Wachten op 20 januari...

Begin vorige week zorgde een nieuwe aankondiging rondom Donald Trump voor onzekerheid op de markten. Bronnen dichtbij de toekomstige president hebben onthuld dat Trump inderdaad overweegt universele douanerechten in te voeren, maar alleen voor specifieke sectoren. De adviseurs van de nieuw verkozen president Donald Trump bestuderen naar verluidt tarieven die voor alle landen van toepassing zouden zijn, maar die alleen cruciaal zijn voor de nationale of de economische veiligheid, aldus drie mensen die bekend zijn met het dossier. Dit is een belangrijke verandering ten opzichte van zijn plannen tijdens de presidentiële campagne van 2024, waarin hij invoerrechten op alle goederen aankondigde.

In afwachting van de tweede inauguratie van de president op 20 januari, was dit voldoende voor de markten om bepaalde recente bewegingen terug te draaien. Op het moment van de aankondiging verzwakte de Amerikaanse dollar aanzienlijk, terwijl bepaalde aandelenindices uit de eurozone maandag met meer dan 2% stegen. Dergelijke bewegingen herinneren ons eraan dat niets bij Donald Trump ooit als vanzelfsprekend kan worden beschouwd en dat investeerders zich moeten voorbereiden op een toename van dit soort aankondigingen na 20 januari. Bij Belfius Asset Management behouden we onze overweging in Amerikaanse aandelen, en herbekijken we continu onze positionering na bewegingen als deze.

Later in de week gaven publicaties uit de Verenigde Staten traders iets meer duidelijkheid over het toekomstige rentetraject. De Purchasing Managers' Index (ISM PMI) voor de dienstensector was inderdaad beter dan verwacht, wat erop wijst dat de Amerikaanse economie solide blijft. De nominale rentetarieven, die vorige week in de Verenigde Staten zijn gestegen dankzij een stijging van de reële rentetarieven, lijken op hetzelfde te wijzen. Deze cijfers wijzen erop dat de Amerikaanse Federal Reserve (FED) mogelijk niet verder hoeft te gaan met het verlagen van de rente die vorig jaar begon en wellicht een pauze kan inlassen voor een paar maanden. Als gevolg hiervan anticiperen de markten nu pas op de volgende verlaging in juli, met maximaal twee verlagingen gepland voor heel 2025.

Wat betreft de obligatiemarkt creëren de recente rentestijgingen nieuwe kansen om een bepaald rendement vast te leggen op de lange termijn. Deze rentestijging zou niettemin tijdelijk kunnen aanhouden als de inflatiecijfers (die vooral in december in de eurozone weer stegen) hun opwaartse trend voortzetten.

Ten slotte zendt de Duitse economie tegenstrijdige signalen uit. De inflatie steeg van 2,4% in november naar 2,9% in december. De fabrieksorders kenden de scherpste daling in drie maanden, waarbij de vraag in november met 5,4% daalde ten opzichte van de voorgaande maand, wat veel slechter was dan de consensus die uitging van een daling van 0,2%. Dit werd deels veroorzaakt door een afname van de grote bestellingen. De Duitse industriële productie steeg daarentegen met 1,5% ten opzichte van de voorgaande maand, wat een iets ander signaal aangeeft. Over het geheel genomen wijzen de recente Duitse publicaties op grote moeilijkheden in de industrie, en dit vlak voor de verkiezingen. Na de motie van wantrouwen in de Bundestag tegen bondskanselier Olaf Scholz op 16 december, worden er op 23 februari immers vervroegde verkiezingen georganiseerd. We blijven onderwogen in de eurozone, maar versterken ons wantrouwen jegens de zone niet verder. Er kunnen zich inderdaad enkele technische oplevingen voordoen als gevolg van de zeer lage posities van investeerders in de eurozone, zoals we vorige week hebben gezien.

DISCLAIMER

Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Asset Management, weerspiegelt de visie van Belfius Asset Management op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw private banker of wealth manager. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.

De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopbeveling.

Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.

Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.