1. Événements du mois de juillet

Un mois mouvementé sur les marchés financiers

Malgré la période estivale, il n'y avait pas de calme sur les marchés financiers, qui ont connu des semaines très actives. Le mois a commencé de manière prometteuse, avec des marchés boursiers enregistrant de solides gains. Les investisseurs semblaient initialement satisfaits de la publication des premiers résultats d'entreprise pour le deuxième trimestre de 2024. Cependant, à mesure que davantage de résultats sont arrivés, le sentiment a changé car les résultats de certaines entreprises étaient plus faibles que prévu par les investisseurs. Les fabricants de puces et les entreprises technologiques ont été les plus grands perdants alors que les investisseurs ont tempéré leur enthousiasme pour l'intelligence artificielle. Cependant, le stress du marché a soutenu nos positions obligataires dans le portefeuille. À la fin du mois, les marchés se sont stabilisés à nouveau.

Les banques centrales signalent un changement de politique monétaire

En juillet, les principales banques centrales ont également tenu leurs réunions de politique. La BCE et la Réserve fédérale ont décidé de laisser les taux d'intérêt inchangés. Il est important de noter que les deux présidents ont clairement signalé qu'une baisse des taux d'intérêt était probable en septembre. Les chiffres d'inflation les plus récents étaient encourageants. Cela signifierait que la politique monétaire peut maintenant vraiment commencer à changer de direction.

Une rotation de marché en faveur des Small Caps

La détérioration continue des chiffres de l'inflation a déclenché une rotation des actions, des grandes capitalisations vers les petites capitalisations. Cette tendance était particulièrement prononcée aux États-Unis, où l'indice Russell 2000 a enregistré une forte surperformance par rapport à l'indice technologique Nasdaq, une différence de performance qui n'avait pas été observée depuis 2011. Au cours des derniers mois, nous avons progressivement augmenté le poids de ces actions dans le portefeuille.

2. Stratégie d’allocation actions

Fin juillet, les portefeuilles étaient légèrement surpondérés en termes de poids des actions. Nous préférons les valeurs cycliques, les actions à faible capitalisation boursière et les entreprises stables dans le secteur de la santé. Géographiquement, nous sommes surpondérés en actions des marchés développés via les États-Unis et l'Europe.

3. Stratégie Obligataire

Au cours des derniers mois, nous avons progressivement augmenté la durée moyenne de notre portefeuille obligataire, car ce sont ces obligations qui bénéficieront le plus d'une baisse des taux d'intérêt.

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