Structurele stierenmarkt nog niet ten einde

De technische analisten die beurspatronen bestuderen, maken een onderscheid tussen een structurele en een cyclische stierenmarkt.

Stier of beer?

De stier stoot met zijn horens omhoog en staat symbool voor stijgende koersen. Een beer slaat met zijn klauwen omlaag en symboliseert een dalende markt.

Structurele of cyclische stierenmarkt

Een structurele stierenmarkt is een heel lange periode – vaak meer dan een decennium - waarin de beurstrend overwegend positief is. Binnen een structurele stierenmarkt stijgt de markt over meerdere economische cycli d.w.z. zowel in periodes van hoog- als laagconjunctuur. Andere kenmerken van een structurele stierenmarkt zijn: aanhoudende winstgroei vaak gedreven door belangrijke technologische vernieuwingen (bv. kunstmatige intelligentie) en een toename van de productiviteit.

Een cyclische stieren- of berenmarkt is van kortere duur — meestal maanden tot enkele jaren — en is nauw verbonden met de actuele economische cyclus. Een cyclische berenmarkt treedt vaak op tijdens een recessie, maar deze beursdaling betekent niet automatisch dat de opwaartse structurele trend doorbroken wordt.

De onderstaande grafiek toont de structurele stijgende stierenmarkten (pijlen) sinds 1 januari 1928 van de Amerikaanse Dow Jones Industrial (prijsindex). Structurele zijwaartse berenmarkten zijn in het grijs aangeduid.

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index vindt u op Dow Jones Industrial Average® | S&P Dow Jones Indices

Stierenmarkt kan nog verder aanhouden

De tweede grafiek kan een idee geven van het mogelijke vervolg van de huidige structurele stierenmarkt. De grafiek toont de startpunten van de langdurige stierenmarkt, met als referentiepunten de grote uitbraken van de Dow Jones-index in 1950, 1980 en 2013. De huidige cyclus, die begon in 2013, ligt in lijn. De structurele stijgende trend kan zou zich mogelijk nog een aantal jaren kunnen verderzetten (tot het einde van de jaren 2020, of zelfs begin jaren 2030).

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index vindt u op Dow Jones Industrial Average® | S&P Dow Jones Indices

Hoogtevrees op de beurs is van alle tijden, maar vaak duren periodes van euforie veel langer dan verwacht.

Laten we het voorbeeld van de internetzeepbel van eind jaren 1990 nemen. Ook toen stond een "nieuwe" technologie op doorbreken, net zoals vandaag waarbij artificiële intelligentie onze manier van werken zal veranderen.

Op 5 december 1996 deed Alan Greenspan, toenmalig voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, zijn befaamde uitspraak: hoe weten we wanneer "irrationele uitbundigheid" de aandelenkoersen buitensporig heeft opgedreven? De beurzen waren toen immers al sterk gestegen en Greenspan maakte zich zorgen. Na een kortstondige terugval stegen de beurzen echter gestaag verder en tussen 1997 en maart 1999 verviervoudigde de Nasdaq, de Amerikaanse beursindex voor technologiewaarden.

Vandaag zien we gelijkenissen, maar gelukkig ook verschillen. De aandelen die vandaag de AI-race leiden zijn grote gevestigde bedrijven die kapitaalkrachtig zijn. Dat was anders in de jaren ’90. Toen trokken heel wat kleine, vaak verlieslatende technologiebedrijven naar de beurs om kapitaal op te halen.

De hoge concentratie van technologie in de beursindexen is dan weer vergelijkbaar met toen. De waarderingen, hoewel al opgelopen, zitten daarentegennog niet op de niveaus van eind jaren ’90. De komende jaren zullen bedrijven AI verder integreren in hun bedrijfsprocessen. De noodzaak aan cloudgedreven infrastructuren, snelle analyse van veel data, cybersecurity enz. maakt dat de vraag naar halfgeleiders nog niet onmiddellijk zal instorten. Daarom blijft Belfius overwogen in de technologiesector, maar met de nodige aandacht voor een goede gespreide portefeuille over alle regio’s en sectoren.

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.