Pourquoi restons-nous positifs à propos des Bourses?

3 raisons

1. 1. La plupart des entreprises continuent à enregistrer des bénéfices. Le bénéfice moyen par travailleur aux USA atteint des niveaux records. La croissance des bénéfices aux USA est portée par une augmentation de la productivité et pourra être soutenue à l’avenir par la poursuite du développement de l’intelligence artificielle. Il faut bien admettre qu’une grande partie de la croissance bénéficiaire américaine provient des entreprises ‘big tech’, qui continuent ensemble à enregistrer une augmentation bénéficiaire phénoménale, mais les bénéfices augmentent également dans d'autres secteurs.

   Les entreprises européennes éprouvent plus de difficultés. Les bénéfices ont à peine augmenté ces 2 dernières années mais les analystes s'attendent à une croissance bénéficiaire de 12% pour 2026, ce qui est comparable aux attentes pour les USA.

2. 2. L'intérêt des investisseurs pour le thème de l’IA ne va pas se calmer. Les valorisations boursières sont encore plus basses que durant la bulle de l’Internet. C’est pourquoi nous pensons que le rebond pourrait encore durer. Il existe évidemment toujours des facteurs qui peuvent le faire déraper entre-temps. Songez, par exemple, à un recul de la demande pour l’IA, à un affaiblissement de l’économie ou à un regain des tensions sur le marché obligataire. Mais les investissements dans l’IA contribuent déjà à la croissance et battent leur plein. De manière générale, l’économie n’est pas aussi faible que ce que le laissent présumer certains chiffres récents relatifs au marché du travail. Enfin, le marché obligataire ne devrait avoir des problèmes que si la banque centrale américaine décidait d’augmenter son taux directeur, comme elle l'a fait en 1999/2000. Mais cette fois, il semble qu’elle va faire le contraire.

3. 3. Le cycle de baisse des taux de la banque centrale américaine a commencé. Le taux à court terme actuel de 4% est peut-être encore supérieur au niveau de taux neutre auquel une économie n’est pas stimulée mais n’est pas non plus freinée. Il reste donc sans doute de la marge pour abaisser le taux sans provoquer une surchauffe et, de ce fait, une hausse de l’inflation. Bonne nouvelle pour la Bourse. Les marchés étaient également soulagés que la banque centrale ait décidé, à la quasi-unanimité, de ne réduire le taux que de 0,25%. De ce fait, les soucis concernant une pression politique excessive sur la politique de taux américaine ont été quelque peu remisés à l’arrière-plan.

Les entreprises actives dans l’énergie renouvelable ou dans le secteur de l’eau ont connu une période difficile. Une amélioration est-elle en vue?

Ces derniers mois, les actions du secteur de l’énergie renouvelable n'ont pas enregistré de mauvaises performances et un soutien va peut-être venir d’où on ne l’attendait pas. Nous prévoyons ces prochaines années une croissance explosive de la demande d'énergie, en raison des besoins des centres de données, de l’IA et des véhicules électriques. Le thème d'investissement de l’IA y joue également un rôle.

Dans ce cadre, l'énergie renouvelable constitue la solution la plus rapide et la moins chère pour l’infrastructure. Vu l’augmentation de la demande et du coût de l’énergie, des solutions pour l’efficacité énergétique sont essentielles, surtout dans les centres de données où des technologies telles que le refroidissement par liquide génèrent des économies considérables et une capacité supplémentaire.

Même les entreprises actives dans l’industrie hydraulique constatent une augmentation de la demande en raison de l’IA, car tant les fabricants de semi-conducteurs que les centres de données ont besoin d’une eau ultra pure.

En raison des tensions géopolitiques, le sujet du changement climatique pourrait passer au second plan. Il reste évidemment nécessaire d’y trouver des solutions. Les investisseurs qui optent pour des entreprises qui y contribuent en recueilleront les fruits. À plus court terme, l’enthousiasme pour l’IA donnera déjà un coup de pouce.

Depuis l’élection du président Trump, les actions du secteur pharmaceutique et biotechnologique ont la vie difficile. Une amélioration est-elle en vue?

Les investisseurs ont réagi avec nervosité à la tentative de Trump d’obliger les entreprises pharmaceutiques à adapter leurs prix américains sur ceux du pays développé qui applique le prix le plus bas. Il menace de légiférer en la matière et, jusqu’à présent, il existe une pression principalement politique. Eli Lilly, par exemple, a annoncé une augmentation des prix en Europe en échange d’une baisse aux USA. Bristol Myers Squibb déclare qu’il appliquera le même prix dans le monde entier pour un nouveau traitement contre la schizophrénie. Il ne s’agit que de 2 exemples, mais il est clair que cela bouge dans le secteur. Les valorisations (ratios cours-bénéfice) tiennent déjà compte de beaucoup de mauvaises nouvelles. Se constituer des positions progressivement peut être une bonne stratégie, mais sachez que d’importantes fluctuations sont encore possibles ces prochains mois.

Nous sommes un peu plus positifs à propos des entreprises biotechnologiques. Ce sous-secteur comprend surtout des actions de croissance qui peuvent profiter plus rapidement de la baisse de taux. De plus, le secteur reste sensible aux rachats, ce qui pourrait déclencher une évolution des cours.

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