1. Août 2026

Août 2026: taux longs sous tension et clôture d'une saison de résultats record

Le mois d'août a été marqué par une forte remontée des taux longs à l'échelle mondiale. Les rendements des obligations à 30 ans américaines, japonaises et allemandes ont atteint des niveaux inédits depuis près de vingt ans.

Cette hausse a poussé le Trésor américain à intervenir. Le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a surpris les marchés en annonçant un doublement des rachats de dette longue, officiellement pour soutenir la liquidité du des obligations de l’état américain sur le segment 10-30 ans. L'effet initial sur les taux s'est rapidement estompé. Les rendements ont effacé dès le lendemain le recul enregistré. Le marché reste sceptique quant à la capacité du Trésor américain à contenir durablement la pression sur la partie longue de la courbe des taux. La raison est simple: ces rachats sont financés par une augmentation de l'émission de dette à court terme. En d'autres termes, la dette n'est pas réduite, elle est simplement déplacée vers des maturités plus courtes. La conséquence la plus visible de cette annonce a été le retour du pari contre le dollar. Le billet vert a immédiatement perdu près de 1% et a touché son plus bas niveau depuis la mi-mai. Les marchés voient dans ce basculement vers davantage de financement à court terme un signal négatif pour la devise américaine. À l'inverse, les actifs de réserve ont fortement progressé: l'or a gagné plus de 14% en août, son meilleur niveau en 3 mois, tandis que l'argent et le bitcoin ont suivi la même trajectoire. Du côté des actions, les marchés américains et européens ont atteint de nouveaux sommets, portés par des résultats d'entreprises très solides. La croissance des bénéfices atteint près de 30% aux États-Unis et 22% en Europe. Le Japon et les marchés émergents ont en revanche été moins dynamiques.

Malgré des fondamentaux solides, la hausse des taux d'intérêt et les tensions géopolitiques dans le détroit d'Ormuz rappellent que les marchés ne sont pas à l'abri de correction.

2. Stratégie d’allocation actions

Au cours du mois, Belfius Asset Management a procédé à quelques ajustements tactiques afin d’adapter le portefeuille à l’évolution de l’environnement de marché. Nous conservons notre positionnement constructif sur les actions avec une préférence pour les États Unis et les machés émergents. Nous restons positionnés sur les secteurs tels que les industrielles, les banques et conservons également une opinion positive sur le secteur technologique.

3. Stratégie Obligataire

Sur la poche obligataire, la remontée des rendements observée au cours du mois a constitué une opportunité pour renforcer certaines expositions et allonger la duration (sensibilité aux taux) des portefeuilles concernés. Enfin, nous poursuivons la diversification des portefeuilles via les obligations à haut rendement, la dette émergente et, lorsque cela est possible, une allocation à l’or.

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