Maud Reinalter,
Chief Investment Officer
Donovan Dath,
Portfolio Manager
16 maart 2026
16 maart 2026
Beleggers herzien hun vooruitzichten voor de evolutie van de beleidsrentes
Deze week wordt gekenmerkt door de monetaire beleidsvergaderingen van de Europese Centrale Bank (ECB) en de Amerikaanse Federal Reserve (Fed), twee gebeurtenissen die nauwlettend worden gevolgd door de financiële markten.
Aan Amerikaanse zijde zal de Fed haar beleidsrente waarschijnlijk ongewijzigd laten tijdens haar bijeenkomst van 17 en 18 maart. Beleggers rekenen in grote mate op een status quo op korte termijn, aangezien de centrale bank meer gegevens wil verzamelen over de evolutie van de inflatie en de arbeidsmarkt voordat ze een renteverlaging overweegt. De verwachtingen voor monetaire versoepeling zijn de afgelopen dagen echter naar achteren verschoven: de markten schatten nu in dat de eerste renteverlagingen pas in de herfst van 2026 zouden kunnen plaatsvinden, onder meer vanwege het risico op inflatoire druk door de recente stijging van de energieprijzen waarvan de impact op de inflatie nog onzeker blijft.
In de eurozone zal de ECB haar rente naar verwachting eveneens ongewijzigd laten tijdens haar vergadering. De depositorente bevindt zich momenteel rond 2% en de centrale bank hanteert een benadering "van vergadering tot vergadering", afhankelijk van de economische gegevens. De recente stijging van de olieprijzen en de geopolitieke onzekerheid maken ook hier de vooruitzichten voor inflatie onzekerder, wat de monetaire beleidsmakers tot voorzichtigheid aanzet.
De afgelopen dagen zijn de marktverwachtingen sterk veranderd. Terwijl recent nog een renteverlaging in Europa werd overwogen, begonnen sommige beleggers er recent rekening mee te houden dat de rente in 2026 mogelijk verhoogd zou worden indien de spanningen op de energiemarkt de inflatie verder zouden aanwakkeren. Bij Belfius Asset Management houden we in ons belangrijkste economische scenario ook rekening met de mogelijkheid van een dergelijke renteverhoging, maar dan op tijdelijke basis, voordat de renteverlagingen, die ook snel kunnen plaatsvinden, weer worden hervat.
In deze context zullen de markten bijzonder aandachtig luisteren naar de boodschappen van beide centrale banken, met name over de evolutie van de inflatie en de mogelijke timing van monetaire versoepeling in de komende maanden.
De oliemarkten bleven vorige week bijzonder volatiel in een context van aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, die de vrees voor verstoringen van het wereldwijde aanbod voeden. Beleggers blijven de strategische exportroutes in de regio nauwlettend volgen, die essentieel zijn voor de mondiale energievoorziening.
In deze context hebben de lidstaten van het Internationaal Energieagentschap (IEA) een uitzonderlijke gecoördineerde actie aangekondigd om ongeveer 400 miljoen vaten uit hun strategische reserves op de markt te brengen. Dit is de grootste vrijgave van noodvoorraden ooit door de organisatie beslist, met als hoofddoel de spanningen op de prijzen te verlichten en de energiemarkten te stabiliseren.
Deze vrijgave van reserves is echter slechts een tijdelijke maatregel. Ze dient vooral om tijd te winnen en de markten gerust te stellen tegenover het risico op logistieke of productieonderbrekingen. Voor beleggers blijft de centrale vraag hoe de geopolitieke situatie zal evolueren en in welke mate de oliemarkt in staat zal zijn eventuele aanbodverliezen te compenseren. Op korte termijn zal de volatiliteit op de energieprijzen dus waarschijnlijk hoog blijven.
