In deze tijden van grote onzekerheid zijn beleggers het spoor bijster. Verdienen aandelen nog wel een plaats in uw portefeuille? Natuurlijk wel! Het kwaliteitsbeheer van Candriam kan een goede oplossing zijn als de markten het laten afweten. In 2018, toen de beurzen zich ook van hun volatiele kant lieten zien, raadden we dit soort van beheer al aan. En op het hoogtepunt van de financiële storm zwakte dat beheer de neerwaartse impact – de nachtmerrie van elke belegger – aanzienlijk af. Maar hoe gaat dat precies in zijn werk?
Candriam, onze partner op het vlak van vermogensbeheer, past een drieledige benadering toe voor het selecteren van aandelen.
1. De fundamentele analyse toetst een groot aantal ondernemingen (ongeveer 800 voor de Europese markt) aan 5 criteria:
- kwaliteit van het management en corporate governance
- duidelijk en duurzaam concurrentievoordeel
- groeiende activiteit
- waardecreatie
- schuldniveau
Ondernemingen die daarvoor het best scoren, worden vervolgens geanalyseerd aan de hand van modellen om de toekomstige vrije kasstroom te actualiseren. Op basis van die financiële analyse worden de redelijk geprijsde aandelen geselecteerd. In dat stadium blijven er zo’n 100 van de aanvankelijke 800 over.
2. De optimalisering van de minimumvariantie gaat uit van de vaststelling dat een weinig volatiel aandeel (dat dus minder koersschommelingen kent) minder risicovol is en op lange termijn beter presteert dan een aandeel met een hogere volatiliteit.
Door beide benaderingen te combineren, kan men dus een portefeuille van 60 tot 80 waarden met sterke kenmerken – zowel intrinsiek als wat de markten aangaat – selecteren, die de facto een beperkt risico inhouden.
3. Tot slot wordt de portefeuille extra beschermd door middel van opties. Ze zorgen ervoor dat in een dalende markt de koersval wat opgevangen wordt als een soort van ‘parachute’.
