De wisselkoers eur/usd is de afgelopen maanden opmerkelijk stabiel. Waarom?
Sinds augustus tot midden januari bewoog de dollar in een nauwe vork van 1,16 à 1,18 dollar per euro. Dit komt omdat het renteverschil tussen beide regio’s vrij stabiel bleef. En dat hangt dan weer samen met het monetaire beleid. De Europese Centrale Bank voerde een laatste renteverlaging door op 4 juni. In de VS is de inflatie hardnekkiger waardoor de Amerikaanse centrale bank de rente pas vanaf september opnieuw begon te verlagen.
Even terug naar april 2025. Het nieuws over de mogelijke invoerrechten veroorzaakte toen paniek bij beleggers die Amerikaanse beleggingen dumpten. Het einde van de dollar als veilige haven werd zelfs voorspeld. Tussen maart en juni daalde de dollar met 11% tegenover de euro. Het rampscenario kwam echter niet uit. De invoerrechten bleken beperkter en werden trager ingevoerd dan gevreesd.
De groei in de eurozone bleef zwakker dan de Amerikaanse waardoor er weinig redenen waren voor de euro om structureel door te schieten boven 1,18 à 1,20 dollar per euro. Terwijl de Amerikaanse groei gedreven door de AI-investeringen sterk voor de dag kwam. Wat dan weer extra steun biedt aan de Amerikaanse munt.
De afgelopen weken is de dollar het slachtoffer van het onvoorspelbare beleid van de Amerikaanse president, die voorstander is van een goedkope munt en dit niet onder stoelen of banken steekt. Voor één euro wordt eind januari 1,20 dollar neergeteld.
De dollar verloor zeker wat glans het afgelopen jaar, maar bij echte stressmomenten denken we dat de dollar nog steeds een rol als veilige haven kan hebben.
Waarom verzwakte de Australische dollar in 2025?
Bij wereldwijde geopolitieke of economische spanningen verkopen internationale beleggers de munt vaak snel, zoals in 2008 (bankencrisis), 2020 (corona) en april 2025, toen de Australische dollar in één week 6,5% verloor tegenover de euro. Grote schommelingen komen regelmatig voor omdat de Australische obligatiemarkt vrij klein is, wat de munt gevoeliger maakt voor koersbewegingen.
De laatste maanden herstelde de munt wel dankzij 2 steunpilaren:
- Australië is rijk aan grondstoffen zoals ijzererts steenkool, LNG, goud, … Duurdere grondstofprijzen zijn positief voor de Australische economie en munt
- De centrale bank zal de rente in 2026 eerder verhogen dan verlagen. De beleidsrente op korte termijn bedraagt 3,60%. De tienjaarsrente steeg van 4,1% begin november tot 4,75%.
De Australische dollar (AUD) biedt een potentieel interessante diversificatie-opportuniteit binnen een obligatieportefeuille. Het renteverschil met Belgische overheidsobligaties schommelt rond 1,5%. Een mogelijke buffer tegen de koersbewegingen van de munt. De fundamenten van het land zijn bovendien gezond en het land kan profiteren van de toenemende vraag naar metalen.
| Rating1 S&P/ Moody’s | AAA/Aaa |
| Overheidsschuld/BBP2 | 43,8% eind 2024 |
| Overheidssurplus/BBP | 0,6% eind 2024 |
De Nieuw-Zeelandse dollar is al jaren zwak. Is herstel mogelijk?
Het land kende de afgelopen jaren economische tegenwind. De centrale bank van Nieuw-Zeeland zette het mes in de beleidsrente. Sinds augustus 2024 verlaagde ze 9 keer de rente van 5,5% tot 2,25%. Die politiek lijkt vruchten af te werpen. In het derde kwartaal groeide de economie met 1,1% t.o.v. het vorige kwartaal. De centrale bank geeft aan dat de cyclus van rentedalingen mogelijks ten einde is. Al staat een verhoging in 2026 wellicht nog niet op de agenda.
Het renteverschil met Belgische overheidsobligaties schommelt rond 1,25%. Wie obligaties heeft in NZD die komen te vervallen, kan in de munt blijven door deze te herbeleggen. Een herstel van de munt op langere termijn is mogelijk, maar op kortere termijn lijkt het stijgingspotentieel nog beperkt. Bovendien kunnen de koersbewegingen, net zoals voor de AUD, groot zijn.
| Rating1 S&P/ Moody’s | AA+/Aaa |
| Overheidsschuld/BBP2 | 45,2% eind 2024 |
| Overheidstekort/BBP | -3,1% eind 2024 |
1 wat-is-een-kredietrating.pdf
2 Bron: Trading Economics – BBP: Bruto Binnenlands Product