Goud bereikte een recordhoogte in april van dit jaar. Vanwaar komt die fascinatie voor dit veelzijdige edelmetaal? Goud wordt gewaardeerd om zijn unieke eigenschappen, is bovendien zeldzaam en geniet van zijn status als veilige haven in de financiële wereld.

Veilig onderkomen

Goud heeft vele eigenschappen zoals zijn geleidingsvermogen, vervormbaarheid en het vermogen om legeringen te vormen. Hierdoor is het een populair materiaal voor de juwelensector, maar wordt het ook gebruikt in de industrie.

Goud wordt ook zeer gewaardeerd als reserve of investering. Omdat het relatief schaars is en niet kunstmatig gecreëerd kan worden zoals geld, biedt het bescherming tegen inflatie en geldontwaarding. In tegenstelling tot andere activa die afhankelijk zijn van de kredietwaardigheid van een overheid of bedrijf, kan goud niet in gebreke blijven.

Deze eigenschappen maken goud tot de ultieme veilige haven en rechtvaardigen de opname ervan in de reserves van centrale banken en beleggingsportefeuilles. Het biedt meer zekerheid in tijden van economische, financiële of geopolitieke crisis.

Grafiek 1: Driemaandelijkse netto-aankopen door centrale banken en beleggers, in ton.

Bron: https://www.gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country

Centrale banken

Centrale banken kunnen de valutamarkt beïnvloeden door munten te kopen of te verkopen. Door reserves aan te houden, voornamelijk in Amerikaanse overheidsobligaties uitgedrukt in dollars (USD), worden ze echter afhankelijk van deze activa. Door goud aan te houden kunnen ze hun reserves diversifiëren en deze afhankelijkheid verminderen.

Sinds 2010 zijn de centrale banken netto-aankopers van goud (zie grafiek 1). Het is echter vanaf 2022 dat hun aankopen aanzienlijk zijn toegenomen. De bevriezing van de activa van de Russische centrale bank na de invasie in Oekraïne heeft de risico's van het aanhouden van activa in vreemde valuta duidelijk gemaakt.

Het is dan ook geen verrassing dat de People's Bank of China (PBOC), die over enorme deviezenreserves beschikt ter waarde van USD 3.264 miljard, sindsdien zeer actief is geweest. Haar goudvoorraad, die op 31-03-2025 bijna 191 miljard USD bedroeg, vertegenwoordigt nog steeds slechts 5,5% van haar totale reserves (zie tabel 1).

Tabel 1: Deviezen- en goudreserves van de 7 centrale banken met het meeste goud

Bron: https://www.gold.org/goldhub/data/gold-reserves-by-country op 31/3/2025

Deze ratio, de verhouding tussen de goudreserves en de totale reserves, ligt ver onder die van de Verenigde Staten (75%), Duitsland (74%), Italië (71%), Frankrijk (72%), Zwitserland (10%) en India (11%). Het is daarom waarschijnlijk dat de Chinese centrale bank, met het oog op diversificatie en een grotere onafhankelijkheid, haar bezit aan Amerikaanse schuld zal blijven verminderen ten gunste van goud (zie grafiek 2).

Grafiek 2: Veranderingen in goudreserves (in ton) en Amerikaanse schuld aangehouden door de PBOC (in miljard USD)

In het eerste kwartaal van 2025 bleef de vraag naar goud van centrale banken zeer hoog, met 244 ton toegevoegd aan de officiële wereldwijde reserves, 24% boven het kwartaalgemiddelde van de afgelopen vijf jaar.

Particuliere en institutionele beleggers

In tijden van onzekerheid zijn beleggers ook op zoek naar zekerheid. Wereldwijde goud ETF's¹ boekten aanzienlijke netto instromen tijdens de Covid-19 crisis in 2020 en bij het begin van het conflict in Oekraïne in maart 2022. Deze trend lijkt zich recent te herhalen (zie grafiek 3).

In maart 2025 registreerden goud ETF's voor de vierde maand op rij een netto-instroom van USD 8,6 miljard, waarmee de totale instroom voor het eerste kwartaal op USD 21 miljard (226 ton) kwam, het hoogste niveau sinds het tweede kwartaal van 2020. Alle regio's droegen bij aan deze trend: Noord-Amerika (61%), Europa (22%) en Azië (16%).

Grafiek 3: Netto aankopen van goud ETF's (in equivalente ton)

Bron: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2025/04

Deze hernieuwde interesse van beleggers in goud is opmerkelijk, omdat andere activa die over het algemeen worden beschouwd als veilige havens, zoals de Amerikaanse dollar (USD) of Amerikaanse staatsschulden, dit jaar niet dezelfde trend hebben doorgemaakt.

Conclusie

Het hoge niveau van algemene onzekerheid heeft waarschijnlijk de interesse van beleggers en centrale banken in goud doen toenemen, waardoor de goudprijs aan recordniveaus noteert. Sinds het begin van het jaar heeft goud het beter gedaan dan de meeste grote beleggingscategorieën en heeft het zijn rol als diversificatiemiddel in portefeuilles teruggewonnen. Hoewel structurele factoren gunstig zijn, zal de goudprijs op korte termijn waarschijnlijk blijven bewegen afhankelijk van de vraag naar dit type veiligere activa.

Bron: Belfius Investment Strategy

De gegevens in dit document kunnen worden geraadpleegd op https://www.gold.org.

¹ ETF: Exchange Traded Funds, ook bekend als trackers, zijn passief beheerde beleggingsproducten die als doel hebben de prestaties van een beursindex of een mandje aandelen, obligaties, valuta's of grondstoffen zo nauwkeurig mogelijk te repliceren.
Bron: https://www.belfius.be/retail/nl/producten/sparen-beleggen/rebel/tracker/index.aspx

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.

Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.