Zes overtuigingen voor 2026
22 december 2025
Het einde van het jaar nadert met rasse schreden. Belfius gaat het nieuwe jaar in met een constructieve visie op de aandelenmarkten, waarbij we blijven inzetten op een goede spreiding over alle regio’s en sectoren. Die spreiding is belangrijk, want elk jaar heeft nieuwe verrassingen in petto.
1. Meesurfen op de stijgende beursgolf
Belfius verwacht dat het macro-economische klimaat gunstig blijft in 2026 met een solide wereldwijde groei. In 2025 droegen de investeringen in AI al sterk bij aan de Amerikaanse groei, een trend die zich het komende jaar wereldwijd zal doorzetten. De Europese economie zal profiteren van de extra uitgaven voor defensie en van de Duitse infrastructuurplannen. Daarnaast kan het monetair beleid nog verder versoepeld worden, zeker in de VS. Een bijkomende renteverlaging in de eurozone is waarschijnlijk niet aan de orde, maar ook niet uitgesloten.
Meestal is een dergelijke omgeving positief voor aandelen. Toch moeten beleggers waakzaam blijven. De beursstijging wordt al twee jaar op rij getrokken door de grote Amerikaanse technologiebedrijven. De duurzaamheid van de rally zal meer en meer afhangen van de kracht en de omvang van de winstgroei.
De portefeuilles van Belfius Asset Management zijn regionaal gediversifieerd, met een lichte voorkeur voor aandelen uit opkomende markten en een constructieve visie op Europese en Amerikaanse aandelen.
2. Technologie behoudt zijn plaats in de portefeuille
Belfius behoudt zijn positieve visie voor aandelen uit de technologiesector. De waarderingen (koers/winstratio’s) zijn over het algemeen duurder geworden dan een jaar geleden. Toch zijn ze niet buitensporig, omdat de vooruitzichten voor de winstgroei goed blijven. Nvidia zit bijvoorbeeld niet langer aan de koers/winstratio’s die in 2023 of 2024 werden bereikt, net omdat de winsten explosief zijn toegenomen.
De interesse voor en de ontwikkeling van AI zal wereldwijd blijven groeien. De economische impact begint voelbaar te worden, vooral op het vlak van productiviteit. De hyperscalers (bedrijven die op grote schaal clouddiensten aanbieden, zoals Amazon, Microsoft, Google, Meta, Apple…) zullen het nieuws blijven domineren.
Ook in 2026 zullen zorgen over de rentabiliteit van de investeringen de kop opsteken. Toch zien we een mogelijke correctie eerder als een potentiële koopopportuniteit, omdat:
- de invoering van AI in veel sectoren nog in de kinderschoenen staat;
- de waardestijging van de technologiesector gedreven wordt door fundamentele groei en niet door irrationele speculatie over toekomstige groei;
- de toonaangevende hyperscalers kapitaalkrachtig zijn en een groot deel van hun investeringen financieren met eigen middelen. Deze bedrijven hebben bovendien uitstekende kredietratings. Microsoft heeft momenteel een toprating (Aaa), zowel bij Moody’s als bij S&P. Apple heeft een Aaa-rating bij Moody’s en een AA+ bij S&P.
3. AI is meer dan tech
Denk bij AI ruimer dan de Magnificent Seven en de technologiesector. De komende jaren zullen we een explosieve groei zien van de vraag naar energie, door de energiebehoefte van datacenters, AI, reshoring en elektrische voertuigen. Daarbij is hernieuwbare energie in een groot deel van de wereld de goedkoopste energiebron, en de snelste en goedkoopste oplossing om extra infrastructuur te voorzien. En die zal nodig zijn voor energietransmissie en -opslag (batterijen).
De stijgende energievraag en -kosten maken oplossingen voor energie-efficiëntie essentieel. Ook bedrijven die actief zijn in de waterindustrie zien door AI de vraag toenemen, want zowel voor halfgeleiderfabrieken als voor datacenters is ultra zuiver water een noodzaak.
4. De gezondheidszorgsector, een defensief accent
De farmasector ondervond in 2025 heel wat tegenwind door onder andere de ‘eis’ van president Trump om de Amerikaanse prijzen voor geneesmiddelen te verlagen. De handelsrisico’s blijven beperkt, aangezien de invoerrechten tussen de EU en de VS gering zijn, en de productie indien nodig naar de VS kan worden verplaatst.
