Malentendus sur les investissements à moyen et long terme

1. Il est essentiel de choisir le bon moment pour investir

De nombreux investisseurs attendent souvent une hausse des taux avant d'investir à long terme. Les études montrent toutefois que les investissements à long terme génèrent justement un surcroît de rendement grâce à la courbe des taux positive et la capitalisation des intérêts. C’est en effet le principe de la vision à long terme qui contraste fortement avec la vision à court terme des spéculateurs. Les marchés peuvent changer brusquement de cap, ce qui complique le market timing. Le choix du bon moment pour investir importe donc beaucoup moins que certains le pensent.

2. Un investissement qui arrive à échéance à une date déterminée et fait l’objet de réinvestissements intermédiaires réguliers rapporte plus qu’un investissement de même durée sans réinvestissement intermédiaire

Imaginons que nous investissons 100 euros au taux « Euribor 1 mois » et que nous réinvestissions le capital et les intérêts chaque mois pendant 1 an. Parallèlement, nous investissons 100 euros au taux « Euribor 12 mois ». Le 2 mai 2011, le taux « Euribor 1 mois » était de 1,244 % et l’ « Euribor 12 mois » de 2,139 %. Après un an, les intérêts des réinvestissements annuels seront de 1,25 euro tandis que ceux générés par l'investissement mensuel atteindront 2,14 euro, soit une différence de 0,8879 euro.

La différence sera plus importante avec un horizon de temps plus long étant donné la capitalisation des intérêts sur plusieurs années. Sur 10 ans, le produit de réinvestissements mensuels s'élève ainsi à 13,24 euros tandis que les réinvestissements annuels rapportent 23,57 euros. Les réinvestissements annuels génèrent donc 78% plus des réinvestissements mensuels grâce à la pentification positive de la courbe des taux.

Le surcroît de rendement d’un investissement à long terme vaut également s’il on tient compte d’une hausse du taux court. Prenons l'exemple suivant : nous décidons de réinvestir les investissements mensuels au taux des contrats forward (*) sur l’ « Euribor 1 mois ». Etant donné que le marché anticipe une hausse du taux à court terme, les contrats forward sont en hausse. Un réinvestissement à un taux plus élevé ne permet toutefois pas d'égaler le taux à long terme. Après un an, les intérêts engrangés sur les réinvestissements mensuels dans les contrats forward s'élèvent ainsi à 2,14 euro, soit plus que le montant de 1,25 euro rapporté par le taux au comptant, mais simplement autant que le montant de 2,14 euro généré par l'investissement sur 1 an.

Infos au 02/05/2011:

	Comptant	Forwards
	0 mois	3 mois	6 mois
Euribor 1 mois	1,244%	1,7376%	2,18%

Source : Bloomberg-FWCM

3. Les investissements à long terme sont risqués

Le risque d’un investissement peut être couvert par une protection du capital à l’échéance ou, pour les portefeuilles d’investissement plus grands, par une meilleure diversification des débiteurs. Il est possible d’éviter le risque de taux en optant pour un taux flottant, assorti ou non d’un coupon minimal (appelé « floor »), qui rendra la valeur de l'investissement moins dépendante des fluctuations sur le marché des taux.

4. Les investissements à long terme ne sont pas liquides

La liquidité d’un investissement est très importante. Les investissements à long terme cotés sur le marché secondaire présentent une liquidité quotidienne de sorte que les investisseurs peuvent en sortir à tout moment sans trop de frais. Le plus souvent toutefois, l’investisseur ne bénéficie pas d’une protection du capital et le prix de rachat dépend des conditions à la date de sortie. Selon l’évolution des taux, la valeur de marché peut être supérieure ou inférieure au pair. Les investissements à long terme sont donc liquides mais la protection du capital vaut uniquement à l’échéance.

Grâce à la pentification positive de la courbe des taux dans la zone euro, les investissements à long terme rapportent plus d’intérêts que ceux à court terme. Cela vaut donc la peine, via un bon planning de caisse, de placer une partie appropriée de votre trésorerie journalière dans un investissement distinct à long terme.

Contactez-nous

• 02 222 88 11
• Contactez votre chargé de relations