De Amerikaanse beurs is sterk geconcentreerd

Amerikaanse aandelen domineren al geruime tijd de wereldwijde aandelenindices. De stijging van de Amerikaanse beurs komt vooral van een klein aantal mega-bedrijven uit de technologie- en AI-sector.

De tien grootste bedrijven van de S&P500 zijn goed voor maar liefst 38% van de beurskapitalisatie van de index, terwijl ze slechts 30% van de inkomsten voor hun rekening nemen.¹

Voor de belegger in de S&P 500 betekent dit dat - ondanks de 500 aandelen in de index - de diversificatie minder groot is dan ze denken. Het risico op schommelingen neemt toe. Zeker omdat de Magnificent Seven² en bij uitbreiding veel Amerikaanse technologie-aandelen al jaren sterk stegen.

Dit betekent natuurlijk niet dat beleggers de Amerikaanse technologiesector moeten negeren, want het blijft een van de aantrekkelijkste beleggingsbestemmingen. De dynamische ondernemerscultuur en het gunstige bedrijfsklimaat hebben de opkomst van veel innovatieve bedrijven, met name in artificiële intelligentie, bevorderd.

Het einde van de Magnificent 7?

Sinds begin dit jaar lopen de beursprestaties van de zeven technologiereuzen² niet meer synchroon. Terwijl deze zeven steraandelen in 2023 en 2024 samen stegen, gedreven door de AI-golf, evolueren ze nu minder gelijklopend.

Dit wordt bevestigd door hun prestaties³ dit jaar:

• Magnificent 7: +0,76%
• S&P 493 (ex Mag7) of de rest: +7,67%

Vanwaar het verschil in prestatie in 2025? Na een periode van collectieve euforie rond AI in 2023 en 2024, gaat de markt een fase in met minder gelijklopende prestaties.

Tesla noteert bijvoorbeeld fors lager door minder vraag en meer concurrentie op de markt van de elektrische voertuigen. Ook Apple heeft het moeilijk door de verzadiging van de smartphone-markt en de zwakke verkoop in China. Meta en Alphabet blijven winstgevend, maar hebben te maken met regelgevende druk en een veranderend advertentielandschap. Nvidia, Microsoft en Meta blijven sterk presteren omdat ze omzet halen uit AI.

In deze fase wordt het belangrijk de juiste bedrijven te selecteren (stockpicking) en goede fondsbeheerders zullen de winnaars vinden en de verliezers vermijden.

Diversificatie binnen technologiesector

Kijk verder dan de Magnificent Seven. Er zijn veel interessante thema's die een bredere diversificatie binnen de technologiesector mogelijk maken. Enkele voorbeelden van subsectoren noodzakelijk voor de digitale revolutie: automatiseringssoftware, verbonden apparaten, cyberbeveiliging, halfgeleiders, AI en datacenters, cloud computing en groene technologie.

De beurs beloont momenteel bedrijven die innovatie succesvol kunnen omzetten in producten of diensten. Tegelijkertijd straft ze bedrijven die vertraging in productontwikkeling oplopen, geen duidelijke strategie hebben of die het slachtoffer van de handelsoorlog dreigen te worden. De markt behoudt het vertrouwen in het "Amerikaanse leiderschap", maar wordt veeleisender en selectiever. Het Amerikaanse exceptionalisme, dat eerder de stijging aandreef, fungeert nu als een filter, waarbij thema's zoals bv. Metaverse niet langer in de smaak vallen bij beleggers.

Conclusie

In 2025 zijn de beleggers kritischer geworden. Ze maken een duidelijker onderscheid tussen bedrijven met robuuste en wendbare modellen en bedrijven die zich in een overgangsfase bevinden of slecht gepositioneerd zijn voor de handelsoorlog.

Dit geldt zeker voor de technologiesector, waar winstgevendheid (en niet alleen beloften) en concrete AI-blootstelling het verschil zullen maken. De winnaars zullen bedrijven zijn met duidelijke, winstgevende bedrijfsmodellen en met zichtbare groeimogelijkheden.

¹ Bron: Refinitiv.

² Magnificent Seven staat voor Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla.

³ Bron: Refinitiv prestatie tussen 31-12-24 tot 01-07-25 in USD

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.