1. Januari 2026

Geopolitieke spanningen

Het nieuws is gedomineerd door een reeks geopolitieke spanningen. De ontvoering van Nicolás Maduro door de Verenigde Staten markeerde een belangrijke keerpunt in Latijns-Amerika, terwijl de relaties met Iran de instabiliteit in het Midden-Oosten aanwakkerden. In Davos bevestigde de top dat Groenland centraal staat in de Amerikaanse ambities, gezien als een strategisch gebied vanwege zijn hulpbronnen en Arctische positie. De spanningen met NAVO-bondgenoten, aangewakkerd door tarief- en militaire dreigingen, zijn echter afgenomen: er zou een overeenkomst zijn bereikt, hoewel geen details zijn onthuld. Deze spanningen benadrukken de groeiende fragmentatie van de wereldwijde economie in het licht van rivaliteit tussen grote mogendheden. Historisch gezien hebben geopolitieke schokken vaak een beperkte impact gehad op de markten, tenzij ze structurele gevolgen hebben voor de macro-economie. De reactie bleef beperkt, behalve voor goud, dat werd gezien als een veilige haven in tijden van onzekerheid en het risico van dollardevaluatie. Het metaal zette zijn rally van 2025 voort en steeg boven de 5000 USD per ounce.

Druk op de obligatiemarkten

In Japan bereikten de ultra-lange rentes historische hoogtepunten, met de 30-jaars rente die steeg tot 3,9%. De aankondiging van vervroegde parlementaire verkiezingen (8 februari) deed de vrees herleven dat premier S. Takaichi een mandaat zou krijgen voor een ambitieus stimuleringsprogramma – inclusief 135 miljard dollar aan uitgaven en belastingverlagingen. Met een schuld die bijna 250% van het Bruto Binnenlands Product (BBP) bedraagt, vrezen investeerders een toename van het aanbod van obligaties en een versnelling van de inflatie, die al 2,4% bedraagt, het hoogste niveau. Massale verkopen en weinig interesse van investeerders bij veilingen weerspiegelen het verlies van vertrouwen in Japanse obligaties. Deze druk op de lange rentes heeft zich verspreid naar de wereldwijde markten, met name naar Amerikaanse staatsobligaties, waar de 30-jaars rente 4,91% bereikte, een piek sinds september 2025. Begrotingstekorten en het geopolitieke agenda van D. Trump zijn zorgwekkend, terwijl de sterkte van de Amerikaanse gegevens suggereert dat de Fed zijn rentes voorzichtiger zal verlagen dan verwacht.

Resultatenseizoen

Het Amerikaanse resultatenseizoen voor het 4de kwartaal van 2025 begint met een gemengde maar veerkrachtige toon. Een meerderheid van de bedrijven blijft de verwachtingen overtreffen, hoewel de verrassingen minder spectaculair zijn dan in voorgaande kwartalen. Wall Street verwacht een groei van ongeveer 8,2% in de winst per aandeel van de S&P 500, wat een 10e opeenvolgend kwartaal van groei zou betekenen. Bij de grote Amerikaanse banken overtroffen de winsten de verwachtingen. Hoewel de fundamentals sterk blijven, zijn de koersen gedaald, wat de politieke onzekerheid en marktsentiment weerspiegelt. Voor de technologie-sector vormt zich een optimistische consensus – de techgiganten hebben grotendeels de groei van de S&P 500 ondersteund en publiceren sterke resultaten. Met het resultatenseizoen gaande, is het nog te vroeg om conclusies te trekken.

2. Aandelenstrategie

Ondanks de marktschommelingen begin dit jaar start Belfius Asset Management het nieuwe jaar met een constructieve positie in aandelen, vooral via de opkomende markten. De blootstelling aan Europa werd licht verminderd ten voordele van de groeilanden, die naar verwachting kunnen profiteren van de spanningen tussen de ontwikkelde economieën.

Op sectorniveau behoud Belfius Asset Management een duidelijke voorkeur voor technologie en gezondheidszorg. De weging in technologie werd verhoogd, net als de blootstelling aan Europese banken, gezien het interessant potentieel van de sector.

In de afdekkingsstrategie werd de positie in goud, een pijler van diversificatie, versterkt, evenals de bescherming van de aandelenportefeuille, waar mogelijk, via het gebruik van opties om de risico’s van een correctie te beperken.

3. Obligatiestrategie

Aan obligatiezijde blijft de gemiddelde looptijd (duration) dicht bij neutraal en volgen we de belangrijkste niveaus op de rentemarkten nauwgezet op. Schuld uit opkomende markten blijft een vast onderdeel van onze portefeuilles.

Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.

Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.

Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.