Plus de deux ans après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, la guerre continue d'avoir de nombreuses conséquences humanitaires, politiques et économiques à l'échelle mondiale. Les pays d'Europe de l'Est accueillent non seulement de nombreux réfugiés, mais leurs économies ont été ébranlées après l'invasion. Grâce à l'action décisive de leurs banques centrales, les perspectives s'améliorent. À condition toutefois que la situation en Ukraine ne s'aggrave pas davantage.

Les banques centrales d'Europe de l'Est ont réagi immédiatement à l'environnement inflationniste créé par la pandémie de covid-19 et exacerbé par la crise énergétique. Elles ont entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt plus tôt que la Banque centrale européenne afin de lutter contre l'inflation. Le résultat a été une baisse de l'inflation et, contrairement à leurs homologues d'Europe occidentale, les banques centrales de Hongrie, de Pologne et de République tchèque se sont déjà engagées sur la voie de l'assouplissement de leur politique.

Malgré les baisses de taux, les niveaux de taux d'intérêt restent attractifs. Le rendement plus élevé constitue un tampon contre d'éventuelles nouvelles tensions géopolitiques. L'évolution des taux d'intérêt et des taux de change en 2022 donne une bonne idée de la manière dont les marchés financiers d'Europe centrale évoluent en temps de crise. Nous constatons qu'après la faible performance de 2022, ces marchés ont plus que récupéré leurs pertes en moins d'un an.

Graphique: Évolution des monnaies par rapport à l'euro - noter qu'un graphique ascendant signifie une baisse de la monnaie par rapport à l'euro.

Les monnaies sont assez bien valorisées et soutenues par leurs perspectives de croissance meilleures par rapport à la zone euro. Les économies d'Europe centrale sont fortement liées à la zone euro. Les fluctuations des monnaies par rapport à l'euro sont moindres que celles des monnaies des pays émergents d'Amérique latine ou d'Asie, par exemple. Les prévisions de croissance plus élevées de la région par rapport à la zone euro devraient soutenir les monnaies locales.¹

Parallèlement, les entreprises de l'Union européenne continuent de délocaliser une partie de leurs activités de production en Europe de l'Est, où du personnel qualifié est disponible à un prix compétitif. Les problèmes d'approvisionnement de certains composants à l'époque de la pandémie de covid-19 et de la crise énergétique ont montré que produire à proximité des consommateurs est un atout.

Ceux qui recherchent des rendements légèrement supérieurs peuvent envisager d'investir dans des obligations de la région. L'issue de la guerre entre la Russie et l'Ukraine étant incertaine, la pondération est limitée à un maximum de 5 à 10% d'un portefeuille obligataire bien diversifié.

¹ Source: Candriam

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