Belfius denkt dat de sector buitensporig is afgestraft. Sinds begin oktober krijgt de gezondheidszorgsector een overweging in de aandelenportefeuille, omdat:
- het winstpotentieel op lange termijn sterk blijft;
- de relatieve waardering van de sector tegenover de rest van de markt zich op het laagste niveau sinds vele jaren bevindt;
- heel wat patenten in 2025 goedgekeurd werden, wat de onzekerheid op korte termijn vermindert, en de patenten die de komende jaren vervallen, bedrijven zullen stimuleren om overnames te doen
Tot slot staat de sector bekend om zijn defensieve karakter, waardoor hij in periodes met meer beursschommelingen vaak beter standhoudt.
5. De groeimarkten ontbreken niet in de portefeuilles
De aandelen van de groeilanden in de index MSCI Emerging Markets presteerden in 2025 sterker dan de technologiebeurs Nasdaq. Een beweging die weinig analisten bij de start van het jaar verwacht hadden.
Beleggers herontdekten de regio, die al meer dan 10 jaar slechter presteerde dan de ontwikkelde landen. De onzekerheid die Trump bracht en de al dure Amerikaanse waarderingen, zorgden ervoor dat beleggers wat meer spreidden richting goedkoper gewaardeerde regio’s. Bovendien is de technologiesector er goed vertegenwoordigd met bedrijven zoals Taiwan Semiconductor, Samsung, Alibaba of Tencent.
Deze dynamiek zou in 2026 kunnen aanhouden, want:
- de waarderingen blijven aantrekkelijk;
- de economische groei in de groeilanden blijft die van de ontwikkelde landen overtreffen;
- we zien een verbeterd ondernemingsklimaat en meer buitenlandse investeringen door de structurele hervormingen en een stimulerend monetair beleid.
Intussen is er een tijdelijk handelsakkoord (tot november 2026) tussen de VS en China, wat niet wegneemt dat de spanningen opnieuw kunnen oplaaien. Beide landen blijven evenwel afhankelijk van elkaar. China beschikt over zeldzame metalen die de VS nodig hebben voor defensiesystemen en andere hightech-producten. China importeert dan weer geavanceerde chips en software uit de VS. Ondanks deze onderlinge afhankelijkheid streeft China naar meer zelfvoorziening en ontkoppeling van de Amerikaanse toeleveringsketens.
Ook de obligaties van de groeilanden verdienen een plaats in het obligatiegedeelte van de portefeuille. Dankzij begrotingsdiscipline en hervormingen steeg de kredietkwaliteit van veel groeilanden. En dat versterkt de aantrekkelijkheid van hun staats- en bedrijfsobligaties, die potentieel een hoger rendement bieden dan die van de ontwikkelde landen. Bovendien zorgen ze voor een extra vorm van diversificatie binnen de obligatieportefeuille.
6. Cash, een buffer tegen onverwachte uitgaven
Een spaarrekening is een buffer tegen onverwachte uitgaven. In de portefeuilles van Belfius Asset Management wordt maximum 2 à 3% cash aangehouden om in te spelen op tussentijdse opportuniteiten.
Voor het meer defensieve luik van de portefeuille kan het interessant zijn om een ‘vervaldagkalender’ voor ogen te houden. Zo weet u wanneer er beleggingen vrijkomen. Dat geeft extra gemoedsrust.
Belfius Investment Strategy wenst u een mooi en gezond 2026 toe.
Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, weerspiegelt de visie van Belfius Bank op de financiële markten. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. De vermelde cijfers geven de situatie op een bepaald moment weer en kunnen veranderen.
Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw Private Banker of Wealth Manager. Die bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille.
Resultaten uit het verleden, gesimuleerde resultaten uit het verleden of prognoses van toekomstige resultaten van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst vormen geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige resultaten.
Brutoresultaten kunnen beïnvloed worden door provisies, vergoedingen en andere lasten. Prestaties uitgedrukt in een andere munt dan die van het land van verblijf van de belegger zijn onderhevig aan wisselkoersschommelingen, met een negatieve of positieve impact op de resultaten. Indien dit document verwijst naar een specifieke fiscale behandeling, dan is deze informatie afhankelijk van de individuele situatie van elke belegger en kan ze onderhevig zijn aan wijzigingen.
De vermelde ondernemingen dienen enkel ter illustratie en vormen geen aankoopaanbeveling.