Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy
Frédéric Heirebaudt
Investment Strategy
19 juni 2025
In mei steeg de Amerikaanse S&P 500 met 6,2% in USD. We duiken het verleden in en stellen vast dat een goede maand mei potentieel een voorbode kan zijn van een mooie zomer. Of kunnen er toch stoorzenders zijn ?
Sinds Trump op 9 april besliste om de wederzijdse invoerrechten tijdelijk te pauzeren, zijn de beurzen opgeveerd. Het spreekwoord "Sell in May and go away" ging dit jaar niet op. De S&P 5001 steeg in mei met 6,2%.
Sinds 1985 kwam het slechts 7 keer voor dat in mei een rendement van meer dan 5% werd opgetekend. Een jaar later noteerde de S&P 500 telkens hoger.
Prestatie S&P 500 na een sterke maand mei (> 5%)
| Toekomstige rendementen S&P 500 na stijging >5% in mei | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| JAAR | Mei | 1 maand | 3 maand | 6 maand | 12 maand |
| 1985 | 5,4% | 1,2% | -0,5% | 6,7% | 30,5% |
| 1986 | 5,0% | 1,4% | 2,3% | 0,8% | 17,3% |
| 1990 | 9,2% | -0,9% | -10,7% | -10,8% | 7,9% |
| 1997 | 5,9% | 4,3% | 6,0% | 12,6% | 28,6% |
| 2003 | 5,1% | 1,1% | 4,6% | 9,8% | 16,3% |
| 2009 | 5,3% | 0,0% | 11,0% | 19,2% | 18,5% |
| 2025 | 6,2% | ? | ? | ? | ? |
Bron: Belfius Investment Strategy – Refinitiv2
Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen
Wat zegt het verleden over een sterk maand mei in het eerste jaar van de presidentiële cyclus?
Wanneer de beurs in mei daalt tijdens het eerste jaar van de ambtsperiode van een Amerikaanse president, dan blijkt de uitspraak "Sell in May" vaak te kloppen. In dat geval steeg de index tussen juni en november slechts 33% van de tijd. Het gemiddelde rendement in die periode is dan ook negatief: -5,96% (zie tabel).
Omgekeerd geldt dat een stijgende beurs in mei tijdens het eerste jaar van de presidentiële cyclus dan wel weer vaak gevolgd wordt door een mooie beurszomer en zelfs een mooie herfst. Dat leert het verleden ons.
Nochtans is het eerste jaar van de presidentiële cyclus vaak een moeilijker beursjaar. Dat komt omdat de verkiezingen nog ver weg zijn: stimulerende maatregelen van de vorige president kunnen teruggedraaid worden, nieuwe belastingen of regelgevingen kunnen ingevoerd worden.
Dit jaar bracht Trump al veel onzekerheid, maar dankzij de goede maand mei zien de beursstatistieken er alvast goed uit.
| Eerste jaar in de presidentiële cyclus: 1929-2021 | |||
|---|---|---|---|
| na 3 maand | na 6 maand | aantal observaties | |
| Rendementen S&P 500 na een positieve maand mei | |||
| gemiddelde | 3,84% | 5,54% | 15 |
| % aan keer hoger | 80% | 80% | |
| Rendementen S&P 500 na een negatieve maand mei | |||
| gemiddelde | 1,35% | -5,96% | 9 |
| % aan keer hoger | 33% | 33% | |
Bron: Belfius Investment Strategy – Bloomberg (Suttmeier Technisch Onderzoek)2
Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen
Besluit
Hoe de beurs de komende maanden zal evolueren, kan niemand voorspellen. Voorlopig houdt de Amerikaanse economie goed stand, zoals blijkt uit de evolutie van de S&P500 over de afgelopen vijf jaar.
Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen
Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index(en) vindt u op spglobal.com
Dat is belangrijk, want uiteindelijk zijn het de economie en de bedrijfswinsten die de beurs aandrijven. Een economie die wegglijdt in een recessie zou dan ook een negatief scenario betekenen voor aandelenbeleggers. Dit is niet het basisscenario van Belfius. Daarom blijven we constructief voor aandelen op de middellange termijn.
Op kortere termijn zijn er nog heel wat onzekerheden. Zo nadert de deadline van 9 juli voor het aflopen van de pauze voor de wederkerige tarieven met rasse schreden. Ook geopolitiek blijft de situatie gespannen, zowel in Oekraïne als in het Midden-Oosten. De aanval van Israël op Iran heeft de olieprijs doen stijgen. Gespreid in de tijd instappen, kan potentieel een goede strategie zijn. We volgen het verder voor u op.
1Bron: Refinitiv - Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze index vindt u op S&P 500® | S&P Dow Jones Indices. Opgelet: In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
2Rendementen uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.
Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.