L'IA crée des pénuries et des opportunités d'investissement.

L'IA crée des pénuries... et des opportunités d'investissement

La plupart des entreprises ont désormais publié leurs bénéfices pour le premier trimestre de l’année. Ces chiffres ont été particulièrement bien accueillis aux États-Unis. Plus de 80 % des entreprises américaines ont dépassé les attentes des analystes. ¹

Ce sont surtout les bénéfices des grandes entreprises technologiques américaines qui ont attiré l’attention. Elles ont réussi à dépasser en grande partie les attentes déjà très élevées.
Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon et Apple ont toutes publié des revenus et des bénéfices supérieurs aux prévisions. Seule Meta a apporté une fausse note en constatant, pour la première fois depuis des années, une baisse du nombre d’utilisateurs actifs.

Des investissements AI élevés créent des goulets d’étranglement

Ce que toutes ces entreprises ont en commun, outre des bénéfices élevés, c’est leur engagement à investir massivement dans le développement de l’intelligence artificielle en 2026. Amazon, Alphabet et Microsoft ont toutes indiqué vouloir investir entre 180 et 200 milliards de dollars en 2026.

Certains analystes émettent des doutes quant à la rentabilité de ces investissements massifs dans l’IA. Ce qui est certain, c’est que tous ces investissements font grimper la demande dans certains secteurs. Ils peuvent donc représenter une opportunité pour les investisseurs.

En raison de la construction massive de centres de données, les entreprises de semi-conducteurs ne peuvent actuellement pas répondre à la forte demande. Les centres de données ont besoin de beaucoup de mémoire informatique (ou RAM, random-access memory). Trois entreprises produisent plus de 90 % de ces puces mémoire : Micron Technology aux États-Unis, et Samsung Electronics et SK Hynix en Corée du Sud. Selon les estimations, ces entreprises ne pourront produire que 60% de la demande totale jusqu’en 2027 ². Au cours des derniers mois, le prix de la mémoire informatique (RAM) a fortement augmenté.

Graphique: Évolution des prix de la mémoire RAM (en USD par puce)

En raison des investissements massifs dans les centres de données, d’autres secteurs voient également la demande augmenter fortement. Non seulement le secteur de l’énergie – les centres de données consomment beaucoup d’énergie – mais aussi, par exemple, la demande de systèmes de refroidissement a fortement augmenté.

Les marges américaines dopées par la tech

La demande structurellement plus élevée, causée par les investissements des grandes entreprises technologiques, entraîne une augmentation des marges bénéficiaires. Les marges bénéficiaires aux États-Unis atteignent aujourd’hui des niveaux historiques, portées par le secteur technologique.

Graphique: Évolution des marges bénéficiaires aux États-Unis et dans les pays émergents

Les rendements du passé ne constituent pas des indicateurs fiables des rendements futurs.

Dans les marchés émergents, on observe une tendance similaire. Les marchés asiatiques sont en effet dominés par des fabricants de puces qui peuvent facturer des prix élevés.

Qu’est-ce que cela signifie pour notre conviction dans la technologie?

La rentabilité historique des entreprises technologiques est rassurante. Belfius Investment Strategy affiche depuis longtemps une forte préférence pour la technologie. Cette conviction reste inchangée.

Nous sommes toutefois conscients que les marges sont cycliques. Les perturbations dans les chaînes d’approvisionnement ne durent jamais éternellement. La production finira par augmenter, et les marges pourront à nouveau baisser. Si le marché extrapole les marges actuelles dans un avenir lointain, il pourrait devenir vulnérable à la déception. Ce n’est toutefois pas encore le cas. Il est peu probable, compte tenu des investissements élevés, que les goulets d’étranglement disparaissent au cours des douze prochains mois.

¹ Source: LSEG Datastream

² Memory shortage set to run until 2027 as chipmakers focus on AI - Nikkei Asia

Ce document, rédigé et publié par Belfius Banque, donne la vision de Belfius Banque sur les marchés financiers. Il ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissements. Les chiffres cités reflètent une situation à un moment donné et sont susceptibles d’évoluer.

Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre conseiller financier qui se fera un plaisir d'examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d'investissements personnel.

Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.

Les performances brutes peuvent être impactées par des commissions, frais et autres charges. Les performances exprimées dans une autre devise que celle du pays de résidence de l’investisseur subissent les fluctuations du taux de change, ce qui peut avoir un impact positif ou négatif sur les résultats. Si ce document fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l’objet de modifications.

Les entreprises mentionnées sont citées à titre d'exemple et leur mention ne constitue pas une recommandation d'achat.