Waarom blijven we positief voor de beurzen?

3 redenen

1. 1. De meeste bedrijven zijn winstgevend. De gemiddelde winst per werknemer in de VS noteert aan recordniveaus. De groei van de winsten wordt in de VS aangedreven door een stijging van de productiviteit en die kan in de toekomst ondersteund worden door de verdere ontwikkeling van artificiële intelligentie. Toegegeven een groot deel van de Amerikaanse winststijging komt van de ‘big tech’-bedrijven, die gezamenlijk een fenomenale winstgroei blijven kennen, maar ook in andere sectoren groeien de winsten eveneens.

   De Europese bedrijven hebben het moeilijker. De afgelopen 2 jaar groeiden de winsten nauwelijks, maar de analisten verwachten voor 2026 een winstgroei van 12% en die is vergelijkbaar met de verwachtingen voor de VS.

2. 2. De interesse van de beleggers voor het thema AI zal niet wegebben. De beurswaarderingen zijn nog lager dan tijdens de internetzeepbel. Daarom denken we dat de rally nog verder kan duren. Er zijn natuurlijk altijd factoren die de rally tussentijds kunnen doen ontsporen. Denk bijvoorbeeld aan een afnemende vraag naar AI, een zwakkere economie of hernieuwde spanningen op de obligatiemarkt. Maar de AI-investeringen dragen al bij tot de groei en zijn nog volop bezig. De economie ziet er over het algemeen niet zo zwak uit als sommige recente arbeidsmarktcijfers doen vermoeden. Ten slotte zou de obligatiemarkt waarschijnlijk pas ernstig in de problemen komen als de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente zou optrekken, zoals ze in 1999/2000 heeft gedaan. Deze keer lijkt ze echter het tegenovergestelde te gaan doen.

3. 3. De renteverlagingscyclus van de Amerikaanse centrale bank is gestart. De huidige kortetermijnrente van 4% ligt wellicht nog steeds hoger dan het neutrale renteniveau waarbij een economie niet gestimuleerd, maar ook niet afgeremd wordt. Er is dus wellicht ruimte om de rente te verlagen zonder een oververhitting en dus hogere inflatie uit te lokken. Goed nieuws voor de beurs. De markten waren ook opgelucht dat de centrale bank quasi unaniem besliste om de rente met slechts 0,25% te verlagen. De zorgen over te veel politieke druk op het Amerikaanse rentebeleid verdwenen hiermee wat naar de achtergrond.

Bedrijven actief in hernieuwbare energie of in de waterketen hebben een moeilijke periode achter de rug. Is er beterschap op komst?

De aandelen uit de sector van de hernieuwbare energie deden het de afgelopen maanden niet slecht en er komt ruggesteun uit misschien wel onverwachte hoek. De komende jaren zien we een explosieve groei van de vraag naar energie, door de energiebehoefte van datacenters, AI, en elektrische voertuigen. Of hoe het beleggersthema AI ook hier een rol speelt.

Daarbij is hernieuwbare energie de snelste en goedkoopste oplossing qua infrastructuur. Stijgende energievraag en -kosten maken oplossingen voor energie-efficiëntie essentieel, zeker in datacenters waar technologieën zoals vloeistofkoeling aanzienlijke besparingen en extra capaciteit opleveren.

Zelfs bedrijven actief in de water-industrie zien door AI de vraag toenemen want zowel voor halfgeleiderfabrieken als voor datacenters is ultrazuiver water een noodzaak.

Het thema van de klimaatverandering mag door alle geopolitieke spanningen wat op de achtergrond geraakt zijn. Het blijft natuurlijk noodzakelijk om er oplossingen voor te zoeken. Beleggers die kiezen voor bedrijven die daar actief aan meewerken, zullen daar als belegger de vruchten van plukken. Op kortere termijn kan het AI-enthousiasme alvast een duwtje in de rug zijn.

Aandelen uit de farma- en de biotechnologiesector hebben het sinds de verkiezing van president Trump niet onder de markt. Is er beterschap op komst?

Beleggers reageerden nerveus op de Trumps’ poging om farmabedrijven te verplichten hun Amerikaanse prijzen af te stemmen op die van het ontwikkelde land dat de laagste prijs hanteert. Hij dreigt met wetgeving, en oefent tot nu toe vooral politieke druk uit. Eli Lilly maakte bijvoorbeeld bekend de prijzen in Europa te verhogen in ruil voor een verlaging in de VS. Bristol Myers Squibb zegt wereldwijd dezelfde prijzen te hanteren voor een nieuwe behandeling tegen schizofrenie. Het zijn slechts 2 voorbeelden, maar het is duidelijk dat er heel wat beweegt in de sector. De waarderingen (koers-winstratio’s) houden ondertussen al rekening met veel slecht nieuws. Geleidelijk in de tijd posities opbouwen kan een goede strategie zijn, maar weet dat er de komende maanden nog grote schommelingen mogelijk zijn.

We zijn iets positiever voor biotech. In deze subsector vinden we vooral groeiaandelen die sneller kunnen profiteren van de lagere rente. De sector blijft bovendien gevoelig voor overnames, wat mogelijk een koerstrigger kan zijn.

Dit door Belfius Bank opgesteld en gepubliceerd document weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het vormt geen individueel beleggingsadvies en is evenmin een beleggingsaanbeveling of onafhankelijke analyse op het vlak van beleggingen. Neem gerust contact op met uw financieel adviseur voor individueel beleggingsadvies. Hij of zij bekijkt samen met u de eventuele gevolgen van die visie voor uw individuele beleggingsportefeuille. De aangehaalde cijfers zijn een momentopname en kunnen veranderen.

Rendementen uit het verleden, simulaties van rendementen uit het verleden en de voorspelde toekomstige rendementen van een financieel instrument, een financiële index, een strategie of een beleggingsdienst, zijn geen betrouwbare indicatoren voor de toekomstige rendementen. Het brutorendement kan worden beïnvloed door provisielonen, kosten en andere lasten. Een rendement dat is uitgedrukt in een andere munt dan die van de woonstaat van de belegger, is onderhevig aan wisselkoersschommelingen, die de meerwaarde positief of negatief kunnen beïnvloeden.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.

Vergeet niet dat beleggen altijd risico's en kosten inhoudt. Kapitaal en/of rendement is/zijn niet gegarandeerd of beschermd.