Na een lockdown van bijna 3 maanden konden de inwoners van de Chinese stad Wuhan, die als eerste werd getroffen door Covid-19, zich vanaf begin april stilaan weer vrij bewegen. Intussen hervat de economische activiteit in China geleidelijk aan. Een opsteker voor Chinese aandelen.

De voorbije maanden schoven we steeds een gespreide belegging in groeilandaandelen naar voor, omdat we sterk geloven in het potentieel op lange termijn van de opkomende regio’s (Azië, Latijns-Amerika, Centraal en Oost-Europa). Een groeilandfonds behoort dan ook tot de basis van elke goed gespreide aandelenportefeuille. Sinds april leggen we bijkomend een accent op Chinese aandelen:

  • in China is de crisis over haar hoogtepunt, terwijl veel andere landen er nog volop in zitten (VS, Europa, India, Brazilië, Mexico…)
  • de olieprijsdaling en de dollarstijging wegen minder op China dan op andere groeilanden, omdat het land olie importeert en veel dollarreserves heeft
  • de voorbije maanden daalde de Chinese beurs veel minder dan andere beurzen


Historische rendementen vormen geen garantie voor toekomstige prestaties.


Toch blijven heel wat beleggers met vragen zitten over China. We legden ze voor aan Jan Boudewijns, beheerder van een Chinees aandelenfonds bij Candriam.


Wat moeten we ons voorstellen bij het herstel in China? En hoe betrouwbaar zijn hun economische statistieken?


Jan Boudewijns: "Dat de economische activiteit stilaan hervat in China, zagen we de voorbije weken al in het sterke herstel van de PMI-cijfers, die het vertrouwen meten van de aankoopdirecteuren van de bedrijven. De betrouwbaarheid van die statistieken is de voorbije jaren gevoelig verbeterd. Nu veel meer internationale analisten de economie volgen, kunnen we toch wel vertrouwen op de trend van de cijfers. Bovendien tonen ook andere indicatoren een heropstart van de activiteit: het dagelijks kolenverbruik stijgt weer, en ook het transport en de verkoop van onroerend goed normaliseert geleidelijk aan.

Maar als belegger concentreer je je best niet te veel op de Chinese groeicijfers. Want die zeggen uiteindelijk weinig over de belangrijke onderliggende trends, thema’s en evoluties binnen de Chinese economie, iets waarop wij ons meer focussen bij het beheer van de fondsen. En die zien er nog steeds veelbelovend uit, met een groeiende middenklasse die alsmaar kapitaalkrachtiger wordt en een forse technologische ontwikkeling."


Wat met China als de globalisatiebeweging, onder andere door de huidige crisis, op lange termijn wordt teruggeschroefd?


Jan Boudewijns: "Men heeft door de huidige crisis ingezien dat de hoge concentratie van productie in China problemen kan geven. Daarom is een zekere delokalisering uit China zeker een trend op middellange termijn, maar vergeet niet dat het niet zo eenvoudig is om productie over te plaatsen, met dezelfde efficiëntie en kost. Daarnaast wil je als bedrijf ook de toegang tot één van de grootste consumptiemarkten van de wereld niet verliezen. China is zelf al jaren bezig om zijn economie te heroriënteren van een export- en productiegericht model naar een model dat meer gebaseerd is op interne consumptie (zoals in de meeste ontwikkelde landen). Binnen onze fondsen wordt dan ook meer gefocust op de lokale marktthema’s en minder op exportgedreven sectoren."


Tot slot: hoe representatief is de Chinese aandelenmarkt?


Jan Boudewijns: "Wanneer alle verschillende aandelenklassen bijeen worden genomen (A-aandelen genoteerd op de lokale beurzen van Shanghai en Shenzhen, Chinese aandelen genoteerd in Hongkong en in de VS…), is China intussen de 2e grootste aandelenmarkt ter wereld. Op de lokale beurs waren tot voor kort (en voor een deel nog altijd) vooral Chinese, minder onderlegde, particuliere beleggers actief die veel speculeerden. De situatie is ondertussen wel al sterk verbeterd. Zeker sinds de lancering van het zogenaamde Hongkong-China Connect-schema, waarmee internationale beleggers ook toegang hebben tot de brede lokale markt en omgekeerd. Sinds de Stock Connect kopen wij ook aandelen op de lokale Chinese markt (11% van ons fonds is belegd in lokale A-aandelen). We vinden daar immers een rijkdom aan zeer sterke, liquide groeibedrijven in verschillende sectoren, van consumptie en gezondheid over infrastructuur tot high tech. Deze posities konden de voorbije jaren mooie prestaties voorleggen."


Besluit


Binnen de groeimarkten gaat onze voorkeur op dit moment uit naar hun grootste markt: China. Wie erin wil beleggen, spreid zijn aankopen best in de tijd via een maandelijks beleggingsplan.


Dit document, opgesteld en verspreid door Belfius Bank, geeft de visie van Belfius Bank op de financiële markten weer. Het bevat geen gepersonaliseerd beleggingsadvies of -aanbevelingen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied. Als u gepersonaliseerd beleggingsadvies wil, kan u daarvoor terecht bij uw financieel adviseur. Hij bekijkt graag met u welke gevolgen deze visie mogelijk heeft voor uw persoonlijke beleggingsportefeuille. De vermelde cijfers zijn een momentopname en onderhevig aan wijzigingen.