Beleggers navigeren tussen heel wat onzekerheden, maar ze houden het hoofd koel. De beurzen reageren rustig op de oorlog tussen Israël en Iran. Nochtans is de zuurstof die de gedaalde olieprijs bood, grotendeels verdwenen. Al noteert de olieprijs met 77 dollar per vat nog wel 8 dollar lager dan een jaar geleden¹. Waarschijnlijk de verklaring waarom de ongerustheid bij de beleggers meevalt.

De uitkomst van het conflict voorspellen is onmogelijk. Een inschatting maken van een aantal scenario’s en de mogelijke gevolgen ervan op de olieprijs, economie en financiële markten is een oefening die veel studiebureaus en fondsbeheerders maken.

Scenario 1: Het conflict tussen Israël en Iran kalmeert binnen enkele weken

Op dit moment gaan de financiële markten ervan uit dat het conflict binnen enkele weken zal kalmeren. Israëlische functionarissen suggereerden dit trouwens al. Het is mogelijk dat Israël de aanvallen stopt als ze inschatten dat de dreiging van Iran voldoende is verminderd. Het Iraanse regime blijft dan intact, maar hun leger is ernstig verzwakt en de westerse sancties blijven van kracht.²

De Amerikaanse luchtaanvallen hoeven dit scenario niet te doorkruisen. De VS omschreven de bombardementen als een gerichte operatie tegen de nucleaire installatie van Iran, maar benadrukken dat het géén oorlogsverklaring is.

Hoopt president Trump dat Iran zal oproepen tot een einde van de oorlog omdat het regime haar eigen overleven vreest? Mocht dat het geval zijn, dan zouden onderhandelingen over een nucleaire deal kunnen starten.

In dit scenario zou de olieprijs terug kunnen evolueren richting de niveaus van voor het conflict. Andere elementen ondersteunen deze stelling. Zo verhoogde de OPEC+ onlangs het olie-aanbod om haar marktaandeel te verdedigen. Mochten de prijzen toch stijgen richting 80 à 100 usd/vat, dan is het waarschijnlijk dat OPEC+ meer olie zal oppompen³. Voorwaarde voor dit scenario is wel dat Iran de Straat van Hormuz, de cruciale doorgang voor olie- en gastankers, ongeschonden laat.

Als dit scenario zich doorzet dan zal de impact op de financiële markten verwaarloosbaar zijn. Op korte termijn kunnen de schommelingen nog wat aanhouden met geldstromen richting veilige havens (bv. goud, USD), die ongedaan gemaakt worden eens het conflict afneemt.

Scenario 2: Het conflict escaleert

Israël/VS en Iran blijven aanvallen op elkaar uitvoeren. Scheepvaart en energievervoer in het Midden-Oosten worden ook vaker aangevallen door Iran. Iran blokkeert de Straat van Hormuz. Westerse sancties tegen Iran worden verder aangescherpt. Dit scenario zou kunnen resulteren in een langdurig hogere olieprijs richting 130 à150 per vat. De inflatie in de ontwikkelde landen zou tegen eind 2025 2 à 2,5% hoger liggen dan de verwachtingen voor het conflict. Dat betekent dat centrale banken geen ruimte zullen hebben om de rente te verlagen en renteverhogingen mogelijk zijn. Investeerders zullen risico’s mijden waardoor de beurzen het jaar lagen kunnen eindigen dan de huidige niveaus².

Gelukkig zijn de afgelopen jaren de betrekkingen tussen Iran en de Golfstaten iets of wat ontdooid. De kans dat Iran ook oliefaciliteiten van de Golfstaten treft is eerder klein. Alle regeringen van de Golfstaten hebben verklaringen gepubliceerd waarin ze de aanvallen van Israël sterk veroordeelden en Saoedi-Arabië beschreef Iran als "broederlijk".

Ondanks de sancties voert Iran dagelijks tussen 1,5 en 2 miljoen vaten olie uit, vooral naar China. Met het blokkeren van de zeestraat snijdt Iran in eigen voet.

Het is duidelijk. In aanloop naar de zomervakantie beloven het spannende weken te zijn. We volgen het verder voor u op.

1 Bron: Refinitiv – Prijs Brent-olie op 20 juni 2025 en 2024.

2 Bron: Capital Economics: Mapping out Israel-Iran conflict scenarios - 18-06-2025

3 Bron: Capital Economics: Israel’s strikes on Iran: assessing the macro impact - 13-06-2025

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.