Vendez-vous vos actions lorsqu’elles ont fortement augmenté?

Vendez-vous vos actions lorsqu’elles ont fortement augmenté?

La plupart des investisseurs pensent agir de manière rationnelle. Pourtant, on constate souvent qu’ils réduisent (trop) rapidement leurs positions bénéficiaires, voire les vendent entièrement, tandis qu’ils conservent trop longtemps des positions en perte.

L’explication se trouve dans la psychologie. Lorsqu’un investissement génère un gain, nous ressentons le besoin de le sécuriser. Réaliser un résultat positif procure un sentiment de contrôle et de validation. À l’inverse, il est plus difficile de vendre des positions déficitaires. Nous reportons la décision dans l’espoir que le cours se redresse.

Une réaction asymétrique nuisible au rendement potentiel à long terme

Se séparer prématurément des actions performantes tout en conservant des positions faibles est souvent contre-productif. Cela nuit aux performances à long terme de votre portefeuille. L’adage boursier « limitez vos pertes et laissez courir vos gains » n’existe pas sans raison. N’oublions pas que détenir les grands gagnants boursiers peut faire une différence considérable en matière de rendement potentiel à long terme.

Concentration de la création de richesse

Les recherches montrent que les meilleures actions expliquent la majeure partie de la création nette de richesse sur les marchés boursiers. Les hausses phénoménales des « Magnificent 7 » américaines ¹ en sont un exemple récent, mais des études antérieures arrivent aux mêmes conclusions.

Hendrik Bessembinder a montré que, sur la période allant de 1926 à 2016, le rendement annuel des actions américaines à grande capitalisation atteignait 10%, contre 6% pour les obligations d’entreprise à long terme et 3,5% pour les bons du Trésor américain. ²

Cependant, cette moyenne de 10% masque d’importantes différences de rendement. Une très faible minorité d’actions (4%) a généré l’intégralité de la création nette de valeur du marché actions par rapport aux bons du Trésor.²

Autrement dit, sur les marchés actions, une petite minorité de très grands gagnants compense une multitude d’entreprises médiocres, décevantes ou destructrices de capital. Ceux qui prennent systématiquement leurs bénéfices à +20%, +50% ou +100% se privent potentiellement d’une poignée d’actions exceptionnelles capables de représenter l’essentiel de la performance à long terme.

Il faut toutefois souligner qu’une plus-value de, par exemple, 30% ne constitue pas en soi un signal de vente. Cela ne dit rien de la valorisation future, de la qualité de l’entreprise, des perspectives de croissance et de bénéfices, de la qualité du management, ni du maintien de la tendance ou du « momentum ».

Conclusion

Le succès des marchés actions repose souvent sur un petit groupe de « gagnants ». Cela explique pourquoi le stock picking individuel est souvent difficile, et pourquoi la diversification est essentielle.

D’un point de vue émotionnel, il est tentant de vendre ses gagnants, mais vendre uniquement parce qu’une position affiche un gain est rarement une bonne stratégie. Le momentum peut souvent durer plus longtemps qu’on ne le pense. Il est également important de toujours analyser les fondamentaux de l’entreprise. Existe-t-il une raison économique valable de vendre? Cette raison peut exister pour des positions déficitaires. Il faut alors avoir le courage d’arbitrer.

Ne vendez jamais simplement parce qu’un seuil arbitraire de plus-value en pourcentage a été atteint, mais rééquilibrez votre portefeuille si certains poids deviennent trop importants. Car n’oubliez jamais la première règle de l’investissement: ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier.

¹ Magnificent 7 of Amazon, Alphabet, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla

² Do Stocks Outperform Treasury Bills | ASU W. P. Carey

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.

Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre conseiller financier qui se fera un plaisir d'examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d'investissements personnel.

Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.

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