Optimisme de retour grâce à l’espoir d’une baisse de taux avant la fin d’année

Les principaux indices actions ont progressé la semaine dernière alors que les investisseurs renforcent leurs paris sur un assouplissement de la Fed. Le positionnement sur les marchés montrent en effet une probabilité d'environ 80 % d'avoir une baisse de 0.25% le mois prochain et même trois autres baisses de taux d'ici la fin de 2026. Cette dynamique a permis aux actions mondiales de progressivement effacer une partie de leurs pertes de novembre, après que des préoccupations concernant les valorisations excessives de l'intelligence artificielle aient déclenché une correction plus tôt dans le mois.

Cette probabilité de voir une baisse de taux en décembre a soudainement augmenté notamment grâce aux commentaires de deux membres (votant ou non) de la Fed : Christopher Waller et Mary Daly.

Waller, qui est un votant, a réitéré ses arguments en faveur d'une baisse des taux en décembre, soulignant que les données économiques depuis la dernière réunion de la Fed n'ont pas beaucoup changé, montrant une faiblesse persistante sur le marché du travail et une inflation qui ne pose pas de problème majeur. Il s'attend à une nouvelle baisse de l'inflation, estimant que l'inflation hors droits de douane se situe autour de 2,4 à 2,5 %. Pour lui, les effets des tarifs devraient être modestes et temporaires.

Daly, qui sera votante en 2027, a déclaré qu'elle soutenait une baisse des taux en décembre, car elle croit qu'une détérioration soudaine du marché du travail est à la fois plus probable et plus difficile à gérer qu'un rebond de l'inflation.

Scott Bessent a récemment déclaré que Donald Trump pourrait annoncer son choix pour le prochain président de la Fed avant Noël. Cinq finalistes sont en lice, partageant la conviction d'une amélioration de la productivité grâce aux technologies comme l'IA et la robotique. Hassett, Warsh et Rieder sont optimistes quant à une augmentation de la productivité (et donc de la croissance) grâce à la technologie, tandis que Waller et Bowman sont plus prudents. Le choix du candidat aura bien sûr un impact sur l’indépendance de la Fed à partir du mois de mai 2026, date de prise de fonction du nouveau président.

Kevin Hassett, favori des marchés, est perçu comme un choix risqué pour l'indépendance de la Fed, mais est un très bon communicateur. Trump pourrait cependant privilégier un loyaliste, raison pour laquelle d’autres personnes sont pressenties au poste. Les autres candidats, comme Waller (expérimenté et respecté) ou Bowman (experte en régulation bancaire), auraient l’avantage de respecter l'institution car ils y sont depuis respectivement 5 et 7 ans. Warsh, ancien gouverneur de la Fed, est critiqué pour son rôle pendant la crise financière, mais prône des modèles économiques modernisés. Finalement, le candidat Rick Rieder, gestionnaire de fonds, est là en tant qu’outsider.

Conformément à la loi bancaire de 1935, le président choisit le président de la Fed parmi les gouverneurs en exercice pour un mandat de quatre ans. Une commission sénatoriale est responsable de l'examen d'un candidat à la présidence de la Réserve fédérale et doit donner son accord. Durant ce processus de sélection, des épisodes d’incertitude pourraient donc reprendre en décembre, alors que cette période de l’année se traduit généralement par de plus faibles volumes échangés sur les marchés.

Le PIB de l'Allemagne n'a montré aucun changement au troisième trimestre 2025 par rapport au deuxième trimestre, après un résultat similaire de stagnation lors de la période précédente. Les faibles exportations et le ralentissement continu dans les secteurs de la fabrication et de la construction ont pesé sur l'activité économique, tandis que de légères augmentations des dépenses de capital et de la valeur ajoutée dans le secteur des services ont aidé à compenser les baisses ailleurs. Par rapport à l'année précédente, le PIB était supérieur de 0,3 %, la croissance des dépenses gouvernementales et de certains secteurs de services ayant été partiellement compensée par la faiblesse persistante des exportations et de la construction.

Belfius Asset Management conserve sa vue constructive sur les actions, également sur les actions européennes et ce malgré le ralentissement de l’Allemagne. Nous pensons que le soutien fiscal lié notamment aux dépenses d’infrastructure et de dépense pourront soutenir la zone à partir de 2026. De même, d’autres pays périphériques comme l’Espagne et l’Italie se portent bien, soutenant la croissance de la zone euro.

Du côté obligataire, nous conservons une maturité moyenne des obligations en portefeuille et diversifions la poche obligataire avec des obligations des marchés émergents. L’or reste également une conviction et constitue un élément important de diversification en portefeuille.

DISCLAIMER

Ce document, rédigé et publié par Belfius Asset Management, donne la vision de Belfius Asset Management sur les marchés financiers. Elle ne contient pas de conseil en investissement personnalisé, ni de recommandation d’investissement ou de recherche indépendante en matière d’investissement. Si vous êtes à la recherche de conseils en investissement personnalisés, vous pouvez vous adresser à votre Private Banker ou Wealth Manager qui se fera un plaisir d’examiner avec vous les effets éventuels de cette vision sur votre portefeuille d’investissements personnel. Les chiffres mentionnés sont des instantanés et sont susceptibles d’évoluer.

Les entreprises mentionnées sont citées à titre d'exemple et leur mention ne constitue pas une recommandation d'achat.

Les performances passées, les simulations de performances passées et les prévisions de performances futures d’un instrument financier, d’un indice financier, d’une stratégie ou d’un service d’investissement ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.

Les performances brutes peuvent être impactées par des commissions, frais et autres charges. Les performances exprimées dans une autre devise que celle du pays de résidence de l’investisseur subissent les fluctuations du taux de change, ce qui peut avoir un impact positif ou négatif sur les résultats. Si ce document fait référence à un traitement fiscal particulier, une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l’objet de modifications.