Recul des actions technologiques: justifié ou non?

Recul des actions technologiques: justifié ou non?

Les actions technologiques ont connu un mois de juillet difficile. Les plans d’investissement pour construire des infrastructures d’IA atteignent des niveaux record, mais les investisseurs s’inquiètent de la rentabilité future. Pourtant, ceux qui ont examiné les récents résultats trimestriels telles qu’Alphabet et Intel ont constaté que ces sociétés connaissent une croissance plus rapide que jamais.

Ce que nous disent les chiffres

Les résultats financiers d’Alphabet constituent une première indication de la situation actuelle du marché. Cette semaine, Microsoft et Amazon publieront également leurs résultats, ce qui nous apportera encore plus de clarté. Alphabet, la société mère de Google, a rapporté la semaine dernière une croissance annuelle de pas moins de 82% dans sa division cloud. ¹ De plus, l’entreprise a indiqué qu’elle disposait d’un carnet d’ordres de 514 milliards de dollars. Il s’agit de clients qui ont déjà payé ou se sont engagés, mais qui attendent la livraison car la demande dépasse largement l’offre.

Parallèlement, Alphabet a augmenté son budget d’investissement pour l’ensemble de l’année à 195 à 205 milliards de dollars. Les grandes entreprises technologiques investissent à un rythme que l’industrie n’a jamais connu. Il ne s’agit pas seulement d’investissements dans les semi-conducteurs et les centres de données, mais aussi, par exemple, dans les infrastructures énergétiques. Le développement de l’infrastructure IA est très vaste et augmente les marges bénéficiaires dans tout l’écosystème de l’IA.

Pourquoi les actions ont-elles alors baissé?

La baisse peut en partie s’expliquer par des prises de bénéfice de la part d’investisseurs plus spéculatifs. Mais le marché se pose aussi une question légitime: quand tous ces milliards d’investissements généreront-ils des rendements? En réalité, ces bénéfices sont déjà présents. C’est ce qu’a également indiqué Lisa Su, CEO du fabricant de puces AMD, dans une interview la semaine dernière: « we’re seeing the returns ». ²

Alphabet l’a prouvé la semaine dernière dans ses chiffres. L’entreprise augmente son budget d’investissement, tandis que le bénéfice (opérationnel) a fortement progressé. L’IA génère des charges, mais produit aussi des revenus. Un tel rapport trimestriel serait normalement accueilli positivement, mais en raison du sentiment de marché négatif actuel, l’action a baissé.

Le paradoxe du capex

Les inquiétudes du marché concernant le niveau élevé des capex (dépenses d’investissement) sont quelque peu paradoxales, puisque ces investissements ont justement été le moteur du succès des actions technologiques ces dernières années. Comment Belfius Investment Strategy perçoit-elle ce paradoxe?

Nous nous attendons à ce que les investissements restent élevés encore un certain temps. Bonne nouvelle pour les fournisseurs: fabricants de puces, entreprises énergétiques, constructeurs d’infrastructures, … ils profitent de chaque dollar investi par les grands groupes technologiques comme Alphabet et Amazon.

Mais que se passe-t-il si les investissements diminuent? Cela peut être le signal que les entreprises technologiques passent progressivement de la phase de « construction » (investissement) à celle de « récolte » (génération de bénéfices). Généralement, c’est une bonne nouvelle pour les investisseurs de ces entreprises. En effet, le marché sanctionne souvent dans un premier temps les entreprises qui investissent massivement, pour ensuite les récompenser une fois que les rendements apparaissent.

Notre vision

Les fluctuations de ces dernières semaines dans le secteur technologique reflètent un marché impatient et anxieux. Fondamentalement, notre conviction concernant la technologie et l’intelligence artificielle reste intacte.

Belfius Investment Strategy reste positif sur les actions et l’IA comme thème d’investissement. Le développement de l’infrastructure IA demeure un thème d’investissement important pour nous. Cela signifie que nous sommes très positifs à l’égard des fournisseurs tels que les fabricants de puces, mais aussi des entreprises énergétiques. Les centres de données nécessitent en effet beaucoup d’énergie, ce qui explique également le succès récent des entreprises d’énergie durable.

Cet article a été rédigé avant la publication des résultats trimestriels de Microsoft et Meta (le 29/07) et d’Apple, Amazon et Samsung Electronics (le 30/07).

¹ Alphabet Investor Relations - Investors - Earnings

² AMD CEO Lisa Su on AI demand and hyperscaler spending: 'We're seeing the returns'

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.

Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre conseiller financier qui se fera un plaisir d'examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d'investissements personnel.

Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.

Les performances brutes peuvent être impactées par des commissions, frais et autres charges. Les performances exprimées dans une autre devise que celle du pays de résidence de l’investisseur subissent les fluctuations du taux de change, ce qui peut avoir un impact positif ou négatif sur les résultats. Si ce document fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l’objet de modifications.

Les entreprises mentionnées sont citées à titre d'exemple et leur mention ne constitue pas une recommandation d'achat.