlenecks zullen verdwijnen in de komende twaalf maanden.

¹ Bron: LSEG Datastream

² Memory shortage set to run until 2027 as chipmakers focus on AI - Nikkei Asia

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.