Nicolas Deltour

Nicolas Deltour
Head of Investment Strategy

Donald Trump a remporté les élections présidentielles américaines. Quelles sont les conséquences sur les marchés financiers?

Les investisseurs en actions ont bien accueilli la victoire de Trump. Ils s’attendent à une réduction de l’impôt des sociétés et à une prolongation des taux d'imposition plus bas dans l’impôt des personnes physiques.

De plus, Trump est partisan d'une diminution de la régulation. Le secteur financier, les grandes sociétés technologiques, les entreprises d’utilité publique ainsi que le secteur pétrolier et du gaz peuvent en profiter. En revanche, la rentabilité du secteur pétrolier dépend surtout de la demande mondiale de pétrole. Vu le ralentissement de la croissance en Chine, celle-ci pourrait s’avérer moins importante et, de ce fait, comprimer les prix.

Sa politique protectionniste est vraisemblablement favorable pour le secteur et l'industrie automobile américaine. C’est ce que nous remarquons à la Bourse. Depuis le 1er octobre, les banques régionales américaines enregistrent de solides performances, à l’instar des plus petites entreprises américaines principalement axées sur le marché intérieur. Avec le soutien d’Elon Musk à la campagne de Trump, son entreprise a fait son beurre. Le prix de l'action Tesla a grimpé de quasi la moitié depuis le mois d'octobre.

L’ambiance était plus morose sur les marchés obligataires. Le taux américain à dix ans a grimpé de 3,62% à la mi-septembre à 4,45% le 6 novembre1. Cela implique une baisse des cours des obligations que les investisseurs ont en portefeuille.

À terme, la politique future de Trump risque de réveiller l'inflation. Surtout s'il réalise tous ses projets d'augmentation des taxes à l’importation. Il ne semble cependant pas que le marché s’en inquiète. Le taux à dix ans s’est stabilisé dans les jours qui ont suivi sa victoire et a baissé dans les semaines qui suivirent (4,15% au 09/12/2024).

Il est dès lors particulièrement difficile d’estimer l’impact des taxes douanières sur l’inflation. Par exemple, les entreprises chinoises pourraient sous-traiter au Vietnam la production de biens destinés au marché américain afin d'éluder les taxes douanières élevées sur les importations provenant de Chine. Les fabricants américains prendront-ils en charge eux-mêmes une partie des frais? Et si l’inflation remonte, la banque centrale interviendra.



Pourquoi le cours du dollar américain augmente-t-il?

Qui dit remontée de l’inflation, dit également augmentation des taux d'intérêt, ce qui pousse le dollar à la hausse. Si le consommateur suit Trump dans sa politique America First, la demande de produits étrangers va fléchir. Cela entraînera un recul de la demande de devises étrangères, de telle sorte qu’elles deviendront meilleur marché par rapport au dollar. Les marchés anticipent déjà ce scénario. De plus, le billet vert reste une valeur refuge en période de turbulences économiques avec beaucoup de tensions géopolitiques.

Vu la position économique vulnérable de la zone euro et les taux plus bas, certains analystes s'attendent à ce que, ces prochains mois, l’euro s'affaiblisse et s'approche de la parité, ce qui implique qu’un euro sera égal à un dollar américain. Aujourd'hui, un euro vaut encore 1,06 dollar. Et début octobre, il était encore à 1,11 dollar.11.

Pourquoi les performances des actions du secteur de l’énergie alternative restent-elles aussi faibles?

Ces dernières années, la hausse des taux d’intérêt, le prix élevé des matières premières et le rôle de la Chine ont eu de lourdes conséquences. L'éventualité de l’élection de Trump a pesé sur les cours en 2024.

Sous la présidence de Biden, les USA avaient pris des mesures pour stimuler l’économie verte. L’Inflation Reduction Act (IRA) a permis de libérer des milliards sous forme de subventions, de réductions d’impôts ou de prêts bon marché pour inciter les entreprises et les ménages à investir dans la technologie verte.

Trump est convaincu que la réduction ou la suppression de la législation sur l’environnement sera positive et que, de ce fait, l'inflation va baisser2. Il continuera à soutenir le secteur pétrolier et du gaz américain, même s’il produit déjà des niveaux records à l’heure actuelle. Il est dès lors possible que le prix du pétrole baisse, ce qui réduira l'attrait de l’énergie alternative. L'indice boursier de l'énergie alternative a reculé de 15% depuis le mois d'octobre3.

À terme, les besoins en énergie vont continuer à s'accroître, alors que nous devons réduire les émissions de CO2. Belfius reste donc convaincue du potentiel de l’énergie alternative. La tendance boursière négative va se poursuivre à court terme. Il est nécessaire d'échelonner les investissements dans le temps et d’opter pour un horizon à long terme.



1 Source: Refinitiv

2 Source: Trump vows to pull back climate law’s unspent dollars - POLITICO

3 Performance de l'indice Price S&P GLOBAL CLEAN ENERGY entre le 01-10-2024 et le 11-11-2024. Dans le cas d’un indice de type «Price», les dividendes des actions ne sont pas réinvestis dans l’indice (par opposition à un indice de type «Total Return»). Vous trouverez des informations concernant cet indice dansS&P Global Clean Energy Index | S&P Dow Jones Indices



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