DE VISIE VAN
BELFIUS ASSET MANAGEMENT
OP DE FINANCIELE MARKTEN
Januari 2025
2024 was het jaar waarin de helft van de wereldbevolking nieuwe leiders koos. 2025 wordt een jaar dat zal worden bepaald door het beleid van de nieuwe verkozenen, vooral van de Amerikaanse president Donald Trump.
Van economische verschillen tot verschillen qua rendement
De Amerikaanse economie bleef in 2024 groeien in een stevig tempo van ongeveer 2,7%. Ook voor 2025 voorspellen we een groei van 2,7%, maar met onzekerheid over de gevolgen van de sterke dollar en de invoertarieven van de nieuwe Amerikaanse regering.
De Chinese economie staat voor tal van uitdagingen. De recente beloften van een begrotingsstimulans om de binnenlandse consumptie aan te zwengelen, zijn gunstig voor een hernieuwde dynamiek in 2025.
De eurozone mist duidelijk vitaliteit in haar twee grootste economieën, Duitsland en Frankrijk. De groei zal in 2025 in een laag tempo van ongeveer 0,7% blijven.
Desinflatie
De centrale banken hebben hun monetair beleid tot een goed einde gebracht om de inflatie in de Verenigde Staten en Europa naar beneden te halen. De ECB en de Fed hebben hun rentevoeten in 2024 verlaagd met 1% procentpunt. We verwachten verdere verlagingen in 2025, maar die zullen minder groot zijn in de Verenigde Staten. De beleidsmaatregelen van de nieuwe verkozenen kunnen centrale banken echter in 2025 in een ongemakkelijke positie brengen. 2025 wordt dus een jaar van onzekerheid, wat ook beleggingsopportuniteiten biedt.
Energieprijzen
De geopolitieke spanningen in heel wat regio’s van de wereld hebben weinig invloed gehad op de olieprijs. Uiteindelijk steeg die laatste met +/- 3% in euro en daalde hij met +/- 3% in dollar.
In Europa is de gasprijs sinds januari 2024 met +/- 45% gestegen. Deze stijging kan worden verklaard door twee factoren. Ten eerste een winterpiek in november, gecombineerd met een gebrek aan wind en zon voor de productie van hernieuwbare energie. Ten tweede, de stopzetting van de leveringen van Gazprom aan het Oostenrijkse bedrijf OMV, en het naderende einde van het gasdoorvoerakkoord tussen Rusland en Europa via Oekraïne op 1 januari 2025.
Deze maand blijft de strategie min of meer hetzelfde als de vorige maand met weinig veranderingen. De dekking van Amerikaanse aandelen in portefeuilles met een optiestrategie is verlengd tot juni 2025. Tactisch gezien hebben we een deel van de winst genomen op een Amerikaans waarde uit de sector van de halfgeleiders die in december sterk was gestegen.
Deze maand heeft Belfius AM besloten om de blootstelling aan de dollar terug te schroeven door onze blootstelling aan groeilandobligaties in dollar te verkopen en over te stappen naar euro. In de obligatieportefeuille handhaven we dezelfde strategie, namelijk een overweging van de bedrijfsobligaties ten opzichte van de overheidsobligaties en een lichtjes overgewogen duratie.
Deze tekst heeft een louter informatief karakter. Aan de inhoud ervan kunnen geen rechten worden ontleend. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van een of meerdere financiële instrumenten, noch een beleggingsadvies of beleggingsaanbeveling, en evenmin een bevestiging van enige transactie. Hoewel Belfius Bank de in deze tekst vermelde gegevens en bronnen zorgvuldig selecteert, kunnen vergissingen of weglatingen niet a priori worden uitgesloten. Belfius Bank garandeert in geen geval de volledigheid van de in deze tekst opgenomen informatie en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid als gevolg van een onjuiste of onvolledige weergave van deze informatie. Belfius Bank kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van deze tekst. De intellectuele eigendomsrechten van Belfius Bank moeten te allen tijde worden gerespecteerd. De inhoud van deze tekst mag niet gereproduceerd worden zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Belfius Bank.
Opgelet: Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden, of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten. Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Als deze tekst verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, hangt deze informatie af van de individuele situatie van elke belegger en kan deze aan wijzigingen onderhevig zijn.
Deze tekst vormt geen onderzoek op beleggingsgebied in de zin van artikel 36 (1) van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565. Belfius Bank benadrukt dat deze informatie niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied, en evenmin onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.