Les introductions en bourse mènent-elles au désastre?

Les introductions en bourse mènent-elles au désastre?

SpaceX, l’entreprise spatiale et d’IA d’Elon Musk, fera son entrée en Bourse le jeudi 11 juin et souhaite lever 75 milliards de dollars. Cela porte la valorisation de SpaceX à environ 1,8 billion de dollars. Cette introduction en bourse (également appelée IPO ou initial public offering) en fait la plus importante jamais réalisée. Il semblerait que des entreprises d’IA comme OpenAI et Anthropic prévoient également une introduction en bourse cette année.

Pour certains investisseurs, cela sonne comme un signal d’alarme. Les fondateurs et les premiers investisseurs d’une entreprise décident évidemment de ne vendre leurs actions que s’ils pensent en obtenir un bon prix.

L’histoire montre que les grandes vagues d’IPO coïncident souvent avec des pics de marché. Pensez à la bulle internet en 2000, à la crise financière de 2007 ou à la frénésie de 2021.

Signal de bulle?

En 2021, plus de mille entreprises sont entrées en Bourse aux États-Unis. Les gouvernements ont injecté des montants inédits de stimulus dans l’économie pour compenser les conséquences de la crise du Covid. Les taux d’intérêt étaient nuls, voire négatifs, dans le monde entier. Les entreprises axées sur le télétravail, le e-commerce ou les services digitaux ont vu leurs valorisations exploser.

Dans un tel contexte, tous les investisseurs veulent réaliser leurs gains. Ainsi, une entreprise comme  Enjoy Technology, qui envoyait un employé chez vous pour déballer et configurer votre nouvel iPhone, a pu lever plus d’un milliard de dollars lors de son introduction en Bourse. En 2022, elle a déposé le bilan.

Aujourd’hui, de tels excès ne sont plus d’actualité. Jusqu’à fin mai, 185 introductions en Bourse ont eu lieu aux États-Unis, un chiffre tout à fait normal (voir le graphique ci-dessous).

Source: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Ce qui risque en revanche de battre un record, c’est le capital total levé. Si SpaceX, OpenAI et Anthropic entrent en Bourse cette année, nos estimations tablent sur plus de 300 milliards de dollars de capitaux levés via des IPO en 2026 – un niveau jamais atteint auparavant (voir le graphique ci-dessous).

Source: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Ce chiffre mérite toutefois d’être nuancé. Le marché actions ne cesse de s’élargir, ce qui explique logiquement que les introductions en Bourse prennent de l’ampleur et que les marchés parviennent à les absorber de mieux en mieux.

Il est donc plus pertinent d’analyser le capital levé non pas de manière isolée, mais en proportion de la taille totale du marché américain (voir le graphique ci-dessous).

Source: US Securities and Exchange Commission, Renaissance Capital, Belfius Investment Strategy

Si l’on compare le capital levé à la capitalisation boursière totale, 2026 ne bat pas encore de record. Même en incluant une éventuelle introduction en Bourse d’OpenAI et d’Anthropic (qui n’est pas encore confirmée à ce jour), ce niveau reste inférieur à ceux de 2000, 2007 et 2021, et se situe dans la lignée de 2002, 2004 et 2020.

Pas de bulle

Bien que l’IPO de SpaceX et les potentielles introductions en Bourse d’Anthropic et d’OpenAI puissent faire de 2026 une année record en termes de capitaux levés, ce montant n’est pas si exceptionnel lorsqu’on le rapporte à la taille globale du marché actions.

Par ailleurs, le nombre d’IPO en 2026 ne reflète pas une euphorie boursière comparable à celle de 2021 ou 2000.

La vision de Belfius Investment Strategy sur les actions reste constructive. Le secteur technologique demeure une conviction forte au sein de notre stratégie d’investissement.

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.

Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre conseiller financier qui se fera un plaisir d'examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d'investissements personnel.

Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.

Les performances brutes peuvent être impactées par des commissions, frais et autres charges. Les performances exprimées dans une autre devise que celle du pays de résidence de l’investisseur subissent les fluctuations du taux de change, ce qui peut avoir un impact positif ou négatif sur les résultats. Si ce document fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l’objet de modifications.

Les entreprises mentionnées sont citées à titre d'exemple et leur mention ne constitue pas une recommandation d'achat.