De inflatie in de Verenigde Staten is in februari stabiel gebleven op 2,4%, een cijfer dat werd berekend vóór de energiekostenstijging die we momenteel vaststellen. De consumentenprijsindex steeg met 0,3% op maandbasis en met 2,4% ten opzichte van vorig jaar, in lijn met de verwachtingen van economen in de publicaties van woensdag 11 maart.
De kerninflatie, die de energie- en voedselprijzen uitsluit, kwam uit op 2,5%. De sterkste prijsstijgingen werden waargenomen in de sectoren huisvesting, medische kosten en nutsdiensten.
Deze cijfers weerspiegelen de prijzen die zijn verzameld in de weken voorafgaand aan het begin van de oorlog in Iran. Dit conflict heeft geleid tot een sterke stijging van de olieprijzen, die begint door te werken in de economie. Zo is de gemiddelde prijs voor ongeveer vier liter benzine in de Verenigde Staten op dinsdag 10 maart boven de 3,5 dollar gestegen, het hoogste niveau sinds 2024.
Deze situatie zou de inflatie in de komende maanden opnieuw richting 3% kunnen duwen, wat de onzekerheid zou vergroten over een mogelijke renteverlaging door de Federal Reserve. De duur van het conflict blijft echter cruciaal en zal de totale impact in de komende maanden bepalen.
Bij Belfius Asset Management willen we benadrukken dat deze cijfers nog niet de recente stijgingen van de olieprijzen door de oorlog in Iran weerspiegelen en blijven we dus aandachtig voor de publicaties van de komende maanden. De impact op de benzineprijs en de kosten in het algemeen zal moeten worden opgevolgd, ook al is het niet in het belang van Donald Trump om de Amerikaanse prijzen te zien exploderen aan de vooravond van de tussentijdse verkiezingen.
De wereldwijde economie heeft het afgelopen jaar, ondanks talrijke schokken, solide gepresteerd, wat een ondersteunend algemeen klimaat creëert voor risicovolle beleggingen.
De mogelijkheid dat het conflict in het Midden-Oosten langdurig aanhoudt, blijft echter een risico. Hoewel deze onzekerheid toeneemt, is de marktdaling tot nu toe gematigd gebleven. Daarom hebben we bij Belfius Asset Management onze aandelenpositie in Europa en opkomende markten licht verlaagd en tijdelijk een neutrale positie ingenomen.
We hebben de opbrengst van de verkopen in onze portefeuille behouden in liquiditeiten en staan klaar om te profiteren van marktverstoringen om ons te herpositioneren.
Wat obligaties betreft, zou de recente rentestijging voor de meeste looptijden kunnen aanhouden. Daarom verhogen we de gemiddelde looptijd van de obligaties in onze portefeuille nog niet. De vergaderingen van de centrale banken deze week zullen naar verwachting meer inzicht geven in de vooruitzichten voor de renteontwikkeling in de komende weken.
Bronnen: Belfius Asset Management, Bloomberg, Refinitiv, Financial Times, CNBC.
Belfius Convictions (16/03/2026)
Performance in EUR
Resultaten uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor resultaten nu of in de toekomst.
Bij een index van het type ‘Price’ worden de dividenden van de aandelen niet opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Total Return’). Meer informatie over deze indices vindt u op MSCI Europe Index; MSCI USA Index; MSCI Japan Index; MSCI Emerging Markets Index.
Resultaten uit het verleden vormen geen betrouwbare indicator voor resultaten nu of in de toekomst.
Bij een index van het type ‘Total Return’ worden de dividenden van de aandelen opnieuw belegd in de index (in tegenstelling tot een index van het type ‘Price’). Meer informatie over deze indices vindt u op JAN12_ESG_EMU_Government_Bond_IG_Index_Methodology; iboxx-eur-dashboard.pdf (spglobal.com); Bloomberg Pan-European High Yield Total Return Index; J.P. Morgan ESG EMBI Global Diversified Index.
#Inflatie #Fed #VS
De inflatiecijfers voor februari zijn in de goede richting geëvolueerd voor de Federal Reserve, met een stabiele algemene inflatie van 2,4% en een kerninflatie van 2,5%. Hoewel deze cijfers het argument voor toekomstige renteverlagingen versterken, worden ze steeds meer gezien als een verouderde visie.
Deze gegevens werden namelijk gepubliceerd vlak vóór de explosie van de energieprijzen als gevolg van de spanningen tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran, die de olieprijs sterk deden stijgen. De inflatie van maart zou aanzienlijk kunnen toenemen door de aanhoudende stijging van de brandstofkosten. In de Verenigde Staten zijn de benzineprijzen 11 dagen op rij gestegen. Toch blijven de VS in een gunstigere positie dan de meeste landen: dankzij hun hoge energiezelfvoorziening zijn ze minder kwetsbaar voor wereldwijde schokken dan landen die sterk afhankelijk zijn van invoer.
Over het geheel genomen hertekent de energieschok die verband houdt met het conflict dus de vooruitzichten voor de inflatie op korte termijn.
Evolutie van de gemiddelde benzineprijs in de Verenigde Staten ($/gallon)
Bronnen: Financial Times, Bloomberg, Belfius Asset Management.
Impact van de stijgende energieprijzen op de inflatievooruitzichten voor het vierde kwartaal 2026
Bronnen: Financial Times, Bloomberg, Belfius Asset Management
#IEA #Verzekering #Olie
Het Internationaal Energieagentschap (IEA) heeft ingestemd met de grootste noodolievrijgave in de geschiedenis en stelt 400 miljoen vaten ter beschikking om de markten te stabiliseren die zijn verstoord door het conflict in het Midden-Oosten en de de facto blokkade van de Straat van Hormuz. Deze maatregel heeft beleggers echter niet gerustgesteld; ondanks de aankondiging steeg de prijs van olie snel weer tot 100 dollar per vat (13 maart).
De crisis wordt verergerd door het instorten van de maritieme logistiek. Terwijl verzekeraars verzekeringen intrekken of buitensporige premies eisen, worden honderden olietankers gedwongen om dure omwegen rond Afrika te maken.
Experts waarschuwen dat strategische reserves slechts een tijdelijke oplossing vormen, tot de verzekeringsmarkten zich stabiliseren en veilige scheepvaart weer mogelijk wordt.
#China #Handel #Energie
Begin 2026 lieten de handelsgegevens een recordoverschot zien van 213,62 miljard dollar, met een stijging van de export met 21,8%, ruim boven de marktverwachtingen.
Hoewel de handel met de Verenigde Staten bijna 17% daalde door de aanhoudende handelstarievenoorlogen, wist Peking zich te richten op Europa en Aziatische landen, waar de handel met ongeveer 20% toenam.
De Amerikaanse militaire acties in het Midden-Oosten bedreigen echter steeds meer de energiezekerheid van China. De afhankelijkheid van China van buitenlandse olie blijft de achilleshiel: de invoer vertegenwoordigt meer dan 70% van de binnenlandse consumptie. Meer specifiek levert Iran 13% van deze invoer, waardoor de huidige regionale instabiliteit een direct risico vormt voor de industriële productie.
Desondanks blijft China kalm en maakt het gebruik van zijn aanzienlijke strategische reserves, mogelijke diversificatie van zijn bevoorradingsbronnen en een versnelde overgang naar hernieuwbare energie.
In 2024 werd meer dan 80% van de nieuwe elektriciteitsvraag in China gedekt door schone energie.
Bronnen: Financial Times, Financial Times, Bloomberg, Belfius Asset Management
Wat mogen we deze week verwachten?
DISCLAIMER
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Asset Management, weerspiegelt de visie van Belfius Asset Management op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw Private Banker of Wealth Manager. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.
De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopbeveling.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan deze onderhevig zijn aan wijzigingen.