Een laatste renteverlaging voor 2025 ?

In november hebben Amerikaanse bedrijven jobs in de private sector geschrapt in een tempo dat niet meer is voorgekomen sinds begin 2023, wat de zorgen over een meer uitgesproken verzwakking van de arbeidsmarkt vergroot. Volgens de gegevens van ADP Research, gepubliceerd vorige week woensdag, zijn de werkgelegenheidscijfers in de private sector met 32.000 banen gedaald. Dit is de vierde daling in zes maanden, terwijl economisten een stijging van 10.000 banen hadden verwacht.

Dit zwakke ADP-rapport zou de beslissing van de Federal Reserve kunnen beïnvloeden tijdens hun laatste beleidsvergadering van het jaar deze week, vooral omdat het officiële overheidsrapport over de werkgelegenheid in november is uitgesteld vanwege de shutdown. De loongroei is ook afgenomen, met een stijging van 6,3% voor werknemers die van baan veranderen (het laagste niveau sinds februari 2021) en 4,4% voor degenen die op hun huidige baan blijven.

Het officiële werkgelegenheidsrapport van november, oorspronkelijk gepland voor 5 december, zal op 16 december worden gepubliceerd vanwege de vertraging door de administratieve sluiting. ADP is ook begonnen met het publiceren van wekelijkse gegevens, die een daling van de werkgelegenheid in de laatste drie metingen lieten zien.

Volgens de markten wordt verwacht dat de Amerikaanse Federal Reserve deze week haar beleidsrente nog eens met 0,25% zal verlagen, ondanks aanhoudende zorgen binnen de instelling over de inflatie die nog steeds als te hoog wordt beschouwd. Eerdere bezuinigingen waren ingegeven door een plotselinge verzwakking van de arbeidsmarkt, maar verschillende ambtenaren zijn nu terughoudender.

De situatie werd bemoeilijkt door een gebrek aan recente economische gegevens, als gevolg van een overheidsstillegging die de publicatie van statistieken – waaronder die over de arbeidsmarkt en de inflatie – heeft verlamd. Ondanks deze onzekerheden schatten de financiële markten de kans op een nieuwe renteverlaging op 90%, mede dankzij positieve signalen eind november.

Volgens een peiling onder economen zou de Fed daarna een pauze moeten inlassen voordat de rente in 2026 opnieuw wordt verlaagd, in een context waarin nieuwe gegevens kunnen helpen het evenwicht te vinden tussen de strijd tegen inflatie en de ondersteuning van de werkgelegenheid.

Er zou echter een nieuwe periode van spanning kunnen ontstaan met de komende benoeming van een nieuwe voorzitter van de Federal Reserve, aangezien het huidige mandaat in mei afloopt. Sommige investeerders vrezen dat een opvolger die nauwer aansluit bij de prioriteiten van het Witte Huis de renteverlagingen zou kunnen versnellen, met het risico de inflatie opnieuw aan te wakkeren. In dit verband verklaarde Trump onlangs dat hij de opvolger van Powell "begin volgend jaar" zal aankondigen.

China heeft dit jaar voor het eerst een handelsoverschot in goederen van meer dan 1.000 miljard dollar behaald, gesteund door een sterke stijging van de export ondanks het handelstarievenconflict met de Verenigde Staten. In de eerste elf maanden bedroeg het overschot 1.076 biljoen dollar, een hoger niveau dan het jaar ervoor. Deze ontwikkeling vindt plaats in een context van afnemende handelsspanningen tussen Peking en Washington.

De omvang van dit overschot roept echter kritiek op in het buitenland, waar sommige handelspartners wijzen op toenemende onevenwichten. In november steeg de Chinese export met 5,9% op jaarbasis na een onverwachte daling in oktober, terwijl de import met 1,9% toenam, wat leidde tot een maandelijks overschot van 112 miljard dollar.

De uitvoer naar de Verenigde Staten is de laatste tijd sterk gedaald, maar de export naar andere regio’s, vooral Zuidoost-Azië, is versneld; een deel van deze goederen wordt later doorgestuurd naar de Amerikaanse markt. Omdat de Amerikaanse vraag relatief stabiel blijft, profiteert China indirect van deze handelsstromen.

Door de zwakke binnenlandse vraag en de langdurige vertraging in de vastgoedsector steunt het land steeds meer op export om de economische activiteit te ondersteunen. De uitvoer naar de Europese Unie steeg in november eveneens sterk, geholpen door de waardedaling van de renminbi, die de concurrentiekracht van Chinese producten versterkt.

Belfius Asset Management handhaaft zijn constructieve kijk op aandelen, gezien de goede prestaties van de wereldhandel, met een relatieve voorkeur voor vooral opkomende landen en Europese aandelen. Aan de obligatiezijde behouden we een neutrale gemiddelde looptijd van de obligaties in portefeuille en diversifiëren we de obligatieportefeuille met obligaties van opkomende markten. Goud blijft ook een convictie en vormt een belangrijk element van diversificatie in de portefeuille.

DISCLAIMER

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Asset Management, weerspiegelt de visie van Belfius Asset Management op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw Private Banker of Wealth Manager. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopbeveling.